美聯儲正在努力抗擊通脹，同時避免引發經濟衰退。但據全球最大對沖基金橋水基金(Bridgewater Associates)稱，當前環境持續的時間越長，美聯儲實現其目標的難度就越大。
周四(5月5日)，橋水創始人達利奧(Ray Dalio)以及首席信息官普林斯(Bob Prince)和詹森(Greg Jensen)表示:「央行官員面臨着一種具有挑戰性的政策困境，不確定性和風險達到上世紀70年代以來的最高水平。」
通貨膨脹問題仍然很不確定。但現在已經清楚的是，貨幣和信貸的動態更像是上世紀70年代。此外，還有與新冠肺炎疫情相關的挑戰以及有關俄羅斯入侵烏克蘭的地緣政治擔憂。
達利奧、普林斯和詹森在4月的最新報告中表示:「收緊能力和放鬆能力之間存在極端不對稱。」「除非經濟增長或通貨膨脹大大降低，否則貨幣政策將不再有效，因為高通貨膨脹正在產生政治問題。你不會想不小心收得太緊的。」
例如，美聯儲和其他央行可能面臨的一個被忽視的風險是，與2018年相比，現在的經濟體對加息不那麼敏感。這是因為在新冠肺炎大流行期間注入大量現金後，家庭資產負債表狀況良好，這可能會延長高通脹時期。
他們寫道:「(有)一種合理的可能性是，各經濟體實際上可能對利率上升不那麼敏感，而央行官員們可能預計，根據2018年的經驗，它們會更加敏感。」「即便央行將利率上調至多年來的最高水平，美國家庭的狀況也要好得多，能夠維持其支出水平。大量注入的貨幣和信貸現在都在家庭的銀行賬戶里，在已升值的房屋價值中，當然，也在已升值的股票持倉中。收入最低的60%人群的財富在過去10年處於60年低點後，現在又回到了60年來的高點。」
「此外，銀行以其流動性水平和潛在的信貸流，很好地應對了更高的利率。來自第三種貨幣政策形態(MP3)的印鈔在銀行核心存款的激增中找到了安身之處，這些存款大多投資於債券和現金(央行儲備)。目前銀行資產配置異常偏重於這些低收益的流動資產，他們正在重新配置到貸款中，有足夠的資產負債表能力進一步擴大，」他們寫道。
最重要的是，由於通脹如此之高，名義利率的增長在實際意義上的影響也會較小，可能需要進行調整。
他們總結道:「考慮到各種因素，行動太慢、力度不夠的可能性更大，這將使通脹周期更加根深蒂固，之後需要採取更積極的行動。」「當前狀況持續的時間越長，同時實現預期增長水平和預期通脹水平的挑戰就越大。」
這種分析非常關鍵，尤其是在美聯儲開始積極的緊縮周期、結束3次50個基點加息中的第一次加息之後。
周三，美聯儲決定加息50個基點，這是自2000年以來最大的一次加息，並宣佈了從6月1日開始削減其9萬億美元資產負債表的計劃。
美聯儲主席鮑威爾在宣佈加息後舉行的記者會上排除了加息75個基點的可能性，這與市場對6月份的預期相矛盾。
鮑威爾周三表示:「75個基點的加息不是委員會正在積極考慮的事情。」「(我們正在)迅速將政策利率調整至更正常的水平。在接下來的幾次會議上，加息50個基點應該會被提上議程。」
儘管美國經濟在第一季度收縮了1.4%，但鮑威爾表示，由於美聯儲今年積極收緊貨幣政策，這是實現「軟着陸」的「好機會」。
他說:「家庭和企業的財務狀況很好，勞動力市場非常強勁，經濟也很強勁，有能力應對緊縮的貨幣政策。(但)這將非常具有挑戰性，不會是一件容易的事。這將取決於我們無法控制的事件。」「我們今天將利率上調了50個基點，委員會內部有一種廣泛的感覺，即在接下來的幾次會議上，應該再上調50個基點。」
鮑威爾還承認，一些因素將永遠不受美聯儲的控制，比如俄羅斯入侵對通脹造成的上行壓力。
