紐約聯邦儲備銀行一次「不尋常的匯率核查」觸髮長期偏弱的日元跳升，令市場對干預的「觸發門檻」有所下調；但分析人士認為，現階段美日協同「賣出美元」的聯合干預仍然高度不可能。
美聯儲上周五深夜的這一舉動，是迄今最強的信號，顯示日本與美國當局正密切協作以遏制日元下跌，也使市場對潛在干預保持高度警戒。
不過，分析人士指出，直接的協同干預未必會像市場預期那樣迅速發生，部分原因在於美國國內層面的考量——這意味着華盛頓對日本「日元過度走弱」的擔憂，短期內很可能僅限於配合進行匯率核查。
摩根大通日本外匯首席策略師 Junya Tanase表示：「過去的協同干預通常發生在非常罕見的情境，例如金融危機或重大自然災害。我們認為，從聯合核查到協同干預之間的距離相當大。」
目前，僅僅是「干預擔憂」就已推動日元脫離18個月低點，給擔心日元貶值推升通脹壓力的日本政策制定者帶來一定緩解。
不過，美聯儲的匯率核查並非孤立事件。參與談判的官員稱，這一舉動是日本歷時五年努力的結果：日本此前持續推動美國在去年簽署雙邊聲明，授權在「過度波動」情況下使用外匯干預工具。
日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）多次強調，她在匯率問題上與美國財長斯科特·貝森特（Scott Bessent）立場一致。
片山對做空日元者的警告在1月16日達到高峰。當時她表示，日本將對投機性日元波動採取果斷行動。被問及美日聯合行動的可能性時，她稱「所有選項都不排除」。
華盛頓也有理由加入日本遏制市場動盪的努力：此前市場拋售不僅打壓日元，也衝擊日本國債，並外溢影響到美國國債市場。
貝森特在1月20日達沃斯會議上釋放出華盛頓對日本收益率上升外溢影響的不滿，稱「很難把市場反應與日本國內（內生）發生的事情區分開來」。幾天後，日本央行行長植田和男強調，央行準備與政府密切合作以抑制收益率的急劇上升，包括在必要時通過緊急購債操作。
白宮對「賣出美國」交易保持警惕
目前，強硬表態似乎正在發揮作用。周一(1月26日)日元升至兩個月高位153.89日元/美元，明顯遠離被視為當局「干預紅線」的160水平。10年期日本國債收益率下跌1個基點至2.225%。
但市場真正關注的問題是：美日聯合干預是否迫在眉睫，以及美國是否認為參與協同行動具備足夠強的理由。
三菱日聯摩根士丹利證券外匯策略師 Shota Ryu表示：「現實是，美國可能並不想去買入像日元這樣連續五年貶值的貨幣。華盛頓或許會配合一次小規模干預，但不太可能以能夠對扭轉日元長期下跌趨勢產生持久效果的方式提供幫助。」
實際上，干預並非沒有代價。如果日本要持續開展「買入日元」的干預，就需要出售部分其持有的美國國債，這可能推高美國收益率——在市場本就波動的情況下，華盛頓未必樂見這種情況發生。
聯合干預的門檻更高。儘管川普總統可能偏好弱美元以提振美國出口，但若美元進一步走弱，可能為上周重新升溫的「賣出美國」交易火上澆油。
外匯研究機構 Gaitame.com Research Institute分析師Takuya Kanda表示：「在擔憂全球去美元化的背景下，美國不太可能進行直接的『賣出美元』式干預。」
（示意圖）
日本央行進退兩難
即便美國願意配合，按慣例日本也需要獲得其他G7國家的同意，才能入市干預。G7上一次就日元採取協調行動是在2011年，當時日本特大地震與海嘯導致日元急升，G7協同干預以壓制日元走強。
在2011年協同行動時，擔任日本財務大臣的野田佳彥（Yoshihiko Noda）表示，「當前情況已非常不同」，因為日元下跌更多源於市場對日本財政政策處理方式的擔憂。
目前，日本央行同樣處境棘手：一方面需要遏制日元快速貶值，另一方面又必須避免因過於鷹派的表態而觸發國債收益率跳升。
植田和男(Kazuo Ueda)上周五稱長期利率正以「相當快的速度」上升，但對是否會啟動緊急購債、或調整既定縮減購債計劃以應對極端市場壓力並未明確表態。
他有充分理由讓市場保持猜測。對此，澳新銀行日本外匯與大宗商品銷售主管 Hiroyuki Machida表示：「如果日本央行釋放出在緊急情況下加大購債的信號，就會壓低長期利率，進而削弱日元。」他補充稱，「再加上幾乎所有執政與反對黨都在呼籲減稅，這些因素都會讓日元維持偏弱。」
