證監會聯合八部門對富途、老虎、長橋三家跨境券商正式立案調查，定性是非法跨境展業。
通報裏面說要沒收全部違法所得，另外還要進行一筆罰款。同時發佈了兩年整治方案，兩年內存量的內地用戶只能賣，不能買，也不能入金，只能把錢轉出。兩年後要徹底關停境內所有網站app和伺服器完全退出內地市場。
我去看了一眼股價，富途美股盤前下跌38.8%，老虎下跌38%，目前毫無疑問上熱搜，裏面的股東已經炸鍋了。
這事有點突然，又不算很突然，其實最近幾年一直一直一直一直在收緊對外投資的路徑，國內用戶開離岸賬戶的難度越來越大，你們不關注這個行業的沒感覺，差不多每隔2-3個月門檻就會加高，一季度的時候就算大陸用戶跑香港去也不行了。
這次公告裏真正讓我感到意外的是2年內要清退存量用戶，只能賣，不能買，2年後連網站和app也不能用。
所以這次新規不單單影響富途和老虎的股東，它的影響之深遠覆蓋所有中概股，未來兩年根據估算可能有千億人民幣的資金要從上述三家券商里退出。
今年來走勢低迷的中概股再度迎來考驗，今晚美股的中概股etf（kweb）盤前下跌5%。
以後誰來接盤中概股是個問題，前幾年大量外資退出，現在境內買家面臨清退，未來中概股的估值很可能長期處於折價窪地的狀態。
後台有很多讀者問我下周一港股怎麼辦，下周一別怕，有佛祖庇佑，香港那邊佛誕節放假，但是下周二佛祖就管不了了。
……
下半篇聊另一個事，姚順宇最近在一檔播客節目裏說中國有幾家模型工業級硬蒸餾claude。
先介紹一下誰是姚順宇，1997年，寧夏人，上海長大，清華本科，獲最高級別獎學金，斯坦福物理博士，畢業後加入Anthropic，參與claude3/4模型的核心開發，去年10月離職加入deepmind，目前在開發gemini。
claude和gemini都是目前國際最頂尖的ai模型，同屬谷歌陣營。
其實這件事還有個前情，Anthropic在今年2月23日還發過一篇技術報告，名字叫《Detecting and preventing distillation attacks》，裏面說3家中國公司deepseek、minimax（稀宇）、kimi（月之暗面），創建了24000個假賬號，和claude模型進行了1600萬次交互，用於數據硬蒸餾。
因為這些假賬號都是匿名註冊的，Anthropic在報告裏說了這不是「法律意義上的歸屬」，而是通過技術層面的多個維度進行歸因，多證據交叉鎖定，置信度高。
報告裏說這24000個假賬號從不正常聊天，只進行結構化提問，要求claude模型輸出思維鏈、解題邏輯、代碼思路。就好像你新開了一家飯店，來了幾批客人，不點菜不吃飯，喜歡問廚師資歷、菜餚配料、進貨渠道，你大概也會覺得不對勁。
1600萬次交互里minimax佔了大頭，1300萬次，喜歡問agent、代碼生成、工具調用。
kimi交互了340萬次，喜歡問長文本生成、多輪對話，邏輯推理。
deepseek交互了15萬次，要求claude輸出推理邏輯，還要求claude理解內容審查安全，要求學習怎麼在不觸發審查的情況下輸出答案。
Anthropic吐槽說每次claude發佈新版本，這24000個賬號就會迎來蒸餾高峰，之後三家公司的模型也會相應升級。當然以上都是Anthropic公司的單方聲明，三家模型公司沒有承認，沒有回應。背後有沒有涉及中美ai模型對抗和政治打壓，不好說，我難以判斷。
哦對了，姚順宇在播客里里說「蒸的最少的是字節跳動，它的模型（豆包）最獨特。」另外還說了豆包的語音生成是世界上最好的。這倒是很貼合我的使用感受，我是重度用戶，國內模型里目前我最常用的是豆包，考慮到我持有騰訊和阿里的股票還願意說這話，很真實了。
今晚就聊這些吧，上鍾了。
