加拿大央行在9月17日的議息會議上宣佈，將隔夜利率下調25個基點至2.50%，創三年來最低水平。央行表示，此舉旨在提振需求，穩定投資，並在中期維持通脹接近目標。
此次降息背景是出口銳減、投資低迷以及勞動力市場趨軟。央行承認，企業在需求減弱與貿易不確定性下已明顯縮減投資。降息能擴大信貸、降低借貸成本，理論上會鼓勵企業和家庭提前支出，從而推動經濟增長。然而，歷史數據顯示，這一邏輯未必奏效。
歷史回顧：降息未能阻止投資疲軟
2015年油價崩盤：央行降息穩定投資，但資金更多流入房地產和股市，而非生產性投資。
2008-09年全球金融危機：出口與投資大幅下滑，廉價信貸同樣推高房價，卻未能有效促進企業投資。
1995年墨西哥金融/貿易危機：深度降息後，信貸未流入房地產，但住房市場復甦緩慢，投資恢復不均衡。
這三次情況都一樣：出口暴跌，投資下降，招聘放緩，加拿大央行採取寬鬆政策應對。然而，在每一次情況下，投資都持續受到拖累，或者充其量只是復甦不均衡。
2015年和2008年的衝擊導致廉價信貸流入非生產性配置——投資性房地產和股票等金融化資產，這些資產價格上漲卻並未增加產出。廉價信貸與其說是刺激了商業投資，不如說是刺激了房地產市場。這是一個結構性問題：加拿大的稅收、監管和住房政策繼續降低風險，並偏向房地產而非生產性投資。除非每個加拿大人都受到過去、現在和未來的創業精神的「幽靈」的造訪，否則這種情況不太可能在沒有重大衝擊的情況下改變。
90年代中期的情況有所不同。儘管大幅降息，信貸卻並未流入房地產市場。即使在加拿大房價經歷了有史以來最大幅度的回調之後，人們的負擔能力仍然捉襟見肘。隨後的房地產市場復甦是漸進的，實際價格在接下來的十年裏緩慢上漲。
從這些案例看，加拿大廉價信貸往往進入「非生產性領域」，如房地產，而非企業擴張。這與稅收、監管及住房政策傾向於房地產投資密切相關。
這一次與以往不同嗎？
2025年的情況稍有不同：這次衝擊源於政策驅動的關稅與貿易壁壘，而非商品或匯率波動。通脹預期相對穩定，市場對失控通脹並不擔憂。但央行短期內快速降息，被批評缺乏耐心，因為貨幣政策通常需要18—24個月才能全面顯效。
貨幣政策的局限
貨幣政策是「鈍器」，能刺激整體需求，但難以精準應對特定的貿易衝擊。歷史上，這類問題更多依賴有針對性的財政支持和貿易外交。央行此舉被比喻為「拿錘子敲碎窗戶去趕蒼蠅」，或許能奏效，但風險和代價極高。
