3月31日，黃金連續第二天上漲，逢低買盤為金價提供支撐，市場則在等待中東衝突將持續多久的更多明確信號。
金價一度上漲1.9%，重返4500美元上方，隨後回吐部分漲幅。儘管油價持續走高，黃金仍展現出韌性。由於通脹擔憂壓制金價，投資者趁金價回落之際入場買入。
不過，在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示長期通脹預期似乎仍受到控制後，交易員周一重新加碼押注美聯儲將降息，緩解了市場對油價上漲會促使貨幣政策轉向收緊的擔憂。利率上升通常不利於無息資產黃金。
美國總統川普周一再次威脅，如果霍爾木茲海峽不能儘快恢復通航，美國將摧毀伊朗能源資產。隨着更多美軍部隊抵達該地區，市場擔心戰爭可能進一步升級。上周末，伊朗支持的胡塞武裝介入衝突，也釋放出局勢升級的信號。
與此同時，巴基斯坦、埃及、沙特阿拉伯和土耳其舉行會談，試圖尋找結束戰爭的路徑；但伊朗襲擊了巴林和阿聯酋的鋁冶煉廠，而在以色列導彈襲擊後，德黑蘭部分地區還出現停電。
這些事態發展加劇了市場對衝突長期化的擔憂，擔心由此引發的通脹會迫使各國央行加息。再加上更廣泛金融市場出現流動性緊張，自2月底戰爭爆發以來，金價已下跌15%。上周，黃金的回落令多項技術指標跌入超賣區間，隨後金價企穩，並結束了此前連續三周的跌勢。
不過，對加息的預期可能會受到經濟急劇放緩風險的制約，尤其是在本已疲弱的經濟背景下。華爾街一些大型基金管理人表示，金融市場低估了經濟下行風險，而這最終可能推動美債收益率下行。這樣一來，持有黃金的機會成本會降低，從而提升黃金的吸引力。
彭博Markets Live宏觀策略師Tatiana Darie表示：「隨着黃金吸引逢低買盤，從歷史經驗來看，ETF等關鍵參與者出現投降式拋售跡象時，往往預示着後續上漲。但目前市場對黃金的信心仍然只是試探性的。」
過去幾年，各國央行持續買入黃金，一直是推動金價上漲的重要支柱。不過，在戰爭爆發兩周多後，土耳其央行逆勢而動，出售並置換了約60噸黃金，價值超過80億美元。
Heraeus Precious Metals交易員Marc Loeffert在一份報告中寫道：「儘管極短期內價格波動可能仍受美國外交政策表態左右，但在1月大幅飆升至歷史高位後，金價目前處於盤整階段，近期走勢看起來仍偏空。」
