阿波羅網王篤若報導/Labubu曾是中國產品少數成功風靡歐美市場的案例，2025年銷售達到巔峰，幾乎每次開賣都秒殺。然而，製造商中國潮玩品牌泡泡瑪特（Pop Mart）自去年8月股價創歷史新高后，至今已下跌逾50%，市場開始擔憂，Labubu究竟能成為長期IP，還是只是一場短暫熱潮。
泡泡瑪特以IP經營為核心，將設計師玩偶裝入「盲盒」銷售，消費者購買前無法知道內容，刺激重複消費與收藏熱潮。Labubu爆紅期間，不少國際名人公開攜帶相關產品，經銷商更以數倍價格轉售，但近期海外市場熱度已明顯降溫，部分創作者也表示，Labubu與泡泡瑪特整體關注度已趨於穩定，收藏價值同步下滑。
雖然泡泡瑪特2025年營收年增184.7%至371.2億元人民幣，經調整淨利大增284.5%至130.8億元，毛利率達72.1%。其中，Labubu所屬「精靈怪獸」系列收入141.6億元，年增365.7%，成為首個年收入突破100億元人民幣的潮玩IP；絨毛玩具收入更暴增560.6%至187.1億元。
然而，亮麗財報公佈後，泡泡瑪特港股反而暴跌逾20%。投資人擔憂三大問題：第一，公司近四成收入來自Labubu所屬系列，業務過度依賴單一IP；第二，2025年第四季成長已明顯放緩，市場擔心熱潮見頂；第三，執行長王寧僅提出2026年至少成長20%的目標，遠低於2025年的184.7%，加上配息率由35%降至25%，令市場失望。
多家投行也轉趨保守。摩根士丹利預估2026年銷售成長13%，滙豐預估9.6%，德意志銀行更預測營收將下滑2%，認為Labubu已被過度炒作，海外市場進入快速降溫階段。一旦Labubu失去吸引力，不僅單一IP受影響，還可能拖累整體品牌銷售。
此外，《人民日報》曾批評盲盒引發未成年人「非理性消費」，專家指出，盲盒利用隨機獎勵刺激多巴胺分泌，容易誘發重複購買行為，未來監管壓力也可能持續升高。
