「泡泡瑪特」爆紅曾讓創辦人38歲王寧成為新一代河南首富。（圖／翻攝自 X）
泡泡瑪特近來股價慘遭重擊！從8月底衝上339.8港元高點後急轉直下，短短數月蒸發逾40%，9日上午股價僅剩194.3港元。外資更直言，品牌金雞母 LABUBU熱度明顯降溫，若明年再沒有新 IP接棒，泡泡瑪特在中國市場的營收恐怕會直接「掉兩成」。
根據陸媒報導，摩根士丹利（大摩）11月底最新研報指出，泡泡瑪特已走出前兩年火箭式爆量期，正邁向更長線、可持續的成長階段。大摩預估，Labubu今年銷售額有望衝到155億人民幣，比2023年暴增41倍！但也因為基期太高，2026年的成長勢頭勢必放緩，部分追求潮流的消費者可能不會再回流。大摩因此調整評估，把泡泡瑪特目標市盈率從32倍下修至26倍，目標價也從382港元砍到325港元，不過評等仍給出「增持」。
泡泡瑪特曾創造狂粉瘋搶的排隊現象，但近來股價慘遭重擊！
德銀當前給予泡泡瑪特「持有」評級，目標價為228港元
德銀則從供需面提出更直白的警訊。為追上暴沖的需求，Labubu產能從上半年1000萬隻一路拉高到年底月產5000萬隻。對以「限量」、「稀缺」為核心魅力的潮玩來說，越常見反而越失去光環，成為熱度走弱的重要前兆。
德銀數據也顯示，自8月熱潮回落後，Labubu隱藏款溢價腰斬逾50%，Labubu3.0、4.0常規款在二手平台甚至跌破官方零售價。若 Labubu熱度在2026年見頂回落、且沒有新 IP扛起業績，中國市場營收恐年減20%，海外也將下滑10%。但若走向牛市劇本，新 IP續爆、成長動能不斷，中國營收可成長30%，海外大增50%，2026年淨利上看231億元，股價有望迎來重估行情。
Labubu是「泡泡瑪特」旗下品牌最紅公仔（圖／翻攝自微博）
此外，伯恩斯坦分析師胡夢琳（Melinda Hu）也點出，泡泡瑪特股價疲軟，很可能與北美11月線下銷售走弱有關，本季美國銷售成長恐縮水至500%以下。值得一提的是，泡泡瑪特創辦人王寧今年8月在法說會上曾豪語，「今年希望做到200億（營收），但看起來要做到300億也不難。」
