摩根士丹利最新重新調整了2026年剩餘時間的黃金敘事，提醒投資者下調預期。
摩根士丹利將2026年下半年黃金價格預測下調近10%，將新的目標價設定為5,200美元，低於此前預測的5,700美元。該行認為，宏觀經濟環境的變化正在重塑黃金前景。
此次下調預測之前，黃金剛剛經歷了一輪持續六周的猛烈拋售。金價較紀錄高位大跌近四分之一，創下自2008年以來最差單月表現。摩根士丹利分析師將這輪下跌歸因於罕見的供應衝擊，以及美聯儲降息推遲導致實際利率上升。兩者疊加，從根本上改變了黃金市場環境，也使投資者情緒從黃金傳統的避險屬性中轉移開來。
分析師表示：「近期疲軟已經改變了黃金的市場基調。」他們認為，黃金正進入一個新階段，宏觀經濟基本面將在其中發揮更具決定性的作用。
不過需要指出的是，更新後的目標價相較當前水平仍意味着可觀上行空間。據 Yahoo Finance數據，黃金期貨目前交投於4,700美元高位至4,800美元低位區間，因此仍存在較大上漲餘地。
但這並不是一次徹底看空的判斷。摩根士丹利仍指出，黃金受到多項結構性因素支撐，包括央行需求強勁、貨幣貶值擔憂以及地緣政治緊張局勢。
從背景來看，中國央行3月增持5噸黃金；同時，摩根士丹利經濟學家仍預計美聯儲今年將進行兩次25個基點的降息，時間分別為9月和12月。
不久前，黃金看起來幾乎勢不可擋。在2月下旬中東衝突爆發之前，作為避險資產的黃金接近紀錄高位，價格一度升至接近5,500美元。隨後，市場經歷了一輪持續六周的劇烈重估。
2026年以來，黃金走勢劇烈波動。金價曾在1月下旬飆升至接近5,600美元的歷史高位，隨後在一輪大規模回撤中單日暴跌逾10%。在美伊戰爭爆發初期，黃金價格一度再次飆升，但通脹壓力很快令其回落。儘管波動劇烈，金價年內仍累計上漲9%。不過，隨着市場圍繞緩和中東緊張局勢展開談判，本月金價一直在4,650美元至4,850美元之間窄幅波動。
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