據一位曾成功預測2008年危機的資深金融專家稱，金融危機的風險正在積聚，其嚴重程度可能超過當年的大衰退。
理查德·布克斯塔伯（Richard Bookstaber）是一位華爾街老兵，他曾在2007年撰書預警了大衰退的到來。他表示，當前金融市場中存在着多重複合壓力，不僅讓人聯想起2008年，更預示着下一場危機可能更具破壞性。布克斯塔伯對金融危機並不陌生，他曾在摩根士丹利（Morgan Stanley）和橋水基金（Bridgewater）從事數十年的風險管理工作，並於2008年住房危機後在美國財政部及證券交易委員會（SEC）任職。
「我們已經回到了一個危機四伏的時期，到處充滿了曾導致重大金融危機的各種壓力，」這位專家在《紐約時報》的專欄中寫道。他解釋說，自己曾告訴年輕同事「你們再也不會看到像2008年那樣的衰退了」，但現在他開始擔心下一場危機造成的損害會更嚴重。
他概述了威脅金融系統的四個截然不同但又相互關聯的壓力源：
1.私募信貸的壓力（Stress in private credit）
在Blue Owl、貝萊德（BlackRock）、黑石（Blackstone）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等資產管理公司限制了部分基金的贖回後，近幾個月對私募信貸的擔憂急劇升溫。這些限制引發了對流動性的恐懼，隨着投資者倉促離場，該行業出現了恐慌。
布克斯塔伯表示，自金融危機以來，企業越來越依賴機構貸款。他寫道：「這些貸款很少易手，導致投資者不確定這些工具的真實價值，也不清楚如果情況惡化，它們能否輕易被出售。」
2. AI暴露風險加劇信貸危機
隨着投資者擔心技術可能取代主要的軟件和科技公司，華爾街對AI的狂熱今年已轉化為恐懼。由於私募信貸領域對AI基礎設施和飽受AI衝擊的軟件行業有大量敞口，這種恐懼進一步削弱了投資者對私募信貸的信心。
布克斯塔伯寫道：「市場缺乏組織嚴密的交易所，信息難以獲取。投資者的撤資可能會引發那種在過去將金融壓力演變為全面危機的批髮式擠兌。」
3. AI導致「危險」的股市集中度
科技巨頭正在AI上投入數百億美元。僅亞馬遜、谷歌、微軟和Meta四家公司就計劃在2026年投入約6000億美元用於AI。這種巨額支出加劇了頂部的市場集中度。例如，英偉達（Nvidia）這一隻股票就佔了標普500指數約7%的權重。
布克斯塔伯指出：「這種集中程度是前所未有的，而且非常危險。因為這意味着任何一家公司的衝擊都會波及整個市場，而無法被市場吸收。」他補充說：「在這個緊密相連的系統中，私募信貸的走弱會壓低科技巨頭的AI投資，進而威脅到數千萬人的股票組合、退休金和養老金。」
4.地緣政治緊張局勢衝擊AI的物理需求
電力和晶片的短缺已成為AI建設的關鍵瓶頸。耗電巨大的AI數據中心對電力和先進計算晶片的需求超過了供應，而能源和晶片都與地緣政治局勢緊密相連。
能源：受伊朗戰爭持續影響，衝突擾亂了全球供應鏈，導致油價飆升。能源市場的衝擊抬高了科技巨頭的成本，而這些巨頭已經投入了數百億美元。這種壓力隨後傳導至私募信貸和股市。
阿波羅網評論員王篤然對比，拜登時期美國最高「油價」（汽油零售）是約5美元/加侖。原油接近130美元/桶。布倫特原油（Brent，全球基準）最新價格是：約101.06 - 102.27美元/桶（Trading Economics顯示101.06美元，下跌約2.3%；其他來源顯示102.27美元左右，下跌1.11%）。同樣高位回調，但過去一個月漲幅超過40%。美國汽油價格AAA全國平均：約3.79美元/加侖。
晶片：全球晶片貿易高度依賴台灣。
「我們目前的金融系統崩潰，並不是因為某一個環節出了問題，而是因為不同的衝擊通過同一個結構傳播，且傳播方式難以預料，」布克斯塔伯寫道，「當某些環節最終出錯時，它的擴散速度將快到無法遏制。」
（示意圖）
