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阿里巴巴創紀錄罰單並不是結束

北京有史以來最重的罰單卻產生了一個與之不協調的效果——讓阿里巴巴(Alibaba)股價周一上漲了8%。這筆182億元人民幣(合28億美元)的罰款,是去年12月開始對這家中國電商巨頭展開的反壟斷調查的高潮。然而,任何關於這張罰單標誌着調查結束的樂觀看法都為時過早。

北京有史以來最重的罰單卻產生了一個與之不協調的效果——讓阿里巴巴(Alibaba)股價周一上漲了8%。這筆182億元人民幣(合28億美元)的罰款,是去年12月開始對這家中國電商巨頭展開的反壟斷調查的高潮。然而,任何關於這張罰單標誌着調查結束的樂觀看法都為時過早。

誠然,該公司能夠輕鬆支付這些罰款。阿里巴巴持有約3120億元人民幣現金及現金等價物。這筆罰款相當於其2019年中國大陸境內銷售額的4%左右。而且它還不到中國法律規定的最高10%罰金的一半。按照國際標準它也不是破紀錄的。2018年,歐盟對谷歌(Google)開出了50億美元的罰單。

但目前尚不清楚這件事的全面影響。監管機構已對阿里巴巴的非核心業務表示擔憂。不能排除剝離資產的可能性。以前的收購也仍在接受審查。為了繼續受到中共當局的青睞,阿里巴巴將不得不增加在企業善行以及支持農村小企業的服務方面的支出,比如淘寶特價版(Taobao Deals)。本已放緩的利潤增長將回落。

阿里巴巴按照到2022年3月盈利計算的預期市盈率為20倍,不到亞馬遜(Amazon)等競爭對手的三分之一。隨着該公司繼續與監管機構角力,其與全球同行的估值差距將擴大。在一份回應罰款的聲明中阿里巴巴表示,對政府的監管和批評監督「心懷感恩,也同時心存敬畏」。當地科技巨頭知道主導地位的維持取決於政府。

對於更廣泛的中國科技行業來說,對阿里巴巴的罰款標誌着一個昂貴監管的新時代的到來。中國大陸佔主導地位的社交媒體和搜索公司騰訊(Tencent)和百度(Baidu)很可能是政府的下一個目標。同樣的罰款對這兩家公司來說在財務上會更難承擔。騰訊2019年的營收與阿里巴巴相當,但所持現金和現金等價物只有阿里巴巴的一半。百度大約只有阿里巴巴的十分之一。

騰訊和百度都擁有明顯的主導地位。百度控制着逾四分之三的本地搜尋引擎市場。騰訊佔據了支付市場近40%的份額,以及國內遊戲分銷市場約三分之二的份額。

這種成功從現在開始會是有代價的。中共央行正在考慮與本土企業組建合資企業的計劃,以監管消費者數據,而消費者數據給了大企業競爭優勢。如果北京方面繼續支持小型競爭對手,科技行業的領軍企業只會遭殃。

責任編輯: 葉淨寒   來源:金融時報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

本文網址:https://hk.aboluowang.com/2021/0413/1580615.html

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