負利率正在路上
這絕對是標誌性的
歷史性時刻
剛剛，寧波銀行公告：活期利率直接調至0%，一年期定存僅0.5%。
之前擔心了那麼久，0利率，終於不再只是一個「學術假設」，而是一個現實！
沒人能扛得住縮表。
據央行數據，2025全年，用於日常消費和個體戶經營貸的居民短期貸款減少8351億元，表明居民部門對於經濟環境的消費、投資預期相對謹慎。
這是自2007年有公開數據以來的首次！
去年，居民中長期貸款雖然增加1.28萬億元，但新增規模較2024年下降43.1%。換句話說，買房的人太少了。
一位經濟學教授說，現在是冰火兩重天，內循環體系非常內卷，深度嵌入全球AI產業鏈的外循環飛速發展。
但問題是，AI並不是對所有人都友好——90%的人可能擁有房產，25%的人投資股市，如果前者跌而後者漲，總體而言消費力是下降的。
同理，AI領域發展很快，但其從業者可能不到總人口的10%。
面對冰冷的寒冬，大家只存不花，對沖的方法只有一個：讓存款利潤降低，甚至為負！
但在中國，由於通脹壓力始終存在，自1960年代以來，存款是官方一直鼓勵的方向。甚至為了控制花錢，還用票證「閹割」貨幣的功能，使其無法花出去。
因此，在老百姓心理上，存款與購買國債差不多，屬於老百姓對官方託付的一份理財信任。
要打破這種半個多世紀以來形成的剛性信任，除了經濟考量，還有信任關係的重構。
很簡單的道理，讓中國人尤其是老年人，在購房和存款以外，大量持有股票等其他金融資產，是否具備可行性？
如果沒有，0利率對他們而言就是心理上的重擊。
但這是遲早要來的。
商業銀行淨息差已降至1.42%，刷新20年新低，傳統「吃息差」的模式正在被掏空。
尤其是老百姓和企業只存不貸，只會給銀行帶來更大的虧損壓力。
現在正式降臨的0利率，終於在心理層面完成了關鍵一躍。
接下來的疑問是，如果大家還是繼續縮表，負利率何時降臨？
短期看，出現名義負利率的概率可能不高。
畢竟，0利率剛剛來臨，居民還有個適應過程，負利率的社會接受度就更低。銀行代表國家，不能拿了儲戶的錢，還要支付利息，這也太欺負人了。
更重要的是，如果用負利率將大量的現金「趕出」銀行，老百姓又不買房又不炒股，資金會跑到哪裏去？萬一金融脫媒，老百姓直接用現金交易，那洗錢、反詐等一應事項，全然失控。
又或者，老百姓乾脆換成美元或盧布，尤其是盧布，現在的存款利率高達15.1%，萬一「去人民幣」化了怎麼辦？
總之，貨幣要有資產作「錨」，才能不脫軌。
但如果將時間拉長，答案就變得曖昧起來。
我是覺得，負利率已經在路上。
更有人說，當活期利率已經是0%，「負利率」事實上已經在實質層面發生——只要物價漲幅為正，貨幣貶值就在發生，0利率就是負利率。
0利率，正在終結中國銀行業幾十年來靠吃存貸息差過活的時代，即馬雲那個在陸家嘴惹禍的講話中提出的「當鋪」模式。
同時，它也將重構老百姓與代表國家的銀行間的關係。
更大的風浪，可能大家都沒見過，但一定會發生。
（示意圖）
