周四(10月28日)，一份最新報告顯示，未來12個月，中國三分之一的房地產開發商將難以償還債務。目前，房地產行業面臨着銷售下滑、信貸渠道受限以及更廣泛的經濟低迷等日益嚴重的不利因素。
（截圖自英國衛報）
信用評級機構標準普爾(S&P)的分析師警告稱，即使陷入困境的房地產開發商恆大周五設法償還最新債務，並避免了一場潛在的災難性違約，其他許多房地產公司也可能走向破產。
隨着中國以投資和建設為驅動的增長模式在令人難以置信的債務壓力下開始搖搖欲墜，席捲整個行業的金融危機對中國乃至全球經濟構成了嚴重風險。
標普表示，中國此前也經歷過房地產市場低迷，但此次低迷將「異常劇烈」。
野村證券(Nomura)分析師表示，儘管恆大已成為負債結構的象徵，在國內外背負了3000億美元的債務，但中國房地產行業整體的負債估計高達5萬億美元。這相當於中國國內生產總值的三分之一，大致相當於世界第三大經濟體日本的整體經濟產出。
隨着明年債券到期，房地產公司必須籌集920億美元。這一任務變得更加困難，因為在中國打擊銀行業放貸的「三條紅線」之後，許多人被切斷了常規借貸渠道。一些公司的信用評級被降至「B」或以下，這表明這些企業很脆弱。
標普在本周的報告中表示:「我們認為，隨着企業進入一個漫長的下行周期，再融資風險上升，以及今明兩年到期的期限牆陡峭，違約率將上升。」
「在最嚴重的情況下，多達三分之一的中國評級開發商的流動性將面臨壓力。風險最大的實體絕大多數被評級為B-至B+。在我們的評級組合中，超過50%的中國開發商屬於這一評級類別。」
標普分析師認為，恆大地產最終可能會出現債務違約。10月23日是該公司上一次償還8350萬美元主要離岸債券的最後期限，但這是在最後一刻，也是在它在9月份首次未能償還債券後用完30天寬限期之後。
它最近的30天期限將於周五到期，到期的4400萬美元債券將到期，否則它將面臨正式違約的風險——這種情況可能會給占中國經濟總產出至少25%的行業帶來毀滅性打擊。此外，它必須在11月11日之前拿出另外1.4813億美元，以保持公司的完整。
規模較小的開發商佳兆業是周三晚間被標普下調至CCC評級後備受關注的另一家公司。繼恆大之後，恆大對外國債券持有人的債務最多，達到120億美元。
標普分析師表示:「鑑於佳兆業近期債務到期時間長、流動性疲軟、以及到2022年自由現金流不足，我們認為該公司的資本結構不可持續。」「我們認為，該公司的再融資風險很高。」
債券持有人一直在努力提取有關恆大的財務狀況的信息，其承認可能無法滿足其所有債務。
出售其最賺錢資產的嘗試一直不成功，而且即使折價出售，也賣不出足夠多的房子，因為整個房地產市場都在走下坡路。今年是新建築開工數自2015年以來持續時間最長的下滑，而9月份房屋銷售按建築面積計算下降了15.8%，連續第三個月下降。今年新增抵押貸款下降了9%。
凱投宏觀(Capital Economics)本周警告稱，中國的製造業和建築業「正處於更嚴重的衰退的邊緣，這可能會將中國明年的經濟增長拉低至僅3%」。
市場數據和研究公司DailyFX的首席策略師約翰·基萊特(John Kicklighter)表示，恆大、佳兆業和花樣年等其他陷入困境的公司只是在做最低程度的努力來維持運營，危機可能會擴大。
「恆大應該被視為一個可能的全球威脅，而不僅僅是『中國的問題』，」他說。「該公司對中國金融體系具有系統重要性，在上次金融危機(2008年)期間，中國金融體系放鬆了監管，槓桿水平也隨之激增。在這種情況下，適度的風險可能變成普遍的風險。」
據彭博社(Bloomberg)報道，一些諮詢公司已邁出第一步，安排恆大與其離岸債權人之間的談判，從而使該公司何時以及如何償還債務的問題有可能變得更加清晰。
中國監管機構本周還要求企業積極準備償還其海外債券的本息，並「共同維護自身聲譽和整體市場秩序」。
本周還有一些報道稱，中共當局曾要求恆大地產創始人、億萬富翁許家印自掏腰包償還公司債務。
