在21世紀的中國經濟故事中，很少有大宗商品比看似普通的水泥更能說明問題。而如今的產量下滑，正凸顯出在過去十年狂熱之後，國內建築業放緩的深度。
由於尚未解決的房地產危機和乏力的基建活動拖累施工，今年7月的水泥產量創下2009年以來同期最弱。水泥數據只是上周五發佈的一攬子經濟數據中的一項，而這些數據都顯示全球第二大經濟體的急劇放緩。
在某種程度上，水泥比更受關注的鋼鐵更能作為中國「舊經濟」的代表，因為它更多依賴國內市場，且完全與建築相關。水泥本身並不會大量出口，而且——顯而易見——多餘的混凝土建築也無法像過剩的太陽能電池板或汽車那樣被運往海外。
從1990年至2014年，年產量逐年攀升，支撐了中國現代城市景觀中的摩天大樓、交通網絡和龐大的房地產開發。但「水泥峰值」可以追溯到2020年5月，當時北京正推出疫情期間的刺激政策，房地產危機尚未爆發。
今年7月，中國經濟全面放緩，工業活動、投資和零售銷售均低於預期。鋼鐵產量創下自2017年以來最弱的7月，房地產投資則錄得自2020年以來最大降幅，以人民幣計價的貸款更是20年來首次收縮。
7月份，水泥產量同比下降逾5%，約為1.46億噸。天氣也起到一定作用，高溫和強降雨影響了施工活動。此外，該行業還受到政府供給側改革的衝擊，隨着生產商被要求削減產能以更好地匹配需求，進一步下降可能在所難免。
（來源：國家統計局註：2025年數據為1-7月年化）
示意圖（圖片來源：Kevin Frayer/Getty Images)
