新聞 > 中國經濟 > 正文

路透社:中共央行欲冒險發起另一輪現金緊縮

中國債務爆炸可能誘發金融危機引發外界越來越大的擔憂。路透社報導說,僅僅在上一輪市場緊縮一個月之後,中共央行看起來準備在一月末冒險發起另一輪現金緊縮。

周期性現金緊縮凸顯央行政策困境

路透社1月6日報導說,中共試圖改變投資出口型經濟模式引發的周期性的現金緊縮,讓中共央行在2014年面臨的政策困境。

分析家說,隨着來自公司和儲戶的現金需求在農曆新年前夕的一月底飆升,貨幣市場的季節性流動性緊張可能重現。銀行也往往在年初增加借貸,而IPO重啟也可能增加現金需求。

中共國家信息中心的高級經濟學家梁有才稱:「央行實施貨幣政策將很難。」

六月份和十二月份的利率飆升預示着央行對驚人債務水平的舉措無力。它必須試圖不要因為遏制信貸過於嚴厲而損害增長。

銀行間借貸利率變幻莫測

路透社報導說,在銀行間借貸利率變幻莫測的2013年,央行大多數時候袖手旁觀。

分析家不預期央行的策略會有根本性的改變。央行將繼續微調,令市場覺得短期融資不再吸引人,同時它會在緊張時期注入足夠現金到銀行系統以避免全面危機。

「對信貸的傳統控制正越來越失去效果,而利率傳導機制尚未建立,這對央行是一個挑戰。」北京光大證券首席經濟學家徐高說。

轉型有風險

路透社報導說,央行有意針對短期利率,比如上海銀行間同業拆借利率(SHIBOR),來管理銀行流動性和信貸,減少依賴臨時控制機制比如調整銀行的貸款-存款比率。

但是貨幣市場動盪顯示,這樣一個轉型可能是有風險的並且需要時間。

徐高說:「如果你控制信貸價格,你就無法控制數量;如果你控制數量,你就無法控制價格。」

面對錢荒,央行將可能適度使用政策工具比如SLO或者逆向回購協議。

升高的貨幣市場利率已經影響到債券收益,不過銀行借貸依然照舊。

影子銀行

路透社報導說,央行希望提高的貨幣利率將最終迫使銀行削減它們的風險借貸,但是目前,來自國企和地方政府對貸款和其他形式的融資的需求仍然強大。上周在審計署數字顯示債務累累的地方政府欠下3萬億美元。

影子銀行包括信託貸款,銀行承兌匯票和地下借貸,自從2010年以來已經在中國迅速增長。許多銀行家說它是6月份和12月份利率飆升的部份原因。

中國銀行紛紛發行短期高收益的理財產品來規避僵化的信貸監管控制,但是實際上卻把這些資金輸送到長期投資項目。當這些產品還款到期之後,銀行不得不在銀行間市場籌集資金。

對債務累累的地方政府的財政缺乏遏制將令利率改革效果不大。撥給地方更大份額的稅收將減少它們大量借貸或賣地掙錢的需要。

責任編輯: 劉詩雨  來源:大紀元記者秦雨霏編譯報導 轉載請註明作者、出處並保持完整。

本文網址:https://hk.aboluowang.com/2014/0109/362903.html