歐洲的局勢好不容易有點轉機,華爾街又來添亂。美國最大也是公認最穩健的銀行之一——摩根大通10日公佈,由於一項「合成對沖」的交易失誤,該行在近一個多月時間裏巨虧至少20億美元。

上述消息公佈後,摩根大通的股價在周四美股盤後暴跌,跌幅一度接近7%,並拖累美股銀行板塊全線大幅下挫。周五的亞洲和歐洲市場也受到牽連。

對沖未遂反巨虧

在向美國證券交易委員會提交的文件中,摩根大通披露,3月底至今,公司旗下的首席投資辦公室(CIO)在其「合成信貸」產品投資組合中遭受了至少20億美元的巨額虧損。頗具諷刺意味的是,首席投資辦公室的工作重點正是風險控制。

據悉,此前摩根大通通過一系列和公司債價值緊密相關的複雜交易策略押注經濟持續復甦的預期。從上個月開始,由於此類債券價格朝不利於摩根大通的方向變動,該公司因此遭受嚴重衝擊,其建立的衍生品頭寸大都處於虧損狀態。

摩根大通說,此次虧損主要源自首席投資辦公室設置的頭寸。該部門一季度在險價值平均達到1.29億美元,比上年同期6000萬美元的兩倍還多。摩根大通將這種猛增歸因於「首席投資辦公室所持合成信貸投資組合的調整」。

合成信貸產品屬於金融衍生品,其持有人不必真正買賣相關債券,即可憑藉標的債券的信用風險變化獲得盈利,當然也可能發生虧損。摩根大通利用這一工具來對沖其貸款風險,以及其他與企業、銀行和主權政府相關的信用風險。

在摩根大通對這一旨在對衝風險的倉位進行減倉和平倉時,便產生了上述巨額虧損。損失發生之時,摩根大通正試圖縮小此類交易規模。知情人士透露,直到4月13日摩根大通召開一季度盈利分析電話會議之後,公司CEO戴蒙才了解到損失的真正規模。

此前摩根大通曾估計CIO第二季度將盈利2億美元,但鑑於此次交易虧損,該機構的業績預期被調整為虧損8億美元。戴蒙說,迄今為止CIO在二季度產生的約20億美元交易損失,已部分被大約10億美元的證券銷售收益所抵消。但他表示,市場波動可能會讓該行在第二季度產生另外10億美元的損失。

或加速監管改革

某種意義上說,摩根大通的此次意外巨虧原本可以避免,或者至少可以將損失最小化。早在一個月前,媒體就披露了相關風險。

多家美國主流媒體4月就報道說,CIO一名綽號為「倫敦鯨魚」的交易員當時大肆建立與公司財務狀況相關的信用違約掉期(CDS)產品頭寸,倉位之龐大足以驚擾這一總規模達10萬億美元的領域。報道說,對沖基金等投資機構當時都在下注於CDS,以期利用一位名叫伊科西爾的倫敦交易員所做的交易獲利。伊科西爾就來自摩根大通的首席投資辦公室。

在4月13日的電話會議上,戴蒙對上述報道輕描淡寫,稱媒體對該辦公室交易行為的懷疑屬於「小題大做」。但在本周四,戴蒙不得已承認,當媒體最早曝光相關交易風險時,摩根大通的第一反應過於「自衛」。事後來看,公司當時應該更多地注意這件事。

多位知情人士透露,戴蒙會定期了解CIO部分頭寸的細節,這說明他也忽略了那筆交易的潛在風險。

據報道,CIO最初建有一個用於保護摩根大通免受經濟下行衝擊的大額頭寸。今年早些時候,該辦公室開始對經濟和企業財務狀況更為樂觀,並開始削減上述頭寸。與此同時,該機構也開始拋售用於對衝風險的金融產品。

就在最近,戴蒙還在牽頭抵制美國監管部門試圖控制風險交易的努力。摩根大通等大型銀行認為,諸如「沃爾克規則」等監管舉措,將減少流動性並提高市場價格。

而現在看來,當局加強風險控制的舉措的確非常有必要。按計劃,如果監管機構能夠敲定細節,「沃爾克規則」最早將在今年7月生效,後者將限制大型金融機構的自營交易業務。

分析人士認為,在此次巨虧事件曝光後,華盛頓方面可能加快金融業風險監管的步伐。

加重全球避險潮

按資產規模計算,摩根大通是美國最大的銀行。業內人士指出,此次巨虧事件對摩根大通這一華爾街老牌銀行的聲譽帶來了嚴重影響。與其他大行相比,摩根大通在金融危機中遭受的損失要小得多。

截至3月底,摩根大通的總資產為2.32萬億美元,股東權益達1900億美元。過去兩年中,摩根大通平均每季度的盈利均超過40億美元。

華爾街金融分析師認為,對一家以風險管理體系完善著稱的大行而言,摩根大通的此次交易虧損事件對整個行業來說都是一大打擊。整個華爾街自營業務都將受到影響。

周四美股盤後交易時段,摩根大通的股價大幅下跌,跌幅一度接近7%。其他一些大型銀行也遭到拋售。花旗集團盤後跌約3.8%,富國銀行跌幅約為1.7%,美國銀行跌幅約2.7%,高盛、摩根士丹利跌2.5%以上。

一些機構已開始下調摩根大通的股價目標。投行FBR的分析師將摩根大通的股價目標從50美元調降至37美元,以反應該公司披露的巨額損失。

從周五亞洲和歐洲市場的反應看,此次摩根大通交易巨虧事件的影響可能才剛剛開始。市場人士表示,儘管摩根大通的巨虧可能是單個事件,但在歐債危機再度侵襲全球市場的大背景下,此次巨虧事件只會進一步加重市場的避險情緒。

周五亞太股市普跌,MSCI亞太指數跌1%。日本、韓國、澳大利亞股市跌幅在0.3%至1.4%不等。中國香港和中國台北股市跌幅均超過1%。

歐洲股市開盤後普跌,法國股市早盤跌逾1%,美國標準普爾500指數期貨跌0.6%。金融股跌勢明顯。在大宗商品市場,原油、銅、農產品普跌,跌幅均超過1%。