美股指數為何越來越難跌下去了？背後是7萬億退休金的「長期買盤」長期托底。
美股為何在高利率、通脹和地緣風險的陰影下，依然表現堅挺？答案不僅僅在華爾街的交易大廳，而是在制度深處——7萬億美元的401(k)退休金，正在為美股指數基金源源不斷輸送「長期買盤」。
截至2023年底，美國401(k)計劃總資產已接近7.6萬億美元。
更關鍵的是，自2006年《養老金保護法》推動自動登記（autoenrollment）以來，退休計劃參與率大幅提升。 Vanguard 的數據顯示：2006年僅有10%的計劃採用自動登記，而到2023年，這一比例已攀升至59%。
這意味着，超過一半的美國職工在未做任何選擇的情況下，都會自動開始為退休儲蓄。
資金又流向哪裏？答案非常集中：標普500指數基金。大多數自動登記的默認選項是目標日期基金（Target Date Funds），而這些基金的核心配置正是標普500成分股。以Vanguard為例，其VOO ETF和對應的共同基金VFIAX，已經成為401(k)賬戶中最常見的配置之一。
這就造就了一個長期的「被動買盤」現象。無論市場如何震盪，每個月都有數以億計的美元自動流入這些指數基金，形成制度性的資金托底。
換句話說，VOO、IVV等低成本S&P 500指數基金背後，站着的不是短期投機者，而是數千萬美國工薪階層的退休儲蓄。
美股之所以「跌不下去」，並不是完全依賴華爾街的熱錢，而是有一套長期制度安排：7萬億美元的退休金，每月、每年都在穩定注入，成為美股最大的底層買盤。
