日前，東方證券首席經濟學家邵宇詳細披露了中國「影子銀行」的真實規模，由此揭開影子銀行的冰山一角。
對「影子銀行」的關注早在2009年就出現在銀監會的工作年報中。2011年上半年的經濟形勢分析會上，銀監會將影子銀行風險列為銀行業2011年三大主要風險之一(其餘兩個是政府融資平台和房地產)。
2012年，在銀監會的監管任務部署中，影子銀行再次被列為與平台貸款、房地產貸款、理財業務並列的四大重點監管領域。
2013年4月9日，惠譽宣佈，將中國償還長期本幣債務的評級從「AA-」下調至「A+」，評級前景為穩定，本次下調自1999年以來中國主權評級首次被實際意義上的調降，其在報告中指出了對中國影子銀行和地方融資平台的擔憂。
其實過大的影子融資系統及其高昂的融資成本，正在日益成為原本脆弱的中國實體經濟的不能承受之重負。因此，理清影子銀行的層次劃分和存量估算是激活存量的先決條件。
按照金融穩定理事會(Financial Stability Board)對影子銀行的定義，目前我國基本沒有純粹的影子銀行機構，很多機構都涉足了影子銀行業務活動，成為鏈條中的一個環節。因此在對國內影子銀行體系進行分類的時候，並不能簡單套用美聯儲的三分法。
若我們以影子銀行體系提供資金的最終投向為標準，結合實體經濟和資本市場的劃分，可將影子銀行體系劃分為三個部分：
一是服務於實體經濟或者向實體經濟提供融資服務的業務體系(信託貸款及租賃、委託貸款、非金融企業債券[包括實體經濟發行的企業債、公司債、中票、短融等]、未貼現的商業銀行承兌匯票、同業代付、非金融企業股票融資、小額貸款公司、融資租賃)，稱為影子銀行Ⅰ(實體支持類);
二是服務於資本市場專門用於二級市場交易的傳統業務體系(非貸款類信託、銀行理財產品、買入返售、公募基金、社保基金、保險資管、證券公司資管)，稱為影子銀行Ⅱ(金融交易類);
三是衍生品體系所承載的流動性(利率衍生品、外匯衍生品、信用風險緩釋工具)，稱為影子銀行Ⅲ(槓桿放大類)。
影子銀行Ⅰ對實體經濟的影響最為直接，是社會融資總量的重要組成部分，當然在其中的分類細項中也有交叉持有的現象，但總量佔比較低且最終會投向實體經濟，在加總計算中可以忽略。
影子銀行Ⅱ、影子銀行Ⅲ，其中分類細項存在着交叉持有的問題，在計算中應予以剔除，如銀行理財產品持有信託類產品和證券公司資管類產品等。由於目前我國影子銀行Ⅲ總量較小，對宏觀流動性影響不大。
我們測算出了影子銀行Ⅰ的存量餘額，至2012年底為30.30萬億元，其中：委託貸款6.00萬億元、信託貸款2.97萬億元、未貼現銀行承兌匯票6.23萬億元、非金融企業債券7.67萬億元、同業代付2.89萬億元、非金融股票融資3.33萬億元、融資租賃0.61萬億元、小額貸款公司貸款0.59萬億元。非標債權融資餘額為19.21萬億元，占影子銀行Ⅰ總規模的63.39%。非標債權占影子銀行Ⅰ的比重由2002年的33.15%上升至2012年的63.39%，2002—2012年年均複合增長率分別為43.38%。
資產非標化的重要原因是利率市場化推進速度較慢，風險相對較高的融資需求在目前的制度框架下無法標準化，更談不上證券化，非標產品幾乎成了唯一的選擇。
對資金的供給方來說，由於前期存款準備金高居不下，表內的融資大量佔用了銀行資本，同時金融市場本身深度廣度不夠，導致銀行無法直接從金融市場獲取資金，則表內擴張就成為無源之水。
面對大量高風險的融資需求，銀行選擇非標產品作為監管套利工具亦為必然。
但非標產品本身收益和風險的錯配進一步扭曲了金融資源的配置，使得步履蹣跚的利率市場化變得愈發艱難，這或許也正是政府管理層限制非標債權的重要原因。
市場演進的路徑和近期監管層的意圖均會使得非標債權向標準債權和股權融資逐漸轉化，從依附於商業銀行、以商業銀行為中介的初步脫媒，到脫離商業銀行、以資本市場為載體的深度脫媒不可逆轉。
從影子銀行Ⅱ的各項構成來看，至2012年底，銀行理財7.1萬億元、非貸款類信託3.97萬億元、買入返售2.89萬億元、公募基金3.16萬億元、社保基金約0.95萬億元、保險資管約6萬億元、券商資管1.89萬億元、券商自營0.37萬億元，若將各項相加總量為26.33萬億元，顯然高估了影子銀行Ⅱ的總量。
因此以下我們對各項構成進行交叉持有的加權處理：2012年銀行理財按資金用途扣除股票、債券、利率(50%)、票據、信貸資產、匯率、商品後佔比為47.27%，即用於配置非貸款類信託的存量，為3.36萬億元，可見非貸款類信託的主要資金來源就是銀行理財。
2012年公募基金投資者持有比例大致為機構投資者20%、個人投資者80%，機構投資者基本上是保險資管、券商資管、券商自營和社保基金，總量為0.63萬億元。此兩項予以扣除後，至2012年底影子銀行Ⅱ的總規模為22.34萬億元。
