人民幣匯率近期連續走高。（圖片來源：美聯社）
中共官方公佈的7月經濟和金融數據全面回落，引起經濟學家和分析人士關注。東吳證券首席經濟學家任澤平表示，中國各項主要經濟和金融指標連續下滑，說明中國經濟將步入衰退。財經評論人士「憑欄欲言」撰文指出，中國經濟依靠債務推動，增長完全建立在「印鈔」的基礎上，印鈔一旦停止，市場崩潰的速度，大概會超過阿富汗政府。
消費數據差到「沒眼看」
中國財經評論人士「憑欄欲言」8月23日撰文表示，7月經濟數據差的嚇人，尤其是消費數據，難看到「沒眼看」。
憑欄寫道，7月，中國規模以上工業增加值下降，城鎮固定資產投資不如預期，金融數據不如預期。尤其值得注意的是消費數據。7月社會消費品零售總額預期10.9%，前值12.1%，公佈才8.5%。這還是包含了通脹因素的名義數據，如果扣除通脹因素進行比較，消費還會更差，差到沒眼看的那種。
中共債務增長模式已經山窮水盡
憑欄認為，中國經濟增長建立在債務之上，一旦嘗試修復債務，經濟就會承壓。
首先看一看中共政府債務。
中共官方數據顯示，1-6月累計，中共政府全國一般公共預算收入117,116億元，同比增長21.8%，全國政府性基金預算收入39,078億元，同比增長24.1%。
憑欄解讀數據說，中共政府這兩項收入都增加很多，公共預算增加的原因主要是原料漲價導致的變相加稅。原料漲價使進口相關稅收增加接近三成，並讓增值稅增長22.5%。
憑欄指出，這造成中小企業處於三重壓力之中：一邊要承受原料漲價，一邊要承擔稅收（轉嫁），最後還得面對消費萎靡。
憑欄表示，弔詭的是，中共政府在上半年財政收入大漲的同時，全國一般公共預算支出同比僅增長4.5%，全國政府性基金預算支出同比下降7.8%，這是一種極大力度的財政緊縮。
憑欄解釋說，中共政府一邊是稅收高速增長，一邊是財政大力緊縮，其原因很容易理解，中共政府債務（和隱性債務）已經十分龐大，2020年的赤字激進擴張不可能成為常態。即使是今年進行了大力度的財政緊縮，中共政府公共財政赤字仍然達到4,560億元，比2020年的1.6萬億元雖然少了不少，也只是將赤字積累速度放緩一點而已。
其次，看一看房地產公司的債務。
憑欄表示，中國房地產公司過度負債對中國金融安全影響巨大，恆大問題已經成為風向標，格外引人矚目。
一方面，地產去槓桿理所當然會影響地產投資下降，直接帶動經濟走弱；另一方面，這會惡化房價預期，減少財富效應（房價的上漲預期影響居民消費預期樂觀，加大消費）對消費的刺激，間接帶動經濟走弱。
若停止印鈔中國市場崩潰速度大概會超過阿富汗政府
憑欄分析認為，中國經濟欠債除了中共政府欠債和房地產企業的欠債之外，環境污染欠債和社會公平欠債也到了應該清算的時候了，當這幾大欠債同時面臨清算之時，中國經濟的動力就被吞噬殆盡，內循環就垮掉了。
憑欄表示，就消費來說，房地產已經將中國未來30年的消費潛力一掃而光，消費本已經十分萎靡，中共病毒疫情又讓消費問題雪上加霜。
憑欄說，如果中共病毒疫情對居民收入的影響是短期的，還可以通過消耗儲蓄短期支撐消費。然而，中共病毒疫情從爆發至今時間已經接近兩年，一些行業持續受到影響，今年7月，中共病毒疫情再次反覆後，居民將繼續消耗儲蓄。數據顯示，7月中國住戶存款下降1.36萬億，住戶貸款則增加了4,059億，結果是住戶淨存款減少1.77萬億，這說明居民已經加速消耗儲蓄，部分居民（尤其是要還房貸的）恐怕面臨儲蓄即將消耗殆盡的風險，現金流隱憂或刺激居民儘可能壓縮消費，以維持自身現金流的安全，這或是影響消費超預期下跌的一大原因。
憑欄寫道，債務驅動型經濟如果想防止內循環垮掉，讓各種債務沒有修復的機會，唯一的選擇或許只能加速印鈔。因為，對於中共這種債務驅動型經濟，印鈔一旦停止，市場崩潰的速度，大概會超過阿富汗政府。
