中國公佈4月通脹2.4%，尚算溫和，但令陶冬非常擔心的，正正是通脹問題。陶冬認為，近期大陸發生H7N9疫情，以致通脹才稍稍緩和，但當市民對吃豬肉、雞肉的信心慢慢回來，到時食品的價格便會升，通脹亦會進一步惡化。
「今天農民在拼命殺豬、殺雞，假如到夏天這些病都不見了，飲食開始恢復，大家就會發現豬不夠吃了。」他說，雞可以在3個月至4個月內養出來，但豬至少需要16個月，「現在連母豬都殺掉，農民就要先養大母豬才行，整個養豬周期就拉長至兩年多。」他續指，短期來說，大陸將出現「豬肉荒」，「大陸豬價必然會暴漲，年底CPI(居民消費物價指數)起碼會因而達到4%，明年更會由4%登上5%，到時候中國人民銀行就不得不加息了。」
未來一年樓價易升難跌
除了豬價，樓價亦進一步推高通脹。陶冬認為加息不但不會影響內房表現，在未來一年房價更只會「易升難跌」。
他憶述早前在澳門跟一班大陸地產開發商作演講，發現幾乎所有高層，都興高采烈地商討拿甚麼地來發展、如何合作等等，顯示出他們對市場前景的信心，「大陸房地產經濟最弱一環就是開發商的現金流，現在她們的現金流明顯比上一年改善，如果最弱的一環獲強化之後，整個行業也會變強。」
雖然年初國務院推出「國五條」，以加強調控房地產市場，陶冬認為這只是前朝政府溫家寶的政策，對未來樓市沒有太大影響。「對於『國五條』千萬不要害怕，這是前總理溫家寶謝幕之作，並不是新總理李克強開幕之作，自新政府上任以來，國務院開了5次會議，但『房地產』這3個字連提也沒有提過。」
總理李克強對樓市的干預不及前朝，陶冬相信新政府在未來12至個月18個月，只會作口頭上干預，市場或會有短暫波動，但整體來說，房價仍然會繼續上升。
前景未明內需可撐經濟
他預計，在中國超高儲蓄率(中國2011年為51.8%，全球平均只有19.7%)的情況之下，買房子依然是人民最穩妥的儲蓄方法，因此這筆民間資金會繼續推動房價上升。
最後，陶冬不忘提醒投資者，內房市場始終有風險，「大陸房地產是有泡沫的，早晚會破滅，而這個破滅會緊緊的跟大陸影子銀行連在一起。」
雖然陶冬認為中國經濟充滿危機，前景並不明朗，但唯一令人安慰的，是內需仍可撐住經濟。陶冬指，中央高層力推「反腐敗、反浪費」後，高端消費雖有明顯下降趨勢，卻影響不了整體內需表現，「你在任何城市現在都會發現VIP房間，空空如也，給老總買車子、珠寶的情況也不見了，但是由於民間一般消費下跌速度較慢，相信經濟增長仍可穩定在6%至7%。」
出路篇打破國企壟斷教育醫療現商機
目前中央運用貨幣政策及財政政策擴張救市，陶冬認為，雖可穩定一時的經濟增長，但無法拉出持續上升的動力，因為「結構性因素造成的經濟衰弱，必須靠結構上改變來解決問題」。
「自從鄧小平開放改革後，大陸經濟每10年就陷入泥沼一次。」陶冬以中國經濟史分析：八十年代初、文化大革命後，中國靠改革農村體制突破，提高生產力;九十年代初，經濟再次陷入泥沼，靠的是鄧小平推出經濟特區，也是體制上的突破，將經濟重納增長軌道;至本世紀初，中國再度陷入泥沼，而這次加入世界貿易組織(WTO)，一樣是因體制上的突破帶動生產力。
故陶冬推斷，今天中國最迫切就是要體制上的突破，要打破體制，就須開放服務業給民間投資，「因現時在國企壟斷下，服務業效率太低。」
戶籍改革推動經濟突破
他批評現在大陸服務業之差，不止只是「技術上的差」，而且是「道德上的差」，「你試想想，你去大陸千萬不要病，要是生病就麻煩，無病都看出一些病出來，未死都被嚇死啦!有病就跟你亂治，大陸醫療業在我看來已經破產了。」他認為除了醫療，教育和文化產業等都是大有前途的服務行業。
但要發展服務業，陶冬認為戶籍改革是重要一步，「開放城市戶籍給農民，讓農民享受城市居民所有的醫療衛生、教育及退休基金等服務，拉動農村人口的消費。」
「要推動戶籍改革關鍵是資金，為農民開戶籍，開始最少要5,000億元，幾年之後是7萬億元到13萬億元，這些錢誰來出?最終我知道就是(要)由國營企業，他們需要把分紅比例提上去，但這又牽涉到利益。」
陶冬相信戶籍改革、放棄獨生子女政策都是突破體制的方法，其中又以開放民營投資服務業為重中之重。
影子銀行規模大危機大
「影子銀行」(Shadow Banking)最早指美國的住房抵押公司，雖不是銀行但從事類似銀行的中介業務，正規銀行在金融創新下，亦發展出在受監管體制外的資產證券化、結構衍生產品等。
現時大陸「影子銀行」並無一個清晰定義，主要是指涉及借貸活動和銀行資產負債表外交易的業務，例如常見的高息理財產品，以及固定收益信託產品等。
影子銀行的中介媒體除正規銀行外，還包括信託公司和地下錢莊等。這些交易由於並不屬於銀行體系，所以可避過政府監管，資源分配效率和流動性較高，這也解釋到為何理財產品回報一般較定期存款高。
近年理財產品在大陸熱銷，更有不少港人不惜北上開戶購買，賺取逾10厘的超高回報。不過，不少分析指個中風險難以估計，如去年底上海華夏銀行，便爆出有代銷理財產品最終無法兌付的事件。此外，市場上一些信託產品更容易出現錯配現象，以短期理財產品支持長期地產項目，令產品到期後有機會造成資金鍊斷裂問題。
「影子銀行」出現，令銀行更靈活發展新產品，市場更易取得融資，但規模愈泡愈大，償債一旦出問題，隨時引發金融危機，中國銀監會近月亦已開口，對不良貸款表示關注。
「影子銀行」在大陸發展迅速，市場也難以估計其實際規模。根據中國社科院資料，截至去年底，大陸影子銀行規模達到14.6萬億元(人民幣，下同)，占GDP的29%;而陶冬則估計約為24萬億元。
重點國企改革電力電訊鐵路
國企改革已談了幾十年，但因牽涉一眾國企高官利益，要變絕非易事。不過市場仍憧憬今年中央會推出新國企改革。中央政府為打破大陸電訊市場壟斷局面，早前工信部發諮詢文件，擬引入民企向三大電訊商租用網絡資源，以虛擬營運商方式提供電訊服務;另有大陸媒體報道，大陸電力體制醞釀改革，將壟斷多年的國家電網公司由一拆為五，引入市場競爭。早前中國鐵道部被國務院整頓，成立上市公司「中國鐵路總公司」，踏出改革重要一步，但由於大陸鐵路的相互競爭極為複雜，市場上也不看好問題可一朝一夕解決。不過改革一旦推行，原先擁有壟斷之利的企業將面臨考驗。
香港機遇
陶冬提到，大陸醫療及教育未來「將是大有前途的服務行業」，而這正正是香港兩大優勢產業，本地醫生及學界認為，香港有潛力開拓大陸市場，問題只在於如何抓住當中機遇。
港醫：應輸入大陸病人
診所林立的旺角中心，現時逢周六都出現輪候升降機的長長人龍，當中不乏專程來港看病的大陸人。在該處開業多年的眼科醫生周伯展(見圖)向記者透露，近年其診所愈來愈多大陸病人來求診，現約一成病人來自大陸，部份更是來自新疆、內蒙古等地。
他稱，早年赴港求診的大陸個案，多數是一些在大陸醫院解決不了的疑難病例，近年則連一般眼科檢查也會來港。「大陸人對港醫始終較有信心，也不介意支付昂貴得多的醫療費用。」以眼科檢查計，其診所收費由800元起，大陸醫院可能只須數十元，再加上來回交通費用，兩地費用或相差數十倍。
本身是香港醫學會副會長的周伯展認為，香港本地醫療體系仍有空間開拓大陸市場，「全港約有1.3萬位西醫，其中一半在公營醫療體系內服務九成市民，另一半私家醫生則服務餘下一成市民，證明私營市場應有能力開拓大陸市場。」
港醫留港免人才流失
不過他強調，香港發展醫療專業的大方向，應是要從大陸輸入病人，而不是讓港醫北上開業。「看看新加坡發展醫療產業，都是輸入馬來西亞、印度尼西亞等地的病人，而不是輸出醫生。」他解釋，培訓一名醫生平均需要花費380萬元公帑，所以應儘量讓港醫留港發展，避免人才流失。
他補充，醫生為病人診斷時必須面對面接觸，才可以了解及持續跟進病人情況，所以若港醫選擇北上發展，就必須移居到大陸生活。「若北上開業，每星期只上去看診一、兩天，這個方法行不通的。」加上兩地醫療文化大有不同，港醫要申請大陸的行醫執照也非易事，故實際上甚少港醫考慮北上。
本港醫療專業有一定優勢，不過要抓住個中商機亦不容易，皆因近年國內一些重點醫院的醫療設備已達國際級水平，更有機會追過香港，故周伯展認為，若政府希望發展本地醫療，就須把握這數年的關鍵時機，推出相關政策和配套，包括為大陸病人提供醫療簽證、增加護士人手、私營醫院手術室及?位等。
學者︰擴私立大學收生
近年不少香港院校紛紛北望神州，在大陸開設分校吸大陸生，不過中文大學財務系教授王澤基(見圖)認為，港校北上並無太大優勢，反而應吸納大陸生來港就讀。
「完全看不到(港校北上)有任何競爭力。清華、北大已經勝過香港的大學，大陸學生為什麼要花這麼多錢，讀一間在大陸的香港分校呢?」他解釋，香港院校的最大優勢在於其地理位置靠近中國，又是中國境內唯一擁有自由法制和資本主義的社會，但港校北上後，這優勢便隨即消失。
他又指，香港大專教育產業競爭力愈來愈低，一方面是本身水平下降，另一方面英、美、澳洲和加拿大等地院校都是大陸尖子的首選。
雖然如此，王澤基認為，香港教育產業尚有發展空間，皆因大陸人對教育的需求仍然非常龐大，他偶爾亦往大陸招生。
院校須改善課程質素
目前本港不接受大陸人來港讀中小學，但大專課程則大受青睞，不少大陸生不惜付出高昂學費，來港修讀自資碩士課程。
王澤基認為，若香港要發展教育產業，院校首先應改善課程質素，不是有錢就可以畢業。院校應將碩士課程由現時的一年制改為兩年制，「讀的時間長一些，教得好一些，就業率提高，便可建立品牌，吸引更多學生。」
他又建議校方提供更多資源予大陸學生，包括在學生來港前，先透過網上平台提供一些教材和語文訓練，讓他們做好充足準備;學生畢業後，可為他們安排就業輔導。
長遠發展方面，他認為港大、中大及科大這三間研究型大學，應轉為私立大學，若是如此，由於學校不涉政府資助便可自主收生，學校資金運用可更靈活。
不過大陸學生急增，衍生兩地學生的中港矛盾問題，不少香港學生不滿大學變得「大陸化」，王澤基對此有另一看法︰「養起一間世界一流的大學是好昂貴……賺內地人的錢來補貼香港，是最聰明的做法。」他說，大陸生所付的自資課程學費，是學校其中一個最主要收入來源，可補貼大學營運經費，所以應鼓勵更多大陸生來港。
轉載自《iMONEY智富雜誌》。
