近一段時間，疲軟已久的股市出現新的行情，有人宣稱牛市到來，引得不少年輕人跑步入市。在新開戶的股民群體中，不乏00後的身影，他們多數涉世未深，初生牛犢不怕虎。同時，市場的短期波動給予他們一次痛擊。
今天的文章來自真故研究室編輯部的一位同事。大學時的他，趕上了10年前的上一輪牛市，並在高點買入，之後一直在股海沉浮。他有一些常識性的叮囑，想要講給新的股民群體，以下是他的自述。
#01
葬禮上的股市指標
十一假期前一天，我父親病故。葬禮期間，我很少看手機消息，但每當打開手機，都能看到朋友發來的股市信息。差不多有10個人。我給了他們一些簡短而淺薄的建議，並幫助了其中兩位開了證券賬戶。他們並不知道我父親的過世，不然也不會在我最傷心的時候，興奮而急切向我講述一個賺錢的機會。
有一個朋友甚至願意讓我代為投資，並許諾了佣金。這情形讓我想到彼得林奇的「雞尾酒會理論」——這位華爾街傳奇投資人發現，當人們在雞尾酒會上寧願圍着牙醫討論牙疼，也不願意搭理他這樣一位股票大師時，說明股市已經低迷夠久了，是時候考慮抄底了。反之，當他成為酒會上的焦點，人人都在向他尋求投資建議，甚至向他推薦股票，那麼股市已經達到高點，是時候清倉了。
知名投資人邱國鷺曾提到過類似的理論，他說自己的第一任老闆有一個絕佳的市場指標，就是遠方的表弟。他們平時聯繫不多，每當表弟打電話來問他對股市的看法時，就意味着市場太過火熱，通常是見頂的信號。他將其稱之為「表弟指標」。
顯然，最近的股市行情是「雞尾酒理論」和「表弟指標」的再一次的驗證。假期里，有關股市的討論達到了萬人空巷的地步。許多新韭菜，不是，新金融消費者，包括許多00後選擇進入股市。過去幾天，他們從資產暴漲到無情套牢，心情複雜如南柯一夢。
一些人叫嚷着「把錢還我不玩了」，但事實一再證明，即便股市漲回去，大部分人也很難會及時抽身。贏錢了就還想贏，虧了的就想回本。這是一條不歸路，有毒。之後，他們大概率會成為A股長期投資者。
股市一個充滿偏見、迷惑性和謊言的地方。特別是對於還沒有形成自己投資方法論的新手，容易偏信一些半吊子分析和大旗論。例如不久前在短視頻平台上口耳相傳的「牛市第一鐵律，遠離老股民和價值投資者」。網絡股神們認為，牛市應該和瘋子站在一起，經驗只會影響賺錢的速度。
類似的言論不算新鮮，是典型的每隔幾年就會出現的「笑巴菲特太保守」現象。之後的幾個交易日，他們被打臉了。但是也無所謂，市場上最多的就是臉被打腫的人。視頻隱藏一下，等待行情回歸的時候再放出來，又能當股神再贏一次。
話說回來，即便是像我這樣寂寂無名的財經類媒體編輯，都有人願意付費，有理由相信這些股票大師在過去一段日子必定是賺得盆滿缽滿。當然，我指的不是他們在股市中的收益。
更大的問題是，他們在鼓吹牛市中把錢賺了，但聽信「牛市來了」的工薪階層可是付出真金白銀進入到市場裏。人一旦進入股市，控制不好就容易失去理性，你會輕易發現周邊很多平時吃麵加個蛋都要考慮再三、點外賣優先拼好飯的人，卻在股市里用錢如泥沙。
我詢問了幾位新手股民，他們炒股之隨意，如同在進行一場彈珠遊戲。很多人只是看着股票代碼和K線走勢，就不明所以地完成了一次交易，對公司的財報、經營狀況和前景沒有做一點了解。當然，這波行情中，動作迅速的人短期獲得了可觀的浮盈，他們為自己的投機成功而沾沾自喜。
這不禁讓我想起2015年，我的大學舍友第一次買股票。在那天下午上完體育課後，他打開股票賬戶，興奮地向我們展示今天賺了20多塊錢。並豪爽地表示，今天所有的飲料消費由他買單。
股市會平等地教育所有的參與者。1720年的春天，牛頓買入了當時在英國最炙手可熱的南海公司的股票。股價翻倍後，他清空了持倉。僅過了一個月，在市場情緒狂熱的感染下，牛頓又以很高的價格買回了這隻股票，結果賠了大約2000英鎊。換算成當下的購買力，應該有數千萬人民幣。這位人類歷史上最偉大的物理學家稱，他可以計算出天體的運動軌跡，卻無法揣摩人類的瘋狂。
2015年的牛市，我在大學舍友的介紹下進入股市。6月1日，我打電話給老爸，索要1萬元作為投資基金。一周之後，我將錢轉入證券賬戶，並買入了第一隻股票。
之所以日期記得這麼清楚，是因為打電話那天恰好是兒童節。更重要的是，在我入市後不到一周，上證指數漲到了5178點，成為2008年至今的最高點。之後指數一瀉千里，最低跌到了2500點以下。九年炒股，真正意義上的牛市，我只經歷了那不到一周時間。
賬戶上一天虧損近一千塊，對於一個大學生來說幾乎是不能承受之重。我開始省吃儉用，每個月從生活費中摳出幾百塊放入股市中，並且頻繁交易，以尋求翻盤機會。數個月後，我的賬戶只剩下六千多，浮虧50%。
舍友當然也沒有比我好哪去。大學畢業之後，他輾轉進入到一家上市公司工作，負責融資方面的工作。這家公司處於過去幾年最大的風口行業之一，是絕對的新興產業，而且又是「遙遙領先」概念股。去年下半年，他告訴我公司馬上會出新產品，並且老闆有信心在接下來一段時間完成公司的市值管理，讓我靜待買入信號。
今年上半年的某天，忽然想起了這件事，問他到沒到買入時機。他告訴我，公司隨時有可能倒閉。
#02
股民的自我教育
進入股市的2016年，上大三的我搶到了一門叫做「證券投資實務」的選修課。教課的是一位南京大學退休的教授，他講話言之鑿鑿，金句頻出，十分具有說服力。
他擅長用最通俗的話語來解釋一些投資理念，例如在第一節課上，面對台下一半沒有任何投資經驗的小白，他用了這樣一句話來解釋股票的價值和價格：如果這支股票將來值1塊錢，那麼它現在就值1塊錢。
當時的我聽到這句話感覺醍醐灌頂，同時意識到此前的諸多操作是如此的自欺欺人。在第一節課上，他還向想要嘗試股票投資的同學提出了一條建議：第一年入市資金不要超過3600元。
至於為什麼是3600元，我至今也沒有搞清楚，但我知道，這一定程度上拯救了這群心高氣傲、無知無畏的年輕人的大學生涯。
整個學期，他帶我們學習了股票投資的基本知識，為股市至少培養了100位年輕的預備役韭菜。
但可惜的是，他是個「技術派」投資者，究其一生都在研究K線，操作風格完全圍繞道氏理論、波浪理論等曾在美國流行一時的技術分析。課堂上的大部分時間，他都在給我們演示怎麼劃線。什麼是箱體，什麼是旗型，什麼是金叉，什麼是黃金分割法，以及怎麼數浪等。
當時我對這種畫圖遊戲十分感興趣，跑到圖書館借閱了他推薦的所有的相關書籍，並為此做了整整一厚本的筆記。每每回想，對於當代大學生、特別是我自己而言，這種自驅力稱得上奇蹟。當然，這也為我之後多年始終未能走出技術分析的陰影做下了鋪墊。
大約從今年開始，我發現股民對於宏觀經濟的關注開始增加，一些分析宏觀經濟的博主的視頻流量在這段時間迎來大幅增長。街頭巷尾的老大爺都在討論M1，社融，通縮，加息等名詞。這種熱情在美聯儲宣佈降息時迎來高峰，大家在這天仿佛獲得了一種精神上的勝利，然後繼續該上班上班，該炒股炒股，一切並沒發生變化。
曾任美聯儲主席的威廉彌勒曾說過，23%的美國人以為美聯儲是一塊印第安人居留地，26%的美國人以為它是野生動物保護區，51%的美國人以為它是某種品牌的威士忌。雖然這是很多年前美國人的認知，但有理由相信，今天中國股民對美聯儲的關注仍然遙遙領先於美國人。
彼得林奇說，「如果你花10分鐘做宏觀分析，那麼你就浪費了10分鐘。」他自稱毫不關注外部宏觀經濟情況的變化，除非它會以某一具體方式影響某一具體行業。
彼得林奇的意思是，應該關注具體企業的價值，不是因為虛無縹緲的宏觀敘事成為驚弓之鳥。任何宏觀變化都具備機遇和挑戰的兩面性，而那些所謂的分析，幾乎都是重複且無用的陳詞濫調。對於價值投資者而言，要做時間的朋友。優秀的企業往往能穿越周期。
類似的還有對股市整體走勢的預測。從技術上看，這幾乎是不可能的事情，但股民和專家還是形成了一種默契：股民對此表現得如饑似渴，專家也樂於指點江山。
由於近期市場的火熱，早前宣稱退休的李大霄重拾舊愛，繼續為A股搖旗吶喊。此前進入生髮水創業的任澤平也選擇高調回歸，與知名投資人但斌在微博上進行了一場精彩的多空對戰。兩人指名道姓，絲毫沒有顧及成功人士的體面。
但斌提醒大家要注意風險，任澤平則堅持唱多。直至二人的社交賬號被禁言，誰也未能獲得大眾普遍的認可。如此得罪人又不討大眾喜歡的事，實在無聊。如果國內法律允許的話，相關機構可以為二人定製一款合約，用真金白銀來進行一場對決，或許能夠證實誰才是真正的坦誠。
對普通散戶而言，所以對未來經濟和股市走向的判斷都可以忽略不計。因為專家太多了，你很難判斷誰手上掌握着真理。如果你在這個市場上呆的足夠久，就會知道沒有誰能夠始終準確預測大盤走向。
網紅美女基金經理、江湖人稱私募魔女的李蓓，過去幾年一直是死多頭，她曾多次給出預測，稱A股當下是二十年一遇的投資良機。許多專家和股評人也有類似的發言，我見過最誇張的一位說，現在是百年難得一遇的機會。對此，我並不懷疑，只想提醒一下，新的中國股市一共才30多年的歷史。
#03
價值投資的勸告
35年前，萬國證券黃浦營業部在上海的廣東路729號開業，比上海證券交易所的成立還早半年，巔峰時期，這個營業部交易量在滬深佔比常年超10%。也就是從那時起，廣東路上便形成了股市沙龍，到現在已經超過了30年。青絲變白髮，能在上海廣東路有一席之地的人，都是股海拼殺過來的老股民了。
30多年後，這裏出了一位上海爺叔，大膽預言股市將一飛沖天。十一假期之後，爺叔徹底封神，在資本市場中的熱度無人能出其右。市場不景氣的時候，我對他抱有一定敬意，他的高談闊論，我願將其稱之為散戶們的臨終關懷。但市場熱度變高之後，很多人真的開始迷信他的發言。對此，我建議大家慎重。
上海爺叔是一位雜學家，從他的發言中可以看出，他是一位堅定的「技術派」投資者，分析框架中還帶有一點玄學。再加上他本人又對宏觀經濟和政策面有着獨到理解，一切都顯得渾然天成。
技術派股民最關注的是時機，從股票走勢上來判斷何時空倉，何時重倉，同時嚴格設置好自己的止損和止盈點，仿佛股市是一場預設好的沙盤遊戲。
需要說明的是，古今中外沒有任何一位偉大的投資者是技術派。事實上，如果你用大數據對所有的技術指標和方法進行分析，會發現它們的準確率都會無限接近於50%，甚至無法成為反向的指標。
技術派股民似乎都不願承認自己是投機分子，而且他們也同樣對巴菲特等人的價值投資心馳神往。對此，新手股民或許可以判斷一下以下幾個看法的對錯，來自檢一下是否具備價值投資的潛力：
相比科技型公司，白酒行業更具價值投資的潛力。
大部分時候重倉或滿倉。
不設置止損點。
認為宏觀經濟分析是浪費時間。
不在意牛市或熊市，不做高拋低吸。
如果你認為上面的話都是錯的，那麼你已經和價值投資相去甚遠。事實上，上面幾句話幾乎是所有偉大投資者的共識。格雷厄姆對擇時策略嗤之以鼻，牛市熊市不會影響交易；巴菲特認為買入股票之後就應該忘記成本價，刻意設置止損點和止盈點是自欺欺人；彼得林奇和段永平都是滿倉主義者，不存在控制倉位。
在眾多行業中，上海爺叔大力推薦科技股。一定程度上，這和大多普通投資者的想法相同——關注前沿科技，對新興產業興奮，認為其具有高成長性。
但一直以來，彼得林奇、巴菲特等眾多偉大的投資者都自稱是「科技恐懼者」，他們從來不會購買自己不了解的領域，因此對科技公司始終敬而遠之。如果你細數一下巴菲特最為人稱道的投資，會發現多集中在消費、金融、保險、能源等大眾觸手可及的領域，完全避開了美國過去三十年最為盛行的互聯網和人工智能浪。
原因也很簡單，科技革命會對行業帶來徹底的顛覆，一項新技術的出現會瞬間擊垮曾經的龍頭企業。典型的就是技術密集型行業，如互聯網、顯示面板、晶片、醫藥等，可謂一代產品一代神。90年代美國的互聯網浪潮中，至今存活下來的互聯網公司只有1%。誰也無法預料到做了多年的小弟的英偉達會在短短兩年成為大哥，而輝煌一時的英特爾會面臨被收購的窘境。
如果你認為自己足夠聰明，能夠準確預知每一次技術革命的到來，那麼你應該再去了解一下牛頓的股市經歷。事實上，大部分普通投資者都不一定能夠搞得清半導體、晶片和集成電路的區別。再加上要在多達幾百支半導體概念股中選中中國的「英偉達」，幾乎是不可能的事。
事實上，很多優秀的投資者的持倉都是公開的，價值投資應該選擇哪個行業，哪家公司是有跡可循的。即便是後知後覺跟隨買入，往往也能獲得超額收益。
但很多人都自以為是的認為能夠做得更好，不斷地買入賣出，試圖逃過每一次大跌以及抓住每一寸漲幅。
多年前，股票交易需要親自到券商營業部或打電話，或許因為這種親臨現場的儀式感，讓大家做一次交易十分慎重。如今只需一部手機，人人都可以隨時買賣股票。這種便利性，使得人們的交易開始變得頻繁，從基金經理到普通白領，都在積極為券商們貢獻着利潤。巴菲特的引路人格雷厄姆曾在書中寫道：那些急不可耐的交易者就像夏日田野中呼嘯的蝗蟲，從一隻股票跳到另一隻股票。
這種投機套利也正是散戶虧錢的重要原因之一。巴菲特說，買股票就是買公司。雖然我們無法像巴菲特一樣，喜歡一家公司就可以持續加倉，直至把這家公司買下來。但也應該明白，購入一家公司的股票，就成為了這家公司的股東，是間接在為公司發展注入資金。
從利益的角度上看，你要為自己的錢負責；從社會責任的角度看，更要有競爭力、有價值的企業，而不是那些長期虧損、不務正業、善於玩弄概念的企業。投機者一定程度上助長了劣幣驅逐良幣的風氣。
勸人炒股，如同殺人父母。假期里每一位問我股市相關的朋友，我都建議他們不要炒股。即便想要學習投資，起始資金要不要超過一個月的工資，並且不要跟風炒概念，一定要做價值投資，做時間的朋友。
最後我都會送他們投資大佬邱國鷺的一段話：眾人奪路而逃時，不擋路，不跟隨。不擋路是因為不想被踩死，不跟隨是因為烏合之眾往往跑錯方向。不如作壁上觀，等眾人作鳥獸散後，撿些他們拋棄的糧草輜重和掉落的金銀細軟。看他們慌不擇路的樣子，這一次不需要等太久的。
