中國經濟增長的質與量都在惡化中。示意圖。(China Photos/Getty Images)
6月28日，中共財政部發佈2022年1～5月全國國有及國有控股企業經濟運行情況：（一）營業總收入308,831.3億元，同比增長9.2%。（二）但利潤總額僅16,310.7億元，同比下降6.5%（其中央企12,322.6億元，同比增長0.4%；地方國企3,988.1億元，同比下降22.7%）。由此可見，經濟效益很差，維持而已。
國有企業是中共眼中的經濟「主體」，受到各種支持，尤其央企幾乎都享有壟斷性利益，尚且如此，說明經濟形勢相當惡化，其它企業也好不到哪去。例如，據中共國家統計局數據，1～5月份，全國規模以上工業企業中，外商及港澳台商投資企業實現利潤總額7,845.3億元，下降16.1%；私營企業實現利潤總額10,070.9億元，下降2.2%。
企業經營不濟，政府財政收入自然不堪。6月16日，中共財政部公佈1～5月份的財政收支情況，顯示財政壓力越來越大。（一）1～5月全國一般公共預算收入86,739億元，同比下降10.1%；其中，5月單月財政收入12,446億，較去年同期18,446億下降了32.5%。（二）一般公共預算收入里最主要的就是稅收，1～5月全國稅收收入72,459億元，下降13.6%。（三）收入下降，但全國一般公共預算支出卻在上升，1～5月為99,059億元（其中5月財政支出18,126億，同比增長5.6%），財政缺口達到了12,320億元。
在一般公共預算之外，中共還有第二本賬，全國政府性基金預算，但情況更糟。據上述財政部數據，1～5月全國政府性基金預算收入21,948億元，同比下降26.1%。（一）中央政府性基金預算收入1,469億元，比上年同期增長3.5%，但這不過是杯水車薪。（二）地方政府性基金預算本級收入20,479億元，比上年同期下降27.6%，這是因為地方政府性基金預算最主要的賣地收入，1～5月僅18,613億元，比去年同期減少7,510億元，同比下降28.7%。
為什麼賣地收入下滑如此之大呢？疫情並非主因，因為從數據上看，疫情初起的2020年1～5月，賣地收入21,091億元，尚同比增長0.9%。顯然，中共的房地產調控政策才是主因。但中共嚴控房地產，也是迫不得已、不得不為（例如，2020年下半年到2021年上半年，中國樓市瘋狂），但這一下就把多年積累的膿皰捅破了，再也救不回來了。
6月15日，中共國家統計局發佈1～5月份全國房地產開發投資統計數據。（一）1～5月份，商品房銷售面積50,738萬平方米，同比下降23.6%（其中，住宅銷售面積下降28.1%）；商品房銷售額48,337億元，下降31.5%（其中，住宅銷售額下降34.5%）。（二）1～5月份，全國房地產房屋新開工面積同比下降30.6%（其中，住宅新開工面積下降31.9%；辦公樓新開工面積下降24.6%）。（三）1～5月份，全國房地產開發投資52,134億元，同比下降4.0%（其中，住宅投資39,521億元，下降3.0%）。
這顯示中國房地產行業的「大日子」成為了歷史，「買房致富」的信仰已經破滅，樓市是救不回來了。中共長期把房地產當作支柱產業，房地產及其相關行業佔中國GDP的20%～30%，這種高度畸形的政策不得不終結了。但是，中共又去哪找一個新領域來取代房地產呢？迄今都沒有找到，可能永遠都找不到。
如果房地產行業長期不振，對中共而言，最受打擊的是地方財政（還有金融，本文從略）。地方財政被稱為「土地財政」，對賣地收入依賴非常大（財政部數據顯示，2021年土地出讓收入佔地方一般公共預算收入比重高達78%）。2021年地方政府賣地收入達8.7萬億元，創歷史新高；2022年收入肯定下滑，下滑幅度很難講，下降10%都算是樂觀估計，這個窟窿難以彌補。
而中共財政部對此判斷失誤，還期待樓市回暖。其《關於2021年中央和地方預算執行情況與2022年中央和地方預算草案的報告》，只將地方政府性基金預算本級收入同比增速從去年的0.9%下調至今年的0.4%。即是這樣，地方財政都深感壓力。
3月11日，李克強在「兩會」結束後的記者招待會上講，今年中央對地方的轉移支付是多年來少有的，增加18%共9.8萬億，其中一部分是為支持企業（退稅主要是中央財政掏腰包）。這已到了中央財政的極限，但相對於地方政府的需求來說，仍還不夠。李克強當然清楚，卻沒辦法，只是要求「我們的地方政府要當鐵公雞，不該花的錢你一分錢都不能花，該給市場主體的錢一分都不能少」。
然而，經濟形勢之惡化遠超中共預期。這直接源於當局極端的「動態清零」，動不動就封城，包括上海。尤其長三角大受其害，而中國經濟總量近1/4集中在長三角，經濟怎麼能好？長三角也是今年財政惡化最明顯的地方，收入降幅最大的甚至超過30%，跌得少的也在全國平均值以上。
到5月份，中國經濟大盤已經動搖，當局也認識到了。5月25日，李克強召開了史無前例的「全國穩住經濟大盤電視電話會議」，10萬人參加。危機時刻，李克強又說了點實話，「除非再有特大自然災害，還有一筆總預備費，其它的錢就靠地方自己」。根據中共《預算法》規定，中央預備費按照中央全年一般公共預算支出額的1%至3%設置，一般也就幾百億（例如2017年中央預備費為500億元，占當年中央本級支出的1.69%），不能指靠。
由此可見，中共財政已經山窮水盡。而中共提出的穩經濟6方面33項一攬子政策措施，有24項直接涉及財政部門的職責，涵蓋稅收、專項債券、政府採購、支出政策、民生社保等。顯然，財政對「穩住經濟大盤」心有餘而力不足。5月30日，財政部部長劉昆主持召開「全國財政支持穩住經濟大盤工作視頻會議」，佈置落實有關財政政策，提出八大重點，但相對於這麼大體量的中國經濟（2021年GDP114萬億元），和普遍的對中國經濟「預期轉弱」、對中共的不信任、抗拒情緒，其作用委實有限。
李克強在十萬人大會上說：「中國作為一個這麼大的經濟體，一旦運行滑出合理區間，想再拉回來，不付出巨大代價和更長時間是很難做到的。」這正在成為中國的現實。
