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擊破6.74!離岸人民幣匯率日內再貶近300點

5月9日,據中國貨幣網數據,在岸人民幣兌美元跌破6.70關口,續創2020年11月以來新低。今年以來,人民幣對美元即期匯率累計下跌超過5%。同時,更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率5月9日逼近6.75關口,日內跌近300個基點。截至發稿,美元離岸人民幣報6.7468,日內貶270點。今年以來,離岸人民幣對美元匯率累計下跌約6%。

事實上,自今年4月19日以來的最低點6.3783,人民幣匯率快速貶值,連續跌破多道關口,至今日盤中高點6.7476,15個交易日大跌3693基點。

截至發稿,美元指數報104.02,漲0.34%再創新高。

針對近期人民幣匯率走勢,華泰證券認為,隨着近期國內疫情快速蔓延,防控措施變化更迅速、覆蓋面更廣、且更不可控,可能導致本輪疫情對經濟的影響持續時間更長、恢復更慢,從而導致增長預期明顯下調、而相關金融穩定的不確定性,地產相關及地產以外的,都有所上升。人民幣快速走弱反應的資產開始「避險」。其次,美聯儲四月以來再次加碼了對貨幣政策前景「鷹派」的表述,推升美元,這個也加劇持有人民幣的「機會成本」。

如何理解美聯儲此次加息動作?對中國經濟、A股市場有何影響?就此,證券時報記者對話招商銀行首席經濟學家丁安華、中銀證券全球首席經濟學家管濤、滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌、東方證券首席經濟學家邵宇等大咖,拆解美聯儲「加息風暴」。

人民幣匯率何時企穩?仍有貶值壓力但幅度可控

自今年4月19日以來,人民幣匯率快速貶值,連續跌破多道重要關口,「人民幣匯率年內會跌破7關口嗎」等話題近期也引起多方熱議。

進入5月後,在岸市場人民幣短期休市後再次快速貶值,5月5日,在岸人民幣兌美元匯率跌超300點,最低一度跌至6.658,刷新本輪調整新低。5月6日,在岸人民幣兌美元匯率再次急速下挫,截至當日收盤報6.6845,逼近6.7關口。5月9日,在岸人民幣兌美元跌破6.70關口,截至發稿,報6.6985,日內貶值334個點。

離岸人民幣在五一假期期間持續震盪,但假期過後,離岸人民幣兌美元匯率又快速貶值。5月5日,離岸人民幣兌美元匯率一度跌至6.6978,逼近6.7關口,收盤價為6.6817.5月6日,離岸人民幣兌美元匯率再次下挫,並直接跌破6.7關口,刷新本輪調整新低。

據證券時報報道,受出口承壓、中美利差收縮甚至倒掛等內外部因素影響,人民幣匯率短期內仍有進一步貶值的壓力。不過,隨着近年來人民幣匯率彈性的不斷增強,目前外匯市場情緒較為穩定,多數機構認為人民幣匯率大幅貶值概率較低。

瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤認為,鑑於人民幣對CFETS籃子在過去15個月顯著升值、且基本面因素有所轉弱,預計人民幣匯率還會進一步貶值。不過,在其他匯率不變的情況下,人民幣對美元貶至6.9水平將會帶動CFETS人民幣匯率指數回到100.4,即2021年的平均水平。

5月9日,中國外匯交易中心數據顯示,5月6日CFETS人民幣匯率指數為102.39,按周跌0.85;BIS貨幣籃子人民幣匯率指數報107.37,按周跌0.51;SDR貨幣籃子人民幣匯率指數報100.79,按周跌0.35。反映出儘管近期人民幣兌美元匯率貶值明顯,但人民幣兌一籃子貨幣的匯率依然非常穩定。

「預計未來幾個月內人民幣對美元會進一步走弱,年底達到6.9。由於近期美元保持強勢勢頭,中國出口和經濟走弱,人民幣對美元在年中可能突破7這個關口,不過年底應該重新回到7以內。」汪濤稱。

儘管近期人民幣匯率快速走貶,但央行除4月25日宣佈下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點外,並無有「出手」穩定匯率的明顯跡象,這從人民幣兌美元中間價定價就可看出,匯率變動主要由市場供求關係決定。5月6日,人民幣兌美元中間價較上日大降660點,貶至2020年11月5日以來最低。

東北證券研報認為,人民幣貶值空間或較有限。一是在二季度美國密集加息、縮表落定之後,美元指數預計會逐漸走弱;二是隨着國內穩增長政策的落地,預計經濟在二季度內能逐步改善,下半年經濟增速有望小幅回升;此外,如果出現人民幣匯率持續快速大幅貶值,央行或會繼續出台相關政策干預。

5月4日,在浦東陸家嘴平安金融大廈,平安銀行資金運營中心員工一邊監測人民幣匯率變化,一邊通過視頻和同事開會。圖片來源:新華社

出口型企業受益明顯

匯率調整雖然對市場造成衝擊,但從行業層面看,海外業務多、出口型企業,在人民幣貶值的背景下,有利於提升出口競爭力。即通過匯率變化拉動收入,進而修正業績,主要包括紡織服裝、家電、機械設備、電子、通信等。

在投資者互動平台中,不少企業也表示,人民幣貶值對公司會有積極的影響。例如,真愛美家5月6日在互動平台表示,公司出口結算以美元為主,人民幣貶值可降低公司匯兌損益,對公司出口業務有一定的積極影響,但匯率變動存在不確定性,公司將持續關注匯率波動情況。

金輪股份5月6日在投資者互動平台表示,人民幣貶值對出口業務有利,公司的外貿業務也有望因此受益。

中紅醫療5月6日也表示,公司防護手套產品大部分為出口外銷,同等條件下人民幣相對於美元貶值有利於提升公司經營相關數據。

花園生物5月7日在投資者互動平台表示,公司維生素D3上下游產品主要以出口為主,人民幣貶值對出口企業有利。

斯萊克5月7日在投資者互動平台表示,人民幣貶值對公司海外銷售有一定的正向影響,但整體來看匯率變動對公司的影響相對較小。

南山智尚5月9日在投資者互動平台表示,目前公司外貿業務逐步增長,人民幣貶值可以提升公司已承接的外貿訂單利潤,並且後續會提升公司產品價格在國際市場上的競爭力、有利於新訂單承接。

與此同時,隨着人民幣匯率快速回調,出口企業結匯意願明顯增強。據外匯局公佈的數據顯示,2022年一季度,按美元計價,銀行結匯6603億美元,售匯6015億美元,結售匯順差587億美元。

圖片來源:新華社

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示,當前境內主體外匯存款在7000億美元以上,這也屬於歷史高位。企業通常會擇機結匯,「逢高結匯、逢低購匯」的理性交易行為,可以有效平抑部分匯率調整,有助於人民幣匯率總體穩定和外匯市場平穩運行。

據王春英介紹,3月份在美元指數上升的時候,市場主體選擇在人民幣貶值回調窗口增加結匯量。「市場主體這樣的行為,實際上會推動當時結售匯順差上升,支持人民幣匯率相對穩定。在匯率回調貶值的時候來結匯,這樣的行為會支撐市場穩定。」

如何看待未來人民幣匯率走勢?對中國貨幣政策影響幾何?首席解讀

記者:美聯儲貨幣政策持續收緊,對中國貨幣政策影響幾何?我們該如何應對?

管濤:美聯儲緊縮貨幣政策對中國貨幣政策有一定影響,但整體有限,可能會從外需、匯率、跨境資本流動、金融市場動盪和市場信心等渠道傳導至國內。

美聯儲緊縮可能會加大國內「穩增長」的壓力,倒逼國內貨幣政策靠前發力、適時加力,儘快讓國內經濟企穩。主要傳導渠道中,外需的不確定是最大的風險。如果外需快速下滑,內需的銜接壓力將進一步上升,而經濟基本面表現將決定匯率、資本流動和金融市場的表現。經濟強則貨幣強,市場信心也會有所改善。

邵宇:總體而言,中國經濟的彈性比較大,貨幣政策也有騰挪空間。但在美聯儲持續加息的背景下,一定程度上會壓縮我們的政策空間,特別是降息的空間。

目前來看,中國貨幣政策主要的壓力可能還是來自於匯率的貶值,以及一定程度的資本流出。但我們覺得基本上是可控的,前提是中國經濟基本面是比較良好的、增長是穩定的,那麼對中長期資本的吸引力仍在。

記者:面對美聯儲大幅加息施壓,如何看待接下來人民幣兌美元匯率走勢?

丁安華:近期,人民幣匯率出現一輪貶值行情。原因是多方面的,包括美元在加息周期中的持續升值,疫情防控帶來的經濟下行的壓力,中美利差倒掛引發資本外流;迭加今年以來出口形勢的逆轉,結匯盤對匯率的支撐弱化,導致人民幣貶值壓力的集中釋放。匯率彈性的增強並非壞事,可以在一定程度上支撐出口,緩和經濟下行的壓力,同時也扭轉了去年因中國出口超預期導致的匯率異常偏強的局面。預計隨着貶值壓力的釋放,人民幣匯率將回歸到與美元互為鏡像的常態化波動格局之中,即若美元走強,則人民幣走弱,反之亦然。

考慮到美國加息周期剛剛開啟,美元指數仍可能走強,短期內人民幣匯率將繼續呈現弱勢,預計年內波動的下限在6.9左右,波動中樞在6.7附近。這完全在我們可以承受的合理區間之內,無需過慮。

屈宏斌:市場對美聯儲此次加息預期已經反映在近期美元的上漲中。考慮到後續美聯儲的加息步伐以及全球經濟增長整體放緩環境對美元的支撐,滙豐預計美元仍將保持強勢。

同時,由於美元的定價可能已經或即將反映市場對美聯儲未來連續多次加息50個基點的預期,如果後續通脹得到一定程度的控制、美聯儲隨後的加息步伐可能不及預期,美元則有一定程度走軟的可能。

責任編輯: 方尋  來源:每日經濟新聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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