新冠肺炎疫情讓世人飽受短缺之苦，從起初急缺個人防護裝備（PPE）和衛生紙、後來全球鬧晶片荒，到最近洛杉磯港和長堤港塞船凸顯貨櫃、碼頭工、卡車司機、倉儲工統統都缺的問題，出貨延遲將導致缺貨影響範圍進一步擴大：消費者採購耶誕禮品時可能發現，玩具、衣鞋、遊戲機也供不應求。
現在真的什麼東西都缺嗎？這是否意味着投資機會來了？
洛杉磯加州大學（UCLA）安德森管理學院教授鄧兆生（Christopher S. Tang）認為，並不是什麼都缺，但的確浮現投資機會。但在趕搭這股投資熱潮前，務必確定自己追逐的不是「長鞭效應」造成的短暫需求。
長鞭效應
所謂「長鞭效應」（bullwhip effect）是一種供應鏈現象，描述供應鏈各個環節為因應需求暴增而超額訂貨，以備需求持續擴增之需並且避免庫存耗盡。
零售業者眼看消費者需求增加，而向經銷商訂更多貨；經銷商見到零售商的訂單增加，而向製造商訂更多的貨。由於這種「長鞭效應」，製造商觀察到的訂貨量，通常並不反映實際的消費者需求量。
在疫病大流行期間，消費者服務支出減少，買的物品數量則大增。因為「長鞭效應」關係，消費者需求擴增促使美國製造商擴大向海外供應商採購，造成把貨運往美國各大港口的貨櫃船增加了。
然而，一旦疫情控制住，消費者需求將轉向服務，所需的物品數量可望恢復到與疫前差不多的水準。因此，根據眼前消費者需求激增現象做投機性的投資決定，風險相當高。因為眼前現象是受疫情扭曲，未必反映實際的需求。
錯誤解讀缺貨現象的實例
在投資前，必須先明白這種市場互動關係。一些實例顯示，投資人對那些市場訊號的解讀錯誤。
舉例來說，在去年疫情爆發初期，美國N95口罩嚴重短缺，投資國內口罩產線的機會浮現。但那時一窩蜂砸錢投資口罩生產的美商，如今有些已陷入困境。
在2021年1月新冠肺炎確診病例觸頂時，美國制口罩的訂單數量多到爆表；但在同年12月中國大陸制的PPE開始擴大出口到美國、今年5月疾病預防管制中心（CDC）放寬強制戴口罩令後，美國制的口罩訂單隨之陡降。今年8月，邁阿密DemeTech公司的口罩部門裁員1,500人，將近2億片庫存口罩堆在倉庫。
美國口罩製造商協會（AMMA）估計，截至今年9月中旬，全美29家國內口罩製造商中，有10家已停止生產。該協會正向美國政府求援，以免廠商步向破產命運。
這個實例提供什麼教訓？爆發疫情危機時，美國確實需要倚重國內口罩製造業，但這些本土口罩廠的商業模式難以為繼。美國制口罩一度供不應求，是因為「長鞭效應」和中國大陸一度暫停PPE出口使然，但供需失衡只是短暫現象。
如何降低投機性投資的風險？
在掌握時機投資滿足需求缺口之前，必須考慮下列兩點，以降低投資風險：
一，了解相對競爭優勢何在
亞洲許多製造業者享有成本低廉的相對競爭優勢，是美國製造商所不及的；但美國本土製造商在靈敏度和彈性上可與之較勁。由於本土製造商可就近觀察實際的市場需求情況，若能迅速、精準地回應瞬息萬變的市場需求，就擁有一項凌駕外國供應商的競爭優勢。
諸如PPE這類重要的產業，必須培養「供應鏈能見度」（supply-chain visibility），以便觀察實際的消費者需求，這樣才能減輕「長鞭效應」，並對國內的復原和反應能力有所貢獻。同時，該產業也必須有靈活應變的能力，平時生產一般性的產品，例如衣物；萬一危機爆發，也能迅速生產PPE應急。關鍵在於對實際需求的觀察以及應變的能力。
二，確定需求是短暫或長久
PPE需求暴增是短暫現象，但另有一些領域的需求可長可久，投資那些領域的風險就比較低。例如，許多消費者在疫情期間轉向線上購物，疫後網購趨勢方興未艾，可望帶動未來數年電子商務持續成長。
美國零售店家可能持續縮小賣場空間，但同時，業者需要更大的倉儲空間來處理顧客網購訂單。因此，未來倉儲空間需求將有增而無減。今年美國倉庫閒置率已下滑，從去年的4.3%降到3.6%。商用不動產公司世邦魏理仕（CBRE）估計，美國還需要3.3億平方英尺的倉儲空間，才能處理與日俱增的電子商務需求。
基於疫後需求可能持續旺盛，商用倉儲空間的投資前景相對亮麗。
