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大陸重葯救經濟 債務問題藏後患

面對經濟增長下行壓力愈來愈大,大陸明顯地已將挽救經濟定為重中之重。繼近期力撐A股、催生牛市行情後,周二更宣布多項實質措施,再加上有官員認為中美會達成貿易協議,頓時打下連串強心針。惟前車可鑒,2008年“四萬億”催谷過後,遺留債務炸彈,如今恐愈演愈烈。

中共宣布,今年經濟增長目標介乎6至6.5%;赤字佔國內生產總值比率2.8%,按年調高0.2個百分點;實施更大規模減稅,令全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元人民幣;加大支持企業融資等。觀乎這部分措施,已能預料政府收入勢減,亦意味當局會容忍債務增加。

事實上,大陸早已透露,救市只有兩種方法:一種是放寬貨幣政策,用更強的財政刺激政策,惟今次要堅決不搞“大水漫灌”;剩下就是要通過創新,實施更大力度簡政、減稅、降費,讓社會,特別是民企和小企有切實獲得感。

大陸之所以能放膽這樣做,相信或多或少受到美國總統特朗普2018年實行劃時代稅改所啟發。最初市場反對聲音極大,擔心債務失控,惟股市及經濟至今表現有目共睹,更重要的是沒有衍生惡性通脹,央行不用被迫加息。不過,後遺症是美國聯邦債務由19.8萬億美元,激增至逾22萬億美元。

其實,目前大陸經濟難題與特朗普上任之初有雷同之處,同是要在債務與經濟刺激間取捨。隨着中美息差收窄,大陸一來要扞衛人民幣匯價,二來美國也不容人民幣貶值作貿戰對策,故在貨幣政策上能做的已不多,剩餘就是財政政策,有了特朗普逾年的“特效藥”先例,證明可主動出擊保經濟。

根據“特效藥”配方,一旦落實企業減稅,由於繳稅少了,企業盈利會頓時大增,市盈率下降,意味股市更抵買;企業現金增多,就可分配來回購股份撐股價,正好配合力谷股市的國策。當股市重回正軌,信心就能慢慢恢復,再透過輿論唱好,消費意欲就能大大增強。

不過,正所謂“魚與熊掌不可兼得”,故減債目標難免要推遲。據市場估計,中國債務總額占經濟總量比例已由2017年的246%,升至去年的248%。雖然升幅大為收斂,但仍遠高於國際警戒線130%,意味債務危機威脅未除,不能完全摒棄“去槓桿”。誠然,為了社會穩定,經濟與負債只能兩者取其輕,前者是短期切實任務,後者則是長遠後患,債務一日未減,他日代價更重,要跨過盛衰循環談何容易。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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