「兩周內取消了32幅地塊的拍賣，這樣的情形在廣州可謂史無前例。」當地學者彭澎表示。今年頭9個月，廣州市政府的賣地收入僅為140億元人民幣（合22億美元），與500億元人民幣的全年目標相距遙遠。去年全年的賣地收入為455億元人民幣。

在中國，賣地通常佔到地方政府收入的40%左右。市、縣兩級政府要依靠地方政府收入開發大型基礎設施項目。對中國各個城市的政府來說，賣地難將催生更龐大的債務，地方上也會因此少建許多火車站、機場、乃至歌劇院。

對中國整體經濟來說，這個問題就更加危急：中國依賴大型投資項目維持和推動經濟的高速增長（第三季度國內生產總值(GDP)增速為9.1%）。如果賣地難的趨勢持續下去，中國的GDP增長將會放緩，接受土地作為抵押品、向地方政府發放貸款的銀行可能背負壞賬。

上周，廣東省政府有史以來第一次發佈了該省地方政府性債務餘額。截至去年底，廣東省、市、縣三級地方政府的債務餘額為7502億元人民幣。

龐大的債務規模震驚了當地官員。廣東省人大常委會主任歐廣源講到：「有的地方政府只講政績不講經濟，有的官員只顧上項目，甚至搞政績工程，這一屆拼命借錢，還錢的事都留給下一屆。」

中共政府表示，截至去年底，全國地方政府性債務餘額為10.7萬億元人民幣。

中山大學嶺南學院財政稅務系主任林江表示，中國地方政府債務問題的規模已趕上美國的次貸危機。這些債務中不良貸款的比重可能多達30%，不過，中國基本上不披露有關不良貸款規模的詳細情況。

其他經濟學家則比較樂觀。瑞銀(UBS)的汪濤表示，就算地方政府債務佔到中國GDP的30%，也仍是可控的，因為中國國內的儲蓄非常龐大，而且還可以賣掉資產抵債。她表示：「即便佔GDP 30%的地方政府債務全部違約，未來一兩年內出現債務危機的可能性也非常低。」

廣州及其它各個市政府面臨的問題是，它們必須向中央上繳一大部分增值稅及其它稅收收入，並且必須自掏腰包支持大型建設項目。許多專家稱，這種情形導致地方政府過度依賴賣地收入。2010年廣州市全年稅收收入為3380億元人民幣，其中2100億元人民幣上繳中央。

中山大學的林江教授表示：「中央政府和地方政府的關係好像是父子，地方政府在財政上沒有完全獨立於中央政府。」

他表示，中央政府抑制房價、給過熱的房地產市場降溫的決定讓地方政府「非常困惑」。

中國大陸最大的房地產開發商萬科集團(Vanke)的總裁郁亮11月底表示，2012年萬科在買地方面會謹慎行事。里昂證券(CLSA)分析師王艷 (Nicole Wong)表示，由於新樓盤銷量下降，中國大多數房地產開發商目前在資金方面都很緊張，就算他們想買地也無力競購。

這種狀況若持續下去，將會有更多開發商採取觀望態度，地方政府的財政將受到重大衝擊。

廣東省在11月下半月成功發行了總額69億元人民幣的地方債，其預算吃緊的形勢稍稍緩解了一些。這次發行屬於地方債試點項目，中央政府自1994年以來首次允許上海、深圳等地方政府發債。

不過，就近期而言，大型基礎設施項目的建設步伐很可能會放緩。在廣州，與2010年11月亞運會相關的龐大開支，以及一座造價13.8億元人民幣的新潮歌劇院，已讓當地人肉痛不已。

林江教授直言不諱地說，廣州市已撥出3000億元人民幣，計劃在未來10年將市郊的南沙區打造為世界級城市。「這3000億元從哪裏來？」他問道。「不會來自稅收，顯然只能來自賣地。」

Zhou Ping廣州補充報道

譯者/何黎