自去年以來一直困擾中國的通貨緊縮，目前正顯示出螺旋式通縮的跡象，這將使世界第二大經濟體的前景進一步惡化。彭博社9月10日文章分析指出，中國物價前景惡化的速度令市場驚訝，「螺旋式通貨緊縮正進入危險的新階段」。長期的通貨緊縮可能是中國經濟的重大挫折。
周一公佈的數據證實，在收入下降之際，除食品成本外，大部分經濟領域的消費價格幾乎沒有增長。
彭博經濟(Bloomberg Economics)和法國巴黎銀行(BNP Paribas SA)等銀行的分析師表示，中國的「GDP平減指數」很可能會將目前連續五個季度的下降趨勢延續到2025年，這將創下中國自1993年有數據記錄以來最長的通縮紀錄。「GDP平減指數」是一種更廣泛的經濟價格衡量指標。
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席中國經濟學家邢自強(Robin Xing)援引工資下降的證據表示：「我們肯定處於通貨緊縮之中，而且很可能正在經歷通縮的第二階段。日本的經驗表明，通縮持續的時間越長，中國最終將需要更多的刺激措施來打破債務-通縮的挑戰。」
在過去四個月中，有三個月的通脹率低於預期，8月份僅增長0.6%，這主要是由於食品價格上漲2.8%。8月份的核心通脹率僅上升0.3%，連續第18個月保持在1%以下。
受市場需求不足及部分國際大宗商品價格下行等因素影響，8月份工業生產者出廠價格(PPI)同比下降1.8%，創四個月來最大跌幅。相比之下，7月降幅為0.8%。
彭博社說，中國面臨的危險是，通貨緊縮可能會像「滾雪球」一樣越滾越大。通縮會促使那些因收入下降而受到打擊的家庭削減支出，或推遲購買，因為他們預計物價將進一步下跌。企業收入將受到影響，從而抑制投資，導致進一步減薪和裁員，使家庭和企業破產。
私人調查顯示，這種情況已經開始發生。財新智庫(Caixin Insight Group)和「Business Big Data Co.」的調查結果顯示，在電動汽車製造和可再生能源等政府青睞的行業，8月份入門級員工的工資較2022年的峰值下降近10%。
長江商學院對300名公司高管進行的一項調查顯示，上個月的勞動力成本增長是自2020年4月以來最弱的，當時中國最初的疫情封鎖開始緩解。
智聯招聘(Zhaopin Ltd.)的另一份數據顯示，第二季度38個主要城市的平均薪資幾乎沒有變化，而疫情爆發前兩年的平均薪資增幅為5%。
這種循環在上世紀90年代的日本也曾出現過，當時日本被稱為「失去的幾十年」——房地產和金融市場泡沫破裂後，日本經濟出現了令人難以忍受的停滯。
雖然中國官員試圖壓制有關通貨緊縮的討論，警告分析人士不要使用這個詞，但這個詞已開始進入公眾對話。中國央行前行長易綱上周說，根除通貨緊縮必須成為政策制定者的首要任務，這是中國一位知名人物罕見地承認物價下跌正在威脅經濟前景。
易綱9月6日表示，官員們應專注於消除通縮壓力。他還強調，中國的「GDP平減指數」在過去幾個季度一直是負值。負的「GDP平減指數」表明經濟中存在通縮力量。
彭博社稱，到目前為止，官員們還沒有表現出任何重大轉變的跡象，他們的「萬靈藥」是鼓勵生產，而不是通過加大政府在公共服務和消費者補貼方面的支出等措施來應對需求疲軟。
中國8月份核心通脹(剔除食品和能源等波動較大的項目)降至3年多來的最低水平，這表明價格壓力正變得更加緩和。對通貨緊縮的預期正蔓延至市場，推動債券價格上漲，將收益率推至創紀錄低點，並加劇了官方對銀行過於暴露於利率風險的擔憂。
彭博社說，由於工資和需求疲軟，預計價格下跌將持續到2025年。中國房地產業的嚴重低迷已進入第三年，抑制國內需求，而製造業的激烈競爭也壓低價格。
疲軟的價格壓力在中國名義GDP增速中體現得很明顯，第二季度GDP增速僅為4%，遠低於中國今年5%左右的實際經濟增長目標。
穆迪在最近的一份報告中寫道：「面對房地產價格下降和就業市場不穩定，中國家庭正在緊縮開支。」
