圖為2022年2月11日上海市黃浦區一居民區因疫情被警方封鎖。(STR/AFP via Getty Images)
中國金融市場剛經歷痛苦的一周，因投資者對中共清零政策的擔憂越來越大，本周股票、債券以及匯率市場集體出現暴跌。
在香港上市的大型 大陸公司構成的恒生中國企業指數，本周表現是全球墊底。加上離岸人民幣擴大跌幅，達到一年來的最低水平。高收益美元債券也是自3月以來的最大周跌幅。
由於清零政策導致的封城、停工，減緩了中國的經濟增長，而官方的刺激政策也未能達到投資者的預期，市場對中國資產的投資熱情惡化。到目前為止，中國股票的市值損失近2.7萬億美元。
同時，中國垃圾級美元債券連續第二周下跌，是3月中旬以來同類債券中最糟糕的。作為更廣泛擔憂的一個跡象，房地產開發商碧桂園的債券錄得本周最大跌幅。
股市債市齊跌市場對高官空喊話喪失耐心
股市以及債券的這波下跌行情，使3月中旬以來在中共政府喊話支持表態下持續數周的漲勢降溫。隨着市場期待詳細政策落地的耐心漸失，資金外流現象也開始加劇。
瑞士隆奧（Lombard Odier）公司亞太區首席投資官讓-路易斯‧納卡姆納（Jean-Louis Nakamura）表示，只有迅速採取具體而重大的政策措施，未來的行情反彈才有可能持續。隆奧的資管規模去年底約為3,770億美元。
他稍早告訴彭博社，在過去12—15個月，中國市場讓投資者痛苦不迭，從疫情初期的表現佼佼者，變成了可能越發難以投資的目的地，對外國投資者尤為如此。
「只要不是最高層的決策，下面的政府部門都會在指導意見和落地實施之間猶豫不前。」納卡姆納說。
他表示，即便3月中共國務院總理李克強以及副總理劉鶴講話釋放信號，投資者也感覺到下面的政府現在是「無所適從」。
二十大前保經濟證監會外匯局密集開會
中共證監會在周四（21日）與投資者舉行的會議上，呼籲中國的國有社會保障基金、銀行和保險公司增加股票投資。此後，中共官方媒體發表一系列文章，強調投資人對中國經濟和市場有信心。
彭博社報導說，這些協調一致的動作表明，在備受關注的二十大會議召開之前，當局面臨越來越大的壓力，希望增強投資者的信心。
這並不是北京第一次敦促機構投資者增加頭寸，在2019年10月也曾有過一次類似的操作呼籲。
在外匯市場上也出現了同樣的景象。隨着嚴苛的清零政策限制看不到盡頭，海外投資者在3月份拋出了450億元人民幣（70億美元）的股票，這是近兩年來最大的單月資金外流，全球基金當月減持中國債券的幅度也是有記錄以來最大的一次。
中共外匯局周五（22日）的新聞會上淡化了對資金外流的擔憂，稱中國跨境證券投資階段性調整屬於市場的自然反應，不代表外資長期投資意願。
中共外匯局還稱，4月以來債券和股票項下外資淨流出比3月有進一步緩和，而且部分交易日恢復了流入，以及有基礎和有條件適應本輪美聯儲的加息政策調整。
同日，證監會也罕見在盤中交易期間發聲，表示及時回應市場關切，促進資本市場平穩健康運行。
京華山一金融集團（Core Pacific Yamaichi）研究部主管彭偉新（Castor Pang）說：「顯然，北京希望遏制對經濟和股市的看跌情緒。但經濟就像一艘巨輪，需要時間才能轉舵。即使北京把市場說得多好，也很難改變投資者的思維方式。」
儘管分析師一直在看空人民幣，但直到本周中共央行中國人民銀行降低交易區間，以及美國利率上升導致中美債券的收益率倒掛後，市場才出現明顯的反應。
三菱日聯金融集團（MUFG）外匯分析師李‧哈德曼（Lee Hardman）表示，人民幣現在似乎是對中美債券的收益率差大幅收窄做出了反應，但最近的損失也可能反映了「中國經濟前景的惡化」。
國際貨幣基金組織（IMF）周二（19日）發佈最新報告，再度下調中國全年經濟增長至4.4%，遠低於年初中國設下的目標。與此同時，該組織警告全球通貨膨脹情況恐比預期更糟。這是IMF在三個月內第二度下調對中國的經濟增長預期。
3月，中共當局宣佈將中國今年的經濟成長目標定在5.5%左右，數字已是二十多年來最低。IMF的預測讓北京要達到此一目標，有了更多壓力。
