近日，國家金融監督管理總局正式發佈批覆（金復〔2026〕276號），同意解散沃爾沃汽車金融（中國）有限公司（下稱「沃爾沃汽金」）。
沃爾沃汽金成立於2006年7月，由沃爾沃集團全資控股，總部設於北京，業務板塊涵蓋購車貸款、經銷商採購貸款、營運設備貸款及融資租賃等。成立近二十年來，沃爾沃汽金服務於沃爾沃集團在華銷售的卡車、建築設備等產品，是典型的廠商系金融公司。
2024年4月，北京金融監管局批覆，批准沃爾沃汽金將註冊資本從5億元增加至10億元。但剛完成增資兩年後，沃爾沃汽金便迎來了牌照終止的命運。這也是繼2023年4月華泰汽車金融獲批進入破產程序之後，國內第二家退場的持牌汽車金融公司。
從2004年至今，監管部門共批准設立了25家汽車金融公司。隨着華泰汽車金融和沃爾沃汽金相繼退出，目前持牌汽車金融公司數量縮減至23家。2家退出這一數字並不驚人，但預示着汽車金融行業的「洗牌」大幕已然拉開。
行業「寒冬」
中國銀行業協會的報告顯示，2021年，汽車金融公司行業總資產首次突破萬億元大關，站上發展的高點。2022年首次出現規模負增長（-1.8%），2023年繼續下滑（-2.5%），到2024年總資產為8551.34億元，同比下降11.37%，下滑幅度創下歷史新高，2025年恢復正增長，但仍未回到萬億元以上。
2024年的業務數據印證了這一壓力。全年全國汽車金融公司累計發放零售融資車輛529.90萬輛（含貸款和融資租賃），同比下降17.31%。零售融資餘額為6900.24億元，同比下降8.95%。庫存融資方面，經銷商批發貸款279.40萬輛，佔中國汽車產量的8.93%。
更明顯的指標變化是金融滲透率（汽車金融公司新車融資車輛÷全國新車總銷量，僅廠商系汽金單獨口徑，不含銀行車貸），從2023年的29%降至2024年的23%，下降了6個百分點，其中新能源汽車金融滲透率更是大幅下滑至14%。這意味着，新能源整車銷量高速增長，但銀行系車貸搶佔大量份額，汽車金融公司滲透率走低、增量紅利被分流。
資產規模下降是「量」的收縮，淨利潤的大幅下滑則反映了行業經營狀況的實質性惡化。財報顯示，2025年至少有16家汽車金融公司淨利潤出現下滑，其中豐田汽車金融（中國）、東風日產汽車金融、上海東正汽車金融、廣汽匯理汽車金融的淨利潤降幅均超過50%，僅有寶馬汽車金融（中國）、東風汽車金融和瑞福德汽車金融3家實現正增長。
昔日行業龍頭的變化尤為劇烈。上汽通用汽車金融的營業收入和淨利潤此前長期位列行業第一，其2025年實現營業收入30.7億元、淨利潤12億元，分別同比減少33.6%、47.8%。2024年一度登頂行業龍頭的梅賽德斯-奔馳汽車金融，2025年實現營業收入28.5億元、淨利潤12.3億元，分別同比減少22.4%、31.5%。
「當前，受宏觀經濟、市場競爭、產業轉型等多重因素影響，中國汽車金融公司進入從規模擴張向質效提升發展的關鍵階段，高速增長後逐步放緩，並面臨客群與渠道持續下沉、主機廠貼息收緊、經銷商庫存融資業務風險攀升、數碼化轉型迫在眉睫、消保合規持續強化和貸後管理難度加大等諸多挑戰。」中國銀行業協會發佈的《中國汽車金融公司行業發展報告（2026）》稱。
需要指出的是，汽車金融行業雖整體承壓，但基礎資產質量仍穩健。截至2025年末，汽車金融行業平均不良貸款率為0.75%，顯著低於商業銀行的水平。同時，汽車金融資本充足率為26.03%，平均流動性比率達247.08%。
三重壓力：價格戰、新能源化、銀行擠壓
2023年以來，中國汽車市場爆發的「史上最慘烈價格戰」，導致新車價格體系崩塌，也對汽車金融行業產生了衝擊。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜對經濟觀察報表示，汽車金融公司業績承壓的核心原因之一，是價格戰直接侵蝕了汽車金融公司的利潤基礎。「當裸車利潤變薄甚至為負，經銷商和車企被迫將金融返傭作為核心利潤來源，大幅擠壓汽車金融公司的利差空間。」他說。
國家信息中心SIC乘用車終端成交價指數顯示，以2022年12月為基期100，燃油車價格指數在2025年5月已跌至79.25，新能源價格指數更是降至78.92，兩者呈現「交替跳水」的惡性循環。
企業管理專家、高級諮詢師董鵬告訴經濟觀察報：「汽車金融公司集體遇冷，表面看是價格戰把利潤打薄了，但本質是舊模式撞上了新周期。價格戰只是導火索，新車賣一台虧一台，主機廠自身難保，哪還有餘力通過金融公司貼息促銷？」
2026年初，汽車價格戰進一步延伸至金融領域。年初，特斯拉率先推出7年低息車貸方案，年化利率低至0.98%，引發至少13家車企超27個品牌跟進。
不過，這場被行業稱為「金融戰」的低息車貸競賽僅僅持續了三個月。2026年4月底，各車企集體下架超長期低息方案，分期最長恢復至60個月，行業被拉迴風險可控的軌道。但三年的價格戰和內卷競爭，已經對汽車金融公司的利潤基礎造成了損害。
除了價格戰，汽車行業新能源轉型也衝擊了汽車金融公司的傳統商業模式。柏文喜表示，傳統汽車金融公司主要服務於燃油車4S店渠道體系，而新能源汽車品牌普遍採用直營模式，部分直接自建金融方案，繞過了傳統汽車金融公司。當新能源車滲透率突破50%時，傳統汽車金融公司的客戶基礎正在被「釜底抽薪」。
多數汽車金融公司的車企股東依賴傳統能源領域。2025年，國內燃油乘用車全年零售銷量為1093.5萬輛，同比下降9%；新能源乘用車全年零售銷量為1280.9萬輛，同比增長17.6%。
國際註冊創新管理師盧克林告訴經濟觀察報，多數汽車金融公司仍是車企的「財務附庸」，業務高度依賴單一品牌，抗周期能力薄弱。當車市從增量轉向存量，這種「寄生式」商業模式的脆弱性便暴露無遺。
在汽車金融行業的競爭格局中，商業銀行的強勢入局是一個不可迴避的變量。從銀行端來看，受LPR（貸款市場報價利率）持續調降和市場競爭雙重壓制，汽車貸款綜合利率從2022年普遍的4.5%以上壓縮到2025年部分產品的3%以內，股份行信用卡購車分期甚至出現免息免手續費產品。汽車金融公司的息差收益空間被進一步擠壓。「銀行的跨界『打劫』是致命一刀。銀行資金成本低，消費貸利率降到3%以下，直接把車貸當成普通信貸賣；新能源直營模式砍掉了中間商，用融資租賃、電池銀行等新玩法繞開了傳統車貸。」董鵬說。
中國銀行業協會發佈的《中國汽車金融公司行業發展報告（2025）》指出，汽車金融行業資產規模下滑與商業銀行的競爭加劇存在直接關係。近年來商業銀行整體經營壓力上升，在房地產市場下行的背景下，銀行主動加大汽車貸款的營銷和投放力度。汽車金融公司面臨的競爭主要來自銀行，競爭的加劇使汽車金融公司在整體新車貸款市場中份額下降。
柏文喜表示，商業銀行憑藉資金成本優勢大舉進入汽車消費金融，互聯網平台則以流量和場景優勢切入，汽車金融公司在資金端和獲客端雙重承壓。
銀行在汽車金融領域的滲透正在加速，國有行、股份行、頭部城商行全面入場，產品覆蓋車貸、信用卡分期、廠商貼息貸、二手車貸、車主貸等。其中，交通銀行2024年汽車分期餘額較上年末增加674.16億元，增幅240.10%；平安銀行2024年個人新能源汽車貸款新發放637.68億元，同比增長73.3%。
告別「一張牌照走天下」
汽車金融行業的競爭，正在從「一張牌照走天下」轉向綜合服務能力的較量。董鵬判斷，汽車金融公司不會全部消亡，但至少一半要換種活法，出路只有一條：從「賣車的附屬品」變成「用車的服務商」。
汽車金融公司傳統業務高度依賴的4S店渠道，過去幾年已經飽受衝擊。走出4S店，意味着必須進入更廣闊的汽車金融場景。二手車交易平台、網約車平台、經營性租賃場景、縣域市場……這些此前被汽車金融公司忽略或輕視的領域，正在成為新的戰場。
2026年2月，豐田金融服務（中國）與哈囉租車達成戰略合作，在品牌店模式、長租和資產管理支持、系統共建等領域展開合作，共同探索汽車金融與共享出行的融合路徑。
盧克林表示，汽車金融公司應該從品牌專屬轉向平台化運營，獨立獲客、多品牌覆蓋，降低對單一主機廠的依賴；深耕二手車金融與後市場服務，這是存量時代的增量空間，也是4S體系難以壟斷的藍海。
董鵬認為，汽車金融公司未來真正的勝負手在於能否吃透「用車全生命周期」。車貸只是入口，後續的保險、保養、充電、停車、違章處理、殘值管理，每一個環節都能長出金融產品。誰能讓消費者「只管開車，其餘打包」，誰就有機會從價格戰的泥潭裏跳出來。
值得注意的是，汽車金融是一個天然依賴數據和模型的行業：客戶資質評估、車輛估值、貸後監測，每一項都涉及大量數據的處理和分析。但在傳統模式下，多數汽車金融公司的風控和運營依賴人工經驗判斷，效率低、成本高、覆蓋範圍有限。
盧克林認為，當渠道紅利消退，汽車金融公司未來比拼的是風控精度、資金成本與客戶運營能力。董鵬進一步建議，短期要斷臂求生，砍掉冗餘網點，把線上直客做透，用大數據風控替代人工審批，把運營成本壓到銀行以下。
已有汽車金融公司試圖通過數碼化轉型降本增效。2025年，福特汽車金融上線了全新的核心零售系統，這一本土化平台賦予了系統更高的敏捷性；東風日產汽車金融落地了數據倉庫和數據治理平台，「統一采數、統一供數、統一管數」，打破了過去信貸、營銷、風控等部門的數據孤島。
此外，重資產持有模式正在被重新審視。傳統上，汽車金融公司需要佔用大量自有資本金來發放貸款，資本金規模直接決定了業務擴張的上限。在息差收窄、風險上升的背景下，這一模式正面臨越來越多的約束。
柏文喜表示：「汽車金融公司應該從重資本的重資產持有模式轉向助貸、聯合貸款等輕資本服務，與銀行形成互補而非競爭。」汽車金融公司與商業銀行共同出資，按約定比例分享收益和風險，這種聯合貸款模式正在成為一個新發展趨勢。以奇瑞徽銀與上海銀行的合作為例，在常規合作中，奇瑞徽銀出資30%、上海銀行出資70%，前者可以獲得業務規模，後者可以解決獲客和渠道管理難題。
綜合多位行業專家的分析，汽車金融公司的行業前景將呈K型分化——頭部公司仍可維持，但弱勢公司將加速退出，行業併購整合提速。那些能完成從「渠道附庸」到「獨立金融平台」轉型的玩家，才能在行業洗牌中存活並壯大。
