2023年9月28日以來，網絡上熱傳的一個消息是許家印"進去"了，而且得到了恆大的證明。
關於許家印、恆大和房地產，老鄧有六個結論。
一、許家印代表的仍然是上世紀八、九十年代的企業經營風格，就是追求規模，貪大求全，高槓桿，高速度，蘿蔔快了不洗泥。
他之所以能長期不倒，是因為房地產是極少數能一直好到2010年代的產業。而且他還有運氣----2008年他差點因為宏觀調控而完蛋，但"四萬億"來了，他又傍上了香港大款劉鑾雄、鄭裕彤（5億美元並助恆大上市），所以起死回生。
但這種運氣不是人人都有的，也不總是有的。2016年國慶以來對房地產最嚴厲的六年調控，最終搞死了恆大。或者說，是恆大嗝屁、許家印被抓的重要原因之一。
和老許有相同基因的房地產老闆多得是。比他更猛的是碧桂園，融創也不逞多讓。按說，融創老闆孫宏斌已經吃過一次高速度、高槓桿的虧的，2006年不得不低價把順馳賣給路勁，可是這次調控融創依然受傷不小----現在民企三巨頭已經倒了一個，另外兩個都不樂觀。
看來人要超越自己的時代，確實很難。八九十年代那種大開大闔、貪大求全的企業家已經基本上被淘汰完了，現在房地產還剩一些"古董"，這一輪也基本上（將要）被淘汰出局。
許家印並不比黃光裕、張近東、倪潤峰、陶建幸（春蘭老闆）、牟其中、王遂舟（鄭州亞細亞）、馬勝利、王榮之更強，他之所以能堅持到現在，完全是因為房地產興旺的時期比較靠後，也相當長久。
二、最遲到2018年初，許家印已經覺得恆大要完了。
理由有三：
1、2016年調控以來，恆大狂搞冰泉和足球，就是想殺出一條血路，看看能否從別的地方獲得利潤。但是---很遺憾，也必然----失敗了。恆大虧損慘重。恆大的錢更緊張了。
2、2016年9月也就是在嚴厲調控前夕，恆大吸引了眾多知名企業1300多億元的戰略投資，準備把資產注入A股上市公司深深房A（000029），打算來個整體上市。20016年10月深深房A停牌，恆大準備打包上市。
這一輪吸引了超千億投資，但深深房A四年都不能復牌。
很顯然，在當時嚴厲的調控環境下，深深房A很難上市，說不定也有人不希望恆大這麼輕鬆地上市撈錢吧。
從後來恆大欠的2.4萬億來看，就算當時深深房A上市又能如何呢？融資兩三千億？就算融來了又能怎樣？頂多延緩恆大的死亡。因為我以前分析過房地產業的致命弱點，開房地產有點類似於開書店，但書店的滯銷書可以給出版社退貨，而房地產商的土地退給誰？
關於房地產企業的致命弱點，我2020年9月29日已經寫過文章，有興趣的可以看看：《恆大事件表明，房地產已經沒戲了》，這裏就不多說了。此文迄今為止都是分析房地產行業弱點最犀利的文章，可惜基本的機制還沒有改，所以懸在房企頭上的利劍，尤其是民企，仍然在懸着。
回到許家印。深深房A遲遲不能上市，許家印必然如熱鍋上的螞蟻。他明白深深房A如果不能及時上市，後果是什麼（恆大將更加缺錢，並連本帶利償還1300多億投資，那時恆大肯定完了），也從雷霆手段中看到了恆大的悲慘前景。
在許家印看來，這就是有人想搞死恆大。
調控這麼嚴，又不讓上市融資，又不讓從銀行借款（不能有新借款），企業除了高息發行民間債券，或者到國外搞美元債，還能怎麼辦？這不就是想把企業逼死嗎？
或許別人未必會這麼想，但在商海中打拼多年的人，應該都會認同許家印的想法：這麼搞，就是想搞死恆大。
站在許家印和其他房企的角度想想，是不是這麼回事？
好吧，既然有人非得想搞死恆大。於是許家印使出了第三招：
3、加大分紅，就是給自己發錢。
下圖是恆大曆年分紅情況。可以看出，2017、2018年的分紅，有史以來最多。
2015年以前的分紅還算"克制"，2016年沒有分紅是因為要還債，因此可以推斷，2016年許家印對恆大還是抱有希望的。
但2017、2018年時使出吃奶的勁把報表做得漂漂亮亮，猛烈分紅，2019年繼續使勁，已經是"強弩之末"了。
2020年以來恆大實在沒錢了，各地爛尾頻發，2020年秋恆大開始"擺爛"，說深深房再上不了市恐怕引發引發"危機"。
最終，深深房A恢復上市但是擺脫了恆大，眾位大佬1300多億元的投資"債轉股"，他們都成了恆大的股東。
深深房A停牌四年----2016年9月14日停牌，2020年11月9日復牌----四年零兩個月----這段時間，可曾有人給恆大一個說法？許家印的苦水又敢倒給誰？
那1300多億的戰投呢？
此時，1300億元早已不夠掩蓋恆大的爛賬，加上許家印已經提前幾年決定擺爛，所以這些"戰投"，也就只能當股東了。後來如果跑得快，還能減少點損失。
回到恆大分紅。2017年的巨額分紅是在2018年春，2018年的分紅是在2019年春……許家印及其（前）妻直接或間接掌控的恆大的股份接近60%，所以分紅就是往自己兜里裝錢。
由此可以肯定，最遲在2018年春，許家印已經決定開始擺爛，並思考轉移財富之計了。
"在恆大死以前，我先撈足再說，不弄個幾百億實在對不起我在中國企界的地位。"
"如果我走不了，就讓我老婆和兒子撈足。及時離婚，把錢弄到國外就行了。"
----從他後來的一系列做法來看，他當時就是這麼想的。
重申一下本小節的結論：最遲到2018年初，許家印已經覺得恆大要完了，於是開啟了大肆撈錢之路，一切都是為了2020年以後的破罐子破摔。
三、無論如何，許家印已經涉嫌犯罪。
經營企業大開大闔，不是犯罪，搞恆大冰泉、足球都巨虧，不是犯罪，頂多算是經營不善。
但是，粉飾乃至做假賬、大肆給自己分紅、分紅完了搞出巨虧，另一方面又大搞恆大財富高息攬儲，坑害投資者和散戶，如果證據確鑿，那就是犯罪。
而犯罪肯定要被抓，要受到法律的制裁。
從目前的情況來看，許家印極大概率涉及到犯罪，所以被抓並不冤。
也就是說，即使恆大在2016年以後遭遇再多的委屈，許家印也不能用犯罪的思路"解決"問題。
他學習的榜樣有兩個：遠的是潘石屹，近的是王健林。
潘石屹是個能人，做生意極為穩健，從來不敢用高槓桿。他老婆張欣也是個能人，這兩位做生意始終都很小心，所以歷經多次調控和查賬，頂多就是罰點款，但元氣未傷。現在潘石屹夫婦在美國混得風生水起，身價百億，誰也拿他們沒招。
我覺得潘石屹夫婦懂三個道理：
1、做生意是賺錢的，圖的是利潤而不是規模。首先要把產品做好。
2、一定要認清自己是誰。自己是誰呢？就是個做生意的。就算自己是胡雪岩和盛宣懷又怎樣？最後還不是垮掉。離某個圈子遠點，永遠不要幻想自己是圈裏的人，更不要覺得自己是什麼不可缺少的重要人物。
所以，財務一定要足夠穩健，才能在各種忽左忽右的風浪中生存下來。
3、規模並不重要，（合法地）賺到錢才重要。一句話：要跳出很多中國企業家都有的"規模情結"。規模過大，壞處就會逐漸超過好處。
所以老潘活得滋潤啊。
當然，2015、16年的許家印可能已經學不了潘石屹了，因為恆大的規模已經很大。
但是，他完全來得及學王健林。
王健林之前也是求規模，搞各種擴張。但是，他2016年以後及時收手，壯士斷腕，事後證明極有預見性。萬達現在雖然仍比較艱難，但比恆大融創碧桂園好太多了。
2016年底，當深深房A三個月還不能上市時，許家印當時如果學王健林，還來得及。
不要搞什麼恆大冰泉，更要及時砍掉恆大足球。總之，房地產之外各種亂七八糟的業務都砍掉，當時的經濟環境還不算差，接手的人大把，恆大總能換點錢回來吧？
通過深深房A整體上市拉來的1300多億戰略投資也及時和各路老闆商量，看看是還債還是債轉股？總之要及時把這1300多億處理掉，降低負債。
房地產業務本身，很多滯銷土地和樓盤及時處理掉，像王健林那樣割肉，也來得及。
或許這麼做了之後，恆大仍然會灰頭土臉，尤其是喪失中國房地產三強的地位，但這又有什麼關係？恆大極有可能活下來。
可惜，許家印選擇了面子，選擇了去賭"大而不倒"，選擇了綁架國家，選擇了坑害投資者和購房者。就是為了讓他的老婆（前妻）和孩子在國外生活得更好。
這種眼光和思想境界，比王健林差遠了。
不過，我倒是覺得許家印絕不可能學習王健林。
因為從2022年以來恆大爆出的累計8500多億虧損來看，很有可能恆大地產本身就不賺錢，或者說是虧錢的。也就是說，恆大足球、冰泉，乃至後來的汽車，頂多虧個兩三千億，或者滿打滿算5000億吧，這已經很高了。
但即使如此，地產業務也將有幾千億虧損。
中國房地產二十多年的好光景，恆大地產居然是虧錢的？
想想許家印多年的豪奢作風，好像也不是沒有可能。否則怎麼一下子爆出8500億虧損？
恆大文化產業集團2010年成立，恆大當年也入主廣州隊變成恆大足球，次年成立了美女如雲的恆大文工團。當時恆大真的很賺錢嗎？
如果做房地產都虧錢，這人可丟大了。
所以許家印2018年開始擺爛，很可能是因為主業也是賠錢的----至少在該賺錢的時候沒賺多少，那麼在賠錢的時候又將巨虧多少呢？
所以此時他就算想壯士斷腕也不可能了，因為只能讓企業毀滅得更早。
但是，榮華富貴已經上癮，因為這種生活實在太爽了。那麼索性就一路狂奔下去吧，愛咋咋地。
在生活中，很多欠錢的都這樣：只要手裏有錢，就要維持豪奢的生活水平，不可能還債的，直到錢都花光，當乞丐或進監獄為止。
多年的豪奢生活，可能已經把許家印變成了這樣的人。
這種人成為一個企業的帶頭人，實在可怕。
我們唯一值得慶幸的是，幸虧許家印手裏沒有印鈔機。
寫得太長了，以上是本文第三個觀點：無論如何，許家印已經涉嫌犯罪。
我真想說他已經犯罪，但還是以主流媒體的說法為準吧：涉嫌犯罪。
四、現在抓許家印，說明恆大已經不重要了。
因為許家印能做的都做了，現在已經不再需要他。
因為恆大能做的，也都做了。
何況許家印正在起越來越大的負面作用，比如恆大居然在美國申請破產保護，這能忍？
既然負面作用越來越大，索性強制起來。
寫到這裏可能很多人會問：恆大那麼多爛尾樓怎麼辦？幾十萬供房者怎麼辦？上游企業的欠款怎麼辦？銀行爛賬怎麼辦？恆大財富的投資人怎麼辦？
能怎麼辦？慢慢熬吧，誰熬不住誰繳槍，就這麼簡單。
爛尾樓和各種爛賬也不是現在才爆出來，都好幾年了，要鬧早鬧了，也鬧夠了吧？熱情是不是早已耗盡？
對大多數人來說肯定是這樣。
所以，局面不用擔心。
下一步就是把恆大的各種爛尾樓分給其他房企，大家都承擔一些，可能國家也會補貼一些？我也不知道。
總之，如果損失由更多人來承擔，是不是就鬧不起來了？
恆大財富的欠賬？徹底爛了你能怎麼着？過去P2P已經爛了好幾萬億，現在區區340億爛賬你們也好意思鬧？散了吧。
五、對於房地產大局，恆大也已經無足輕重。
無論房地產未來是好是壞，恆大都不重要了。
有數據為證：2023年1-8月，恆大銷售排名第22位，為432.1億元。
冠軍是保利發展，2990.2億元；亞軍萬科，2447億元。季軍中海發展，2110億元。
恆大只有他們的幾分之一。
其中八月份，恆大銷售32.3億，排名第40。而保利是313.08億元。
曾經的三強現在已經是40開外，而且看趨勢是繼續下跌，銷售額只有冠軍保利的十分之一，恆大真的已經無足輕重了。
正是因為它已經無足輕重，加上副作用越來越大，所以許家印的好日子也就到頭了。無非是以什麼理由抓他，如此而已。當然，他早就該被抓了。
因此，第六個結論呼之欲出：
六、恆大對於房地產的負面影響，現在主要是心理上的。
比如，上下游企業的爛賬，更加坐實了。相關企業包括銀行和其他金融機構，都得把爛賬坐實，也可能會產生新的爛賬。
但是恆大自2020年就開始暴雷，現在已經三年了。
所以現在是暴雷的尾聲，對房地產的負面影響主要是心理上的。
我想說的是：實際上的負面影響肯定有，局部可能還不小，但總體來看，沒有大家想像的那麼大。
寫到這裏，恆大和許家印基本上可以翻篇了。這裏可以簡單點評一下許家印：
在中國幾十年改革開放的洪流中，在經歷歷史巨變的關鍵時刻，許家印是一條亂撲騰的、已經入網的大魚。
後人更有詩嘆曰：
許家原本出庶門，
樓市大潮一涌身。
功名碑上無功印，
只留事跡警後人。
