阿波羅網王篤若報導/中共近年大舉發展AI基礎設施。官方數據顯示，截至2026年3月，全國智能算力規模達到1882 EFLOPS，在用算力中心標準機架突破1445萬架，全國近300個智算中心遍佈29個省；2025年第一季度新增128個項目，總投資超過4300億元。國家數據局還宣稱，AI日均詞元調用量已從2024年初約1000億飆升至2026年3月超過140萬億。
數字看似亮眼，卻掩蓋不了另一組更關鍵的數據。
騰訊雲解決方案總經理張晉近日透露，國內智算中心GPU平均利用率不足30%，不少企業甚至低於10%。他指出，GPU標稱算力必須再乘上運行效率和滿載率，最終真正發揮出來的算力，僅約30%。換句話說，每投入100元建設算力，就有約70元處於空轉狀態。
這一判斷並非個案。浪潮人工智能研究院同樣測得平均利用率約30%；中國信通院數據顯示，2025年全國智算供給約38億卡時，實際使用僅14億卡時，佔比36.8%。多個獨立機構都指向同一個問題：中國智算產業正面臨"建得多、用得少"。
更大的問題是，算力中心不是建完就結束，而是每天都在燒錢。業內估算，一個千卡規模智算中心每年運營成本超過3000萬元，而不少項目伺服器上架率不足50%，實際利用率不到30%，大量中小項目已經陷入虧損，甚至停擺。全國政協委員史可因此公開警告，應防止智算中心淪為"數字爛尾樓"。
上市公司業績也印證了這一趨勢。光環新網2025年新增機櫃創歷史新高，但全年卻虧損7.59億元；IDC業務毛利率降至29.15%。平治信息累計簽下逾22億元算力訂單，但真正落地合同寥寥無幾，營收較高峰縮水近六成，2025年預計繼續虧損。新華財經統計99家算力概念上市公司發現，超過56%的企業毛利率下滑，算力產業出現"規模擴大、利潤縮水"的現象。
為何會出現如此大的泡沫？
關鍵原因並非市場需求，而是地方政府補貼推動。湖南、湖北、貴州、安徽等地紛紛推出"算力券"、財政補貼，希望搶建AI產業，但不少項目缺乏真實客戶，只追求規模和政績，形成新一輪重複建設。
與此同時，GPU更新速度越來越快。英偉達產品疊代周期已縮短至約一年，高盛測算，若晶片折舊期由5年縮短至3年，全球AI基礎設施折舊成本將增加約1萬億美元。許多智算中心尚未回本，新一代晶片便已上市，資產價值迅速縮水，不少企業甚至不得不提前調整設備折舊年限。
不過，市場並非全面低迷。部分頭部平台利用率高達90%以上，訂單已排到2028年；而大量地方智算中心卻長期維持20%至30%的利用率。業內認為，這說明真正的問題不是算力不足，而是資源配置嚴重失衡。
面對泡沫風險，中共國家發改委已開始調整政策，要求大型數據中心優先佈局國家算力樞紐，限制地方重複建設，並推動低效項目整合，意味着政策重心正從"拼規模"轉向"拼效率"。
科技四少Ultra評論指出，真正值得警惕的不是AI技術，而是算力投資泡沫。AI當然可能改變未來，但如果建設主要依賴財政補貼、行政推動和概念融資，而非真實市場需求，那麼所謂"世界第一算力"，最終可能只是另一輪產能過剩。
從鋼鐵、水泥、房地產到新能源，如今算力產業正出現相似軌跡：先投資、後需求；先擴張、再尋找盈利。建算力的人拿到了補貼和政績，賣GPU和伺服器的廠商拿到了訂單，但真正承擔成本的卻是整個社會。最終買單的人，不會是那些拿了補貼的開發商，不會是那些賣了設備的供應商，也不會是那些拿了政績的官員，只會是每一個納稅人。
