在美國堪薩斯城聯儲年度傑克遜霍爾經濟研討會開幕之際，美聯儲內部的鷹派聲音明顯升溫。堪薩斯城聯儲主席傑弗里·施密德（Jeffrey Schmid）、芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比（Austan Goolsbee）以及克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克（Beth Hammack）周四接連對美國通脹前景發出警告，顯示在物價持續高於2%目標的背景下，美聯儲對放鬆政策仍保持高度謹慎。
更值得市場關注的是，施密德和哈馬克均認為，目前3.50%至3.75%的政策利率似乎並沒有對經濟形成明顯限制，而哈馬克更直接呼籲採取行動，再次釋放加息信號。
「我不知道現在的利率到底限制了什麼」
施密德在傑克遜霍爾會議期間接受CNBC採訪時表示，美國通脹「仍然頑固，仍然很黏」，美聯儲必須繼續尋找辦法將其壓回2%的目標。
對於目前3.50%至3.75%的政策利率，施密德態度尤其值得關注。他直言：「我不知道我們目前的利率政策到底在限制什麼。」
這一表態意味着，在施密德看來，當前貨幣政策可能並沒有達到市場通常認為的「緊縮」程度。
不過，對於美聯儲是否應在9月15日至16日的議息會議上直接加息，施密德並未明確表態。他表示：「我認為我們還需要更多信息。」目前他尤其關注，究竟哪些需求端因素正在推動美國經濟增長和通脹。
哈馬克更鷹：現在是採取行動的時候了
相比之下，克利夫蘭聯儲主席哈馬克的態度更加明確。
她周四在傑克遜霍爾接受CNBC直播採訪時表示，最新通脹數據表明，美聯儲距離實現物價穩定目標仍然太遠。
「我不想預判任何事情，但我認為現在是採取行動的時候了。」
哈馬克指出，最新數據顯示，美國通脹年化水平仍在約3%左右。儘管過去幾個月月度物價漲幅有所放緩，但這並不足以讓美聯儲放鬆警惕。
她表示，美國已經經歷了超過五年的高通脹，而從當前金融條件以及她與市場參與者的交流來看，她「看不到任何政策限制」。
作為今年擁有FOMC投票權的成員，哈馬克在7月會議上就是三位反對維持利率不變的官員之一，當時她支持加息25個基點。
哈馬克警告稱，通脹在目標之上停留得越久，美聯儲未來將其壓回2%的難度就越大，家庭和企業最終承受的代價也會越高。
她尤其擔憂，持續高通脹可能逐漸改變公眾心理，讓消費者和企業開始默認高通脹將長期存在。一旦這種預期固化，美聯儲控制物價的難度可能進一步上升。
古爾斯比：最擔心通脹沒有真正受控
芝加哥聯儲主席古爾斯比的措辭相對溫和，但同樣對通脹保持高度警惕。
他在Rapid Response播客中表示，在美國通脹已經連續五年以上高於美聯儲目標的情況下，目前的局勢「部分令人不安」。
古爾斯比稱，自己短期內最大的擔憂仍然是「通脹沒有得到控制」。
他指出，當前美國社會對生活成本和可負擔性的討論已經非常強烈，如果通脹重新明顯抬頭，將很難迅速消除。更大的風險是，一旦公眾開始認為高於目標的通脹不會消失，長期通脹預期也可能受到影響。
不過，與施密德和哈馬克相比，古爾斯比仍為未來降息留下了空間。他表示，最近三個月的通脹表現「看起來並不糟糕」，如果未來有更明確證據顯示物價正持續向2%目標回落，政策利率可以隨着時間推移逐步下降。
伊朗戰爭、關稅和AI需求成新變量
三位官員的另一個共同關注點，是美國通脹面臨的外部壓力正在增加。
古爾斯比指出，與伊朗戰爭相關的能源成本上升，以及川普政府反覆調整的關稅政策，都可能進一步加重家庭的物價壓力。
哈馬克則表示，今年通脹上升很大一部分可以追溯至伊朗戰爭、關稅以及人工智能相關需求。
傳統上，美聯儲往往會「看穿」能源、關稅等暫時性供應衝擊，但目前部分政策制定者越來越擔心，如果這些衝擊持續時間足夠長，就可能逐漸滲透到更廣泛的商品和服務價格，並最終固化為持續性通脹。
哈馬克還透露，她近期在賓夕法尼亞州伊利與當地工人交流時，不少人表示對生活成本感到「絕望」——即便擁有穩定工作，仍然感覺收入越來越難以覆蓋日常開支。
官員「放鷹」，市場卻押注9月不加息
值得注意的是，美聯儲官員釋放出的鷹派信號，與市場目前的利率押註明顯存在分歧。
儘管施密德和哈馬克都質疑當前利率是否真正具有限制性，哈馬克更直接認為應該採取行動，但交易員目前仍預計，美聯儲將在9月和10月會議上維持利率不變，並可能直到12月才迎來下一次加息。
這意味着，傑克遜霍爾會議剛剛開幕，美聯儲與市場之間圍繞下一步政策方向的分歧已經成為焦點。
接下來公佈的通脹、就業和消費數據，可能變得比以往更加關鍵。如果物價壓力重新抬頭，市場目前押注的「9月不動」可能面臨重新定價；而如果通脹繼續降溫，美聯儲內部的鷹派聲音能否轉化為真正的加息行動，仍存在較大懸念。
至少從傑克遜霍爾開幕首日釋放出的信號來看，美聯儲眼下最擔心的並不是經濟增長不夠快，而是持續五年之久的通脹問題，仍然沒有真正結束。
