中國的房地產過剩是在長達數年的建設熱潮中形成的，這一熱潮於2021年結束，當時中國政府出於對房地產泡沫的擔心，收緊了對建築商的信貸。很快，人們就發現開發商已經過度建房了。
自去年夏天以來，中國住宅銷售額大幅下降。目前，令西方國家樓市承壓的主要是通脹、房價上漲等因素，而中國房地產市場面臨着開發商債務危機、新冠疫情封控影響等難題。隨着境外投資者和普通購房者都逐漸失去信心，多地政府下調了房貸利率，開發商也開始使用送車、送豬甚至提供工作機會等促銷手段刺激購買。此外，《華爾街日報》分析了房地產作為中國這個全球第二大經濟體的支柱產業，其出現動盪對全球經濟有何影響。封面圖片製作：Sharon Shi
很難確定這個問題到底有多嚴重。中共官方並不提供空置房的統計數字，因此經濟學家必須利用空置率、預售許可和其他數據來源來進行估算。他們估計空置房的數量有數千萬套，其中包括多種空置房，每種空置房都有自己的問題。
在多達9000萬套空置房中，有3100萬套是全部或部分建成但從未出售的。這些房產可以被拆除，但許多房產陷入與開發商破產相關的訴訟。在許多情況下，各城市和開發商希望能夠完成這些項目。
另有5000萬至6000萬套住房已被購買，但仍然空置。許多中國人由於缺乏其他投資途徑，將多餘的資金投到投機性房產中卻無意居住，這些房產通常位於房價較低的較小城市。
花旗投資研究(Citi Research)最近的一項調查顯示，在中國的一線和二線城市中，約74%的家庭擁有一套以上住房，近20%的家庭擁有三套或更多住房。
這些住房可能更難處理，因為業主仍然期望住房升值。許多住房位於部分有人居住的樓房裏，無法拆除。
另外還有2,000萬套已售出的住房，由於開發商現金流問題和市況不佳，這些住房在很大程度上未能完工。業主仍然想收房，但開發商卻沒有足夠的資金來完工。
隨着中國新房成交量大幅下滑，負債纍纍的房地產開發商難以獲得足夠的資金來完成項目，中國房地產危機預計將進一步惡化。《華爾街日報》中國分社社長鄭子揚前往瀋陽一處廢棄的別墅群，一探中國房地產市場的低迷給政府帶來的挑戰。封面圖片來源：Antoine Morel for The Wall Street Journal
「海上威尼斯」
許多建築商在形勢好的時候將目光投向了小城市。當時大城市的房價越來越高，只要房價不斷攀升，投資者似乎願意在任何地方買房。
小城市對這種活動抱以歡迎的態度。儘管有證據表明當時中國人口正在達到峰值，但許多城市還是發佈了強勁的人口增長預測，因為這可以幫助這些城市從省級政府獲得更多資源，並為開展更多建設項目提供理由。
在地處長江與東海交匯處的啟東，當地官員多年來一直在努力吸引工廠等大型投資項目。向開發商出讓土地幫助他們實現了增長目標。根據總部位於上海的萬得信息技術(Wind Information Co., 簡稱：萬得)編制的數據，2021年，啟東的土地出讓收入從2017年的9.32億美元增至20億美元，增長了一倍多。
而開發商也將啟東宣傳為距上海僅兩小時車程的理想後花園。
啟東市，恆大樓盤「海上威尼斯」的現狀。
啟東市的人口在2020年達到110萬的峰值，之後連續三年下降。自2007年以來，該市的就業崗位數量一直在減少。
其中一個新項目名為「海上威尼斯」(Venice on the Sea)，包含四萬套住宅、一處人造海灘以及一家五星級度假酒店。居民可享受仿製的威尼斯運河風光，並漫步於點綴着希臘和羅馬風雕塑的小徑。
當地的房產經紀人Xiang Dayu回憶起樓市鼎盛年代的狂熱需求。一些買家公開討論為小三買房。還有人不用現場看房就願意付款。
但Xiang說，大多數人買房是為了投資，將房子空置，這些人很多都來自上海。現在，大多數房屋在一年的很大一部分時間裏無人居住，到夏季高峰期入住率才能升至僅60%左右。
許多業主正試圖賣房，數十套房源在拍賣網站上掛牌或在抖音上被推銷。一則最近發在抖音上的視頻顯示，一位房主帶一名房產經紀人參觀了一套面積為1,030平方英尺的房子，房主說房子是他2016年和朋友去啟東的海灘遊玩時買下的，當時花了約10.1萬美元。
「海上威尼斯」項目包含了四萬套住宅和一家五星級度假酒店。
他在視頻中說，當時覺得這套房子有着不錯的景觀，就當場買了，自己從未入住，買房完全是為了投資。他現在試圖以6.31萬美元左右的價格出售這套房子。
海上威尼斯由現已破產的中國恆大集團(China Evergrande Group)建造。該項目北面坐落着另一個基本空置的大型住宅區，其開發商是發生了債務違約的碧桂園(Country Garden)。該項目南面是一個未完工的小區，其開發商融創中國(China Sunac Group)也發生了債務違約。該項目西面則是大片農田。
當地政府官員未回應置評請求。
鬼城
在其他一些遇到房地產過度建設問題的國家，過剩的供應即便能消化完，有時也需要耗費數年時間。
日本曾因房地產泡沫於1990年代破裂以及人口日益萎縮和老齡化而出現了數百萬套空置房屋。事實證明拆除這些房屋頗為困難，因為存在法律障礙，比如有時找不到業主。去年日本空置房屋數量從2018年的850萬套增至900萬套，這樣的房屋在日本隨處可見。
在中國，許多空置房產的業主可能會繼續持有這些房產，因為中國的物業管理費較低，而且只在特殊情況下才徵收房產稅。中國的個人破產規定十分嚴格，增大了將房產脫手的難度，而且許多人想要保留房產期待市場可能的反彈。
不過，一些經濟學家擔心一種負面螺旋：房價的日益下跌促使更多業主試圖拋售空置房屋，進而拖累所有人的房產價值。
據來自中國國家統計局的數據，8月份主要中國城市新房和二手房價格同比分別下跌5.7%和8.6%。
高盛(Goldman Sachs)的中國房地產研究主管Yi Wang表示，大多數城市的房價已回落至2017年和2018年的水平。如果價格跌至2015年的水平，更多業主可能會選擇出售空置房產。Wang說，這是因為2015年是上一輪房地產繁榮的起點，在早期購房的業主不會想看到房價跌破他們的買入價。
然而，考慮到中國人口下降之勢，這可能是不可避免的。
彼得森國際經濟研究所的黃天磊表示，他認為住房供應過剩問題實際上恐怕無解。他說，從根本上看，這是人口下降的問題，鬼城或將繼續空蕩蕩。
