民辦高校的「印鈔機」，開始停了。
今年高考結束後，多地的民辦高校突然發現，招生越來越難。
廣東23所民辦本科，有14所沒招滿；
雲南連發6次徵集志願，前所未有；
廣西本科補錄甚至不設最低分，理論上0分也能報本科；
……
但是你知道嗎？這樣一批「招生困難戶」，過去十年卻是資本市場隱藏的「利潤之王」。
例如，山西省第一所民辦本科通才教育，2020年淨利潤就達到1.43億，淨利率53%；
2024年，號稱為三本之王的中教控股，毛利率55.4%；
最誇張的是江西應用科技學院，2018年毛利率73%，比茅台還高。
中教控股自上市以來，連續6年毛利率在50%以上。
如此賺錢的民辦大學，「印鈔機」為什麼轉不動了？
背後，是時代的巨變。
01
很多人不知道，過去這些年，創辦一所民辦學校，簡直相當於造了一台「印鈔機」。
從2016年《民促法》修訂後，民辦高校正式成為一門「合法生意」。自負盈虧、自主定價，於是資本聞風而動。在政策紅利下，一批民辦高校從審批、拿地到建校，都一路綠燈。
生源更是不愁。從2017年開始，我國高考人數，就以每年增長30萬的漲幅一路狂飆。
千軍萬馬過獨木橋，無數家長搶破頭也想把孩子送進本科。
但國內公辦本科名額有限，不願讀職校的孩子，只能走進「看起來還行」的民辦校園。
2016年，民辦高校在校生616.2萬，到2024年，已超過1052萬人，增幅超過70%。
每人每年至少五千學費，連續四年穩定付費，還不包括教材費、住宿費……
如果把一所民辦大學看作一家公司，你會發現，它的商業模式簡單得可怕：
用戶（學生）穩定支付四年費用，忠誠度高，流失率低；
成本（師資、設備等）穩定可控。
幾乎是躺着賺錢。
更何況，很多民辦學校大量開設文史、管理、商科專業。這類專業無需昂貴設備、雄厚師資，擺幾張桌椅就能開班，一套教學方案可以沿用數十年。
把成本壓縮到極致。
據財報顯示，中教控股、希望教育2021年人均教學成本僅5400元和4900元。
中教控股2021年營收36.82億元，對應27.96萬學生，人均收入1.3萬元，人均成本5400元。
希望教育2021年營收23.24億元，對應23.21萬人，人均收入1萬元，人均成本4900元。
數錢數到手軟。
02
用戶規模大，加上「低成本高收費」的專業設置，使得民辦學校的利潤率一路飆升到50%以上。
如此高的利潤率，又支撐着民辦高校迅速走向「資本化」：擴建、併購、上市。
2020年1月，上海建橋教育集團在港交所上市，募資用途寫得清清楚楚：
34.8%用於收購其他學校，35%用於擴建，20.2%用於還債——完全是資本滾雪球的那一套。
很多上市融來的錢，並沒有投入到實驗室、師資培養，這些「慢工出細活」的地方，而是繼續併購學校、擴建校區、優化財報。
比如中教控股，從2018年到2021年期間，花了95.8億元先後收購了10家高校。如今其旗下擁有14所學校、近28萬名學生，約是清華大學的5.3倍、北京大學的6倍，是中國在校學生人數最多的上市高等及中等職業教育集團。
不僅在國內擴張，還把生意做到了澳大利亞和英國。
畢竟，對企業來說，新收購一所學校，就意味着多收幾千份學費；擴建一棟宿舍樓，就能多賺一筆住宿費。
2021-2022學年，中教控股統招新生人數同比增長34%，規模再創歷史新高。與此同時，高等職業教育分部收入由2020財年的17.44億元，增至2021財年的27.60億元，增幅高達58.2%。
2021年，中教控股淨利潤達到近三年最高，年內利潤14.72億元，同比增長107.2%。
▲圖源：藍鯨財經
還有同在港股上市的希望教育、中匯集團，2023年度前三季度，營收分別為35.82億元、19.73億元，毛利率高達45%以上。
直到這兩年，民辦大學這場穩賺不賠的商業遊戲，終於迎來了反噬。
03
就在前不久，大連一所民辦高校被曝出「停發工資」，學校所有賬戶都被法院凍結。諷刺的是，工資都停了，學校還要求學生在十天內交齊新學期的學費。
根據天眼查的信息，該學校的法人代表，被執行信息35條，債務總額高達35億元。
這不是個案。
去年，湖南軟件職業技術大學因為1600萬逾期，校長被限制高消費。
同濟大學浙江學院、北京師範大學珠海分校，新疆農業大學科學技術學院等民辦學校，也已陸續終止辦學、註銷。
為什麼呢？
因為民辦學校的生源，開始不夠了。
梳理去年招生季的數據，就會發現，民辦大學缺額現象，在上海、廣東、湖南、廣西等地普遍存在。
上海一所民辦高校在上海的首輪投檔，更是創下「零報考」的記錄。
更有學生用腳投票，臨近報到卻放棄入學。比如去年的廣東白雲學院就發佈公告，該校1477名新生擬放棄入學。
當就業市場捲成麻花，本科學歷加速貶值，越來越多的家長不願再為一張文憑支付高昂的溢價。
家長們意識到，高價民辦並不等於高質量教育。
這筆賬，不值了。
畢竟，十幾萬學費砸進去，也不能保證給孩子換來一份高薪的工作。
畢竟，這兩年，大環境變了。與其把十幾萬學費交給學校，不如把學費留給孩子。
而招不滿人，一些民辦大學為了維持運轉，只能漲學費。
2025年，多所民辦高校宣佈漲學費，普遍漲幅15%-30%，有些甚至高達50%。東莞城市學院一年34000，上海視覺藝術學院一年68000。
但是學費越漲，家長越不願買單。
作為中國教育中「市場化」的一部分，民辦大學曾經承擔了重要的歷史使命，提供了大量的實用價值的學歷教育。
今天，時代巨變，狂歡落幕了。
