市場近期傳出，隨着科技進展，現有粒子加速器已能在實驗室中製造出極微量的黃金，部分前沿研究甚至開始探索「原子轉換」的可行性，理論上有機會將汞轉化為黃金。BCA Research警告，若此類技術未來實現規模化應用，黃金價格極端情況下恐暴跌99.9%。
BCA Research全球研究主管Peter Berezin在最新致投資人的研究報告中，描繪了一個雖然極端、但在理論上成立的長期情境：黃金可能幾乎喪失全部價值。他指出，科技持續進步，使「製造黃金」從幻想走向可討論議題，這將成為市場無法忽視的長期、且具顛覆性的最大風險。
Berezin分析，本輪金價大漲，源自市場對「貨幣貶值」的合理憂慮，包括美國政府財政赤字擴大、債務負擔攀升，以及外國投資人持有大量美元資產，使美元在資產配置中的地位逐漸顯得脆弱。然而，橫跨貴金屬與工業金屬的黃金漲勢，已愈來愈顯露投機過熱跡象，價格不僅「漲得太快」，也「走得太遠」。
與此同時，各國央行仍持續增持黃金。Berezin指出，雖然實際購入的實體黃金數量有所下降，但以美元計價的購買金額卻持續上升，顯示價格本身推高了總值。他並提醒，關鍵通膨指標尚未完全印證「貨幣貶值」的敘事，長期通膨預期仍相對穩定，而常被視為「數位黃金」的比特幣，在這一波行情中幾乎未參與。
此外，美國總統川普上周提名華許（Kevin Warsh）為準聯準會主席，也被視為金價的潛在下行壓力。Berezin回顧，華許曾於2010年強烈反對量化寬鬆政策，而當時正是上一輪黃金牛市最熾熱的階段。
針對「科技已能製造黃金」的討論，Berezin說明，當今粒子對撞機確實可在實驗條件下生成極微量黃金，部分研究聚焦於「原子轉換」。理論上，黃金唯一穩定同位素為金-197，其原子核結構與汞-198極為接近，僅多一個質子；若以中子轟擊汞原子，經由稱為「正β衰變」的過程，汞在理論上可轉化為黃金。
他強調，這項技術距離商業化仍極為遙遠，但在AI加速科研的未來，有必要提前思考：一旦「鍊金術」成為現實，黃金應如何定價。根據經濟理論，若黃金可被大規模科技製造，其價值將趨近於零，因為黃金本身不產生收益，價格完全建立在稀缺性與「最終價值」之上；一旦這一基礎崩塌，金價理論上也將隨之接近零。
目前，BCA仍在投資組合中維持黃金多頭部位，但若金價進一步走強，可能會考慮部分獲利了結。
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