2021年8月7日,安徽省安慶市的一家紡織廠的員工正在工作。
在北江智聯紡織股份有限公司上市前夕,其業績穩定性受到質疑,該公司存在毛利率持續下降、營收和淨利潤波動大、經營現金流淨額持續為負等問題。
3月3日,北江智聯紡織股份有限公司(下稱「北江」)的IPO申請獲受理,擬登陸上交所主板,該公司是一家專注於牛仔面料研發、生產與銷售的面料提供商。
時代商學院研究發現,2019—2022年上半年(下稱「報告期」),北江存在毛利率持續下降、營收和淨利潤波動大、經營現金流淨額持續為負、銷售費用率遠超同行均值等問題。
據招股書,2019—2022年上半年,北江的綜合毛利率分別為27.06%、23.54%、22.18%、20.02%,2022年上半年的綜合毛利率較2019年下滑7.04個百分點。
招股書顯示,2019—2022年上半年,北江的營業收入分別為11.51億元、8.59億元、11.63億元、5.02億元,淨利潤分別為1.07億元、3661.57萬元、8551.9萬元、2302.62萬元。
其中,2020—2021年,北江的營收同比增速分別為-25.35%、35.32%,淨利潤同比增速分別為-65.8%、133.56%。
數據顯示,2020年,北江的經營業績惡化明顯;2021年,北江的淨利潤水平雖大幅回升,但仍不及2019年的水平。2022年上半年,北江的營業收入僅為2021年全年營業收入的43.16%,淨利潤僅為2021年全年的26.93%。
招股書顯示,報告期內,北江獲得的政府補助金額一度接近利潤總額的50%。
據招股書,2019—2022年上半年,北江計入當期損益的政府補助分別為663.7萬元、1963.17萬元、1026.05萬元、511.24萬元,占當期利潤總額的比例分別為5.42%、49.15%、11.48%、21.65%,尤其是2020年政府補助金額與利潤總額的比例接近五成。
除了淨利潤劇烈波動、經營現金流淨額持續為負,北江還存在銷售費用率畸高的問題。
公開資料顯示,北江智聯紡織股份有限公司的總部位於廣東省韶關市,是一家生產中高檔牛仔面料、色織面料、染色面料的紡織生產商和銷售商。