復星旗下寶寶樹集團首席財務官徐翀實名爆料指，復星旗下多家公司造假上市，其中包括寶寶樹。圖為位於北京的復星國際中心。
中國一家在香港上市的公司寶寶樹的首席財務官自曝公司造假上市，而同謀是一家在紐約上市的香港金融機構。該機構曾經幫助數十家中國公司在香港和美國上市。專家指出，中國金融市場是弄虛作假的重災區。
4月11日，寶寶樹集團首席財務官徐翀實名爆料說，復星旗下多家公司造假上市，其中包括寶寶樹。寶寶樹是中國一家母嬰電商和母嬰社區平台。2018年11月27日，寶寶樹在香港交易所掛牌上市。
徐翀爆料說，寶寶樹在上市過程中，由於公司融資訂單認購量不足，數名主要董事決議採取「結構單」的方式擴大IPO發行規模。公司與一家名為尚乘環球市場有限公司（AMTD）的投資機構約定，令其以7000萬美元認購公司上市發行訂單，並承諾於上市發行當天將全部7000萬美元以委託理財形式「歸還」給AMTD。
徐翀爆料的當天晚上，寶寶樹董事會宣佈，免除他的董事職務和首席財務官職務。
美國經濟學者黃峻（Davy Jun Huang）4月15日向大紀元表示，所謂「結構單」其實就是一個承兌契約，簡單說就是肇事方出錢找第三方，以第三方名義「搶購」肇事方的產品、商品、股票、股權，以誤導市場認為其具有投資價值，或者應對上市要求完成目標。「結構單」操作已經是近20年的成熟做法，在財會領域「屢見不鮮」。
尚乘曾幫助數十家公司登陸美國和香港股市
與寶寶樹合作的尚乘集團，最早由長江實業、和記黃埔於2003年創立。長江和記的創辦人為香港首富李嘉誠，董事局主席為李嘉誠之子李澤鉅。2014年引入新股東摩根士丹利亞洲私募股權投資基金（MSPE）後，李氏家族不再參與其日常的管理營運。投行出身的香港商人蔡志堅成為尚乘的實際控制人。
2019年8月5日，尚乘集團登陸美國紐約證券交易所。
尚乘集團的業務包括股票承銷、債券承銷、信用評級、融資和併購交易諮詢、證券經紀、分銷及研究。自從2016年以來，尚乘國際曾經幫助小米公司、美團大眾點評、同程藝龍、貓眼娛樂、新東方在線、360金融、房多多、36氪、美圖公司、每日優鮮等中國科技公司及青島銀行、天津銀行、中原銀行、江西銀行、貴州銀行等中國區域性銀行上市。
其中，小米、美團、同程藝龍、貓眼娛樂、新東方在線、美圖、天津銀行、中原銀行、江西銀行、貴州銀行在香港上市，360金融、房多多、36氪、每日優鮮在美國納斯達克上市，青島銀行在深圳上市。
由尚乘參與的上市案例，曾傳出業績差或高管腐敗事件。2019年12月30日，貴州銀行以2.48港元/股的發行價上市後，當日盤中破發；上市四天市值較最高峰時期蒸發近19億。
2018年6月，江西銀行作為江西省唯一一家法人銀行在香港上市。2022年3月，江西銀行前黨委書記、董事長陳曉明因涉嫌違法被調查；2022年12月，陳曉明被當局指控「視國有金融資產為個人『掘金池』，把金融貸款審批權力當作斂財工具，與不法商人沆瀣一氣，大搞權錢交易，非法收受巨額財物」。
黃峻表示：「如果徐翀的爆料是真實的，這些情況就是赤裸裸的『金融騙局』，甚至是有計劃的金融詐騙。而且這些『做托、做媒』的企業，都是參與過百家企業的『幫助上市』業務，涉及面非常廣。」
中科創實控人被判無期徒刑
雖然徐翀的指控目前還無法完全證實，但是他曝光的另一家與寶寶樹合謀造假的公司中科創，其實控人張偉在2019年因詐騙等罪行被抓，為徐翀的指控增加了可信度。
徐翀爆料說，為保證上市成功，寶寶樹董事暨主要股東代表陳啟宇及王懷南接納「中科創系」結構單約3000萬美元。為掩蓋「結構單」事實，兩人找到徐翀尋求幫助，希望他以個人借款名義「出資填坑」。
中科創集團的創始人張偉已在2019年4月10日被以涉黑、敲詐勒索、詐騙等罪名逮捕。深圳市公安局通報稱，張偉集團通過架設「88財富網」網絡融資平台虛構投資項目、非法吸收公眾存款。2021年11月26日，張偉被以組織領導黑社會罪和非法吸收公眾存款罪等11宗罪名判處無期徒刑。
黃峻認為，「88財富網」其實就是借理財為名非法集資、金融放貸和金融詐騙；如果寶寶樹涉及與中科創系進行結構單操作，違規的可能性非常大。
中共要求中概股不得向美國交出財會憑證
多年來，中共要求中概股公司不得向美國監管機構交出原始財會憑證，為其造假創造了方便條件。
2013年6月，美國證券交易委員會（SEC）指控，在中國的城際和機場快車上經營電視廣告網絡的中國高速頻道（China MediaExpress）虛假報告其業務運營、財務狀況和利潤，除了嚴重誇大現金餘額外，該公司還在公開文件和新聞稿中謊稱兩家跨國公司是其廣告客戶，而事實上並非如此。
2014年9月，SEC指控中國飼料公司艾格菲實業（AgFeed）在2008年到2011年6月30日期間報告中國業務虛構收入，導致該公司公開報告的收入虛增約2.39億美元。公司高管使用多種方法虛增收入，包括用假的銷售飼料發票和「銷售」不存在的生豬。
2020年12月，SEC指控中國咖啡連鎖企業瑞幸咖啡至少在2019年4月到2020年1月期間，通過三個獨立的採購計劃利用關聯方製造虛假銷售交易，故意捏造超過3億美元的零售額。某些瑞幸員工試圖通過將公司開支誇大超過1.9億美元、創建虛假運營數據庫以及更改會計和銀行記錄以反映虛假銷售來掩蓋欺詐行為。SEC對瑞幸處以1.8億美元的罰款。
不過，中概股在美國的造假之旅終於有望結束。2020年12月，美國國會通過《外國公司問責法》。美國證券交易委員會以此為據，迫使中共於2022年8月同意，允許美國的上市公司會計監督委員會（PCAOB）對中國在美上市公司的審計底稿進行符合美國標準的全面審查。
專家：中國金融市場是弄虛作假最嚴重的地方
黃峻表示，上市弄虛作假由來已久，西方國家曾經經歷了漫長的金融市場的「道魔爭鬥」，而如今，中概股和中國金融市場成為重災區。
「在中國，金融市場可以讓人一夜暴富，也是權力尋租的最快速場所，自然是弄虛作假最嚴重的地方。（金融市場造假）其實遠遠超過房地產等其它行業，一方面是更加隱蔽，沒有大量財會數據是看不出端倪的；另一方面是變現速度快，而且監管水平一直跟不上作假，或者說存在大量權力尋租。此外，交易數量龐大。」
「最關鍵的一點是，（中共的）輿論宣傳一直控制得非常嚴格。房地產市場崩盤之後，房客往往可以抗議，然後得到解決甚至退房；而股民在中國大陸從來沒有獲得過退股，哪怕是股市詐騙者被抓，繳獲的款項也從來沒有原路返還給股民。中國大陸的股民一直是最容易壓榨而且從來不反抗的『人礦』，沒有之一。」
黃峻分析說，在這種情況下，利用金融坑錢最快速的方法就是證券市場，「發展最快」的產業就是金融詐騙。
他說：「實際情況也證明，中國近二十年最富有的個人都是通過上市坑錢，而基本上沒有搞實業的，哪怕是阿里巴巴、京東、騰訊這些企業，也都是在上市之後才迎來真正賺錢的時刻……在這種氣氛下，通過各種各樣手法獲得天量財富，通過證券市場挖『人礦』肯定是中國大陸近年來最熱門、最『上檔次』的生意。」
