股市這幾天已經走出了三連陽，債券市場也因為全面的寬鬆，開始確認進入牛市。貨幣政策轉向，財政政策更加積極的定調，讓資產價格已經迫不及待的開始上漲。但是政策轉向的太快，確實讓我們不得不擔憂起來。
儘管這次提出了不搞大水漫灌，但問題是哪次都這麼說，但卻無一例外的起到了大水漫灌的效果，最近一次就發生在了2015年1月份，我們也說不搞大水漫灌式的刺激，結果發生了股市牛，跟着債市牛，接着樓市牛。然後就是股市暴跌，債市暴跌，商品暴跌，外儲3年損失了1萬億美元，樓市被迫轉向強調控，但仍然麻煩不斷，根本擋不住炒房的預期。
如今，在一輪調控周期的關鍵時刻，再次放鬆貨幣，開始主動寬鬆，這讓我們想起了當年的廣場協議，1985日本，德國等一些列順差國，跟美國這個逆差國簽訂了廣場協議，被迫日元匯率升值，日本政府為了對沖匯率上升，對出口造成的影響，開始了漫長的貨幣寬鬆，從83年開始，就大幅度的調降利率，從5%降到了1987年的2.5%，這一開始是對的，迅速穩住了日本經濟，讓日本國內的消費活力釋放出來，幾乎沒有受到本幣升值的影響。
但1987年的時候，日本的整個資產泡沫已經開始有了明顯的上升，日本政府也已經注意到了問題所在，本來要加息，但卻趕上了1987年美國股災，這一下讓日本人猶豫了，他們害怕大蕭條重新席捲全球，所以延後了加息的時間，直到1989年以後，突然覺得土地價格和股市失控了，當時賣了東京的土地能買下整個美國，這才突然轉向加息，一次就把利息從2.5%加到了3.25%，然後一年內先後5次加息，利率提升到了6%。本來日本人是要壓制泡沫繼續膨脹，沒想到這一下卻刺破了泡沫，股市先崩盤，樓市後崩盤，整個經濟陷入了通縮泥潭，一直到現在還沒緩過來。
回到當前，我們雖然沒有簽訂廣場協議，但因為貿易戰的問題，引發了外部環境突然變化，目測外貿會大幅的放緩，所以要想維持經濟穩定，必須在國內想辦法，但是國內的問題同樣很大，因為高房價幾乎榨乾了國民儲蓄，讓居民槓桿率接近了60%，所以我們看到消費的增長潛力在下降，必須消費品還湊合，而汽車為代表的可選消費品的消費，問題越來越大，這就證明大家對於未來的收入預期並不看好。那麼最後思前想去就只剩下了投資一條出路，而投資最大的問題是，社會融資總額下降過快，同時利率也在下降，那麼問題就很明顯了，不是供給的問題，而是需求不足，幹什麼都不賺錢，誰還敢投資
房地產這個巨大的泡沫橫在這裏，讓我們實在是擔憂，做個簡單的比較，日本1990年最高峰的時候，東京圈核心區的房價是日本居民年收入的20倍，其他非核心地區，比如大阪和名古屋基本都是10倍，而我們現在北京深圳上海，動輒一套房都是500-600萬，白領居民的年淨收入不到15萬，如果以居民算接近40倍，如果以家庭算，至少也有20倍。所以不管怎麼算，只要跟收入一比就知道，我們已經是史無前例的大泡沫了，遠超90年的日本以及08年的美國。為了支持高房價，讓他看起來合理，都開始逼着我們的學者，想出來6個錢包的提法，透支3代人上百年的收入。這也真是沒誰了，放眼全世界，縱觀全球歷史，咱們這算是頭一遭。
頂着這麼大的泡沫，我們卻要再次全面寬鬆，後果有點不敢想，這事以後怎麼收場呢？雖然我們總強調不搞大水漫灌，但老實說我是沒有信心的，因為沒有成功的先例。只要M2一反彈，肯定是加速泡沫上天的！還有一點我們跟日本一樣，對於房價這塊沒有持有成本，所以會膨脹的特別快，甚至你的實體經濟還沒起來，房價已經又大幅上漲了，畢竟虛擬經濟沒有周期，全靠預期推動，甚至你剛要開始放錢，他就已經漲了。而實體經濟則要踏踏實實的做幾年才會有起色。
假設這輪放水再持續2年，到時候樓市天價泡沫，股市和債市也上去了，如果此時美國跟你談判，要求你去守匯率，也要求你進一步資本開放，那麼收不收兵呢？不收就財富外流，富人高位套現，收了就主動刺破資產泡沫，跟日本一樣，先股市再樓市，然後跟着陷入大通縮，疊加老齡化。這一棍子下去，可能幾十年都緩不過來。
所以，儘管寬鬆了，對股市債市是利好，我們的投資又能賺到很多錢了，但我們反而對於未來越來越悲觀了。甚至有點迷茫了，因為前面已經看不到路了。
