彭博社周二(11月11日)報道稱，黃金歷來被視為投資者對抗通脹的傳統避險工具，但在中國，飆升的金價卻產生了相反的效果，暫時緩解了通縮壓力。
上個月，中國核心通脹率錄得近兩年來最快的增長，意外地幫助整體消費者物價指數(CPI)結束連續三個月處於零或負增長的局面。
根據高盛集團(Goldman Sachs Group)和申萬宏源集團(Shenwan Hongyuan Group)的估算，10月份黃金價格上漲對核心CPI(剔除食品和能源價格)約1.2%的漲幅貢獻了近一半甚至更多。
凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟學家黃子淳(音譯，Zichun Huang)在周一的一份報告中表示：「CPI的上漲主要反映的是一些暫時性因素，最顯著的就是金價上漲，並不能說明中國的通縮問題正在消失。我們預計供需失衡將持續，通縮壓力將在明年繼續存在。」
通縮正侵蝕着中國這個在與美國的第二輪貿易戰中仍展現出韌性的經濟體。價格下跌反映出需求疲軟，導致企業利潤大幅下滑、工資水平下降。
實際情況甚至可能比官方數據所顯示的更為嚴峻。彭博社對來自多個來源的近70種日常商品和服務進行分析後發現，價格降幅遠超CPI所反映的水平。
金價有望創下自1979年以來最佳年度漲幅，今年迄今漲幅超過50%，在中國——全球最大的黃金市場之一——造成了局部通脹。黃金首飾長期以來都是家庭饋贈和保值增值的理想選擇。
由於地緣政治緊張局勢升溫，黃金被視為避險資產，全球金價也因此受益於各國央行為實現去美元化而進行的大規模購金。
花旗集團(Citigroup Inc.)指出，儘管黃金和鉑金首飾在消費者物價籃子中的權重不足1%，但金價飆升對中國的影響卻格外顯著。據該行估算，黃金對核心CPI和核心商品通脹的貢獻約為「零點幾個百分點」。國家統計局數據顯示，10月份這類首飾價格上漲了約50%。
黃金首飾被歸入CPI中不太顯眼的「其他用品和服務」類別，該類別在10月份同比飆升12.8%，創下歷史紀錄，漲幅遠高於其他任何分項。相比之下，食品價格下降近3%，而消費品、燃料、房屋租金以及中藥材等項目的價格則全部陷入負增長區間。
其他季節性因素——例如假日消費和去年同期較低的基數——也出人意料地推高了上個月的CPI和生產者物價指數(PPI)。
彭博社調查的分析師中，只有兩位正確預測了10月份消費者通脹率將同比上漲0.2%。
