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寧波地產大佬債務違約 或引爆房地產債務巨雷?

浙江房地產大佬債務違約。(網絡圖片)

日前,寧波首富暨房地產大佬3億元債務發生違約。由於經濟下滑,房地產市場入冬,房企負債規模巨大,高達19萬億人民幣,並將在2019年進入償債高峰。在資金鏈緊繃,經營環境或進一步惡化的情況下,市場擔心,寧波房地產大佬的債務違約會不會是引爆中國房地產債務巨雷的導火索?

寧波首富債務違約

陸媒《每日經濟新聞》12月25日報道,寧波首富熊續強旗下的銀億股份出現了債務違約。

12月24日,銀億股份發佈公告稱,因短期內資金周轉困難,致使發行的“銀億房地產股份有限公司2015年面向合格投資者公開發行公司債券(第一期)”(“15銀億01”)未能如期償付應付回售款本金。本期債券發行規模為3億元人民幣。

在2018年的《胡潤百富榜》上,熊續強的財富達到了295億元,是浙江首富。

銀億股份成立於1994年,主營房地產。1998年~2008年,銀億房地產項目類型從住宅、寫字樓到商業廣場、酒店、高端城市綜合體,開發區域擴展到了十餘個城市。2008年,銀億實現銷售收入過百億元,跨入了百億元企業行列。

多元化業務擴張風險

從2016年起,銀億股份決定轉型,由原來單一的房地產業務變為“房地產+高端製造”的格局。

確定轉型後,銀億股份大手筆進行跨境併購,先後收購了全球第二大汽車安全氣囊氣體發生器生產商美國ARC集團,以及汽車自動變速器巨頭邦奇集團等海外資產,兩次收購耗資近百億元。

與此同時,寧波艾禮富收購項目也正在進行。

除房地產及汽車零部件的生產研發及銷售外,銀億股份還涉及互聯網軟件及服務、多領域控股、百貨商店、教育服務等多個行業。

大規模併購實際未帶來收入的有效增長,卻導致剛性負債的上升和現金流的顯著下降。2018年三季報顯示發行人剛性負債91.77億元,現金流已降至12.27億元。

此前,銀億股份於2018年8月因重大事項重組,一直處於停牌狀態。直到11月20日,銀億股份被深交所強制復牌。復牌當日,銀億股份開盤後股票跌停。

Wind數據顯示,11月20日,銀億股份的市值為204億元,而到了12月24日,銀億股份的市值縮水至141.8億元。

過高的股權質押比例

過度的多元化併購需要大量資金,籌集資金需要負債,負債需要質押品,這成為引發銀億股份另一個較為突出的風險點:實際控制人股權質押比例過高,且已出現了質押違約。

根據2018年8月23日的公告,發行人控股股東銀億控股及其一致行動人合計持有32.10億股股份,其中質押的股份占所持股份的94.42%,按前一日的股票收盤價計算所持股份的52.38%存在被平倉風險。

9月12日,發行人再度公告稱收到部分質權人股票質押平倉、違約處置等通知,銀億控股、熊基凱持有的公司股份存在被動減持風險。

對於上市公司的控股股東而言,質押比例過高有可能引發實際控制權變更風險以及再融資風險。雖然控股股東與上市公司為兩個不同的主體,但兩者具有非常強的相關性,控股股東的風險較有可能會傳染至上市公司。

地產債會是下一個爆雷區嗎?

由於中國房地產企業負債規模巨大,而且即將迎來該行業償債高峰,15銀億01違約會不會引爆地產債密集違約,頗受市場關注。

迄今為止,地產債公開債券中已經出現了華業資本、中弘股份、銀億股份三家違約主體。

在中國房地產市場進入寒冬之際,房地產企業的整體負債規模持續加大。

按照恆大研究院的計算,除去民間融資和類金融機構貸款,中國房企截止2018年上半年的有息負債餘額高達19.2萬億元,每年的財務成本不會低於1.7萬億元。

據恆大研究院近期發佈的一份報告,2018下半年到2021年是房企債務集中兌付期,規模分別為2.9萬億元、6.1萬億元、5.9萬億元和3.4萬億元。

中泰證券固收研究團隊近期發佈研報指出,2019年進入回售期的地產債規模高達4211億元,與2018年的3180億元相比大幅上升。其按照2018年的回收率綜合考慮自然到期與回售部分,2019年整體到期規模預計為4600億元,較2018年增幅約為1800億元。

北京某券商資管部投資經理表示,由於2016年地產債發行量最大,“所以到2019年到期壓力就比較大。”

在經濟下行壓力不斷增加的背景下,房地產企業融資環境並不樂觀,融資渠道繼續收窄。房企資金鏈緊張、融資斷裂的運營風險成為2019年房地產市場關注的焦點之一。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:希望之聲記者賀景田綜合報道 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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