美國總統川普2日宣佈對幾乎所有貿易夥伴實施全面關稅，引發股市劇烈震盪。然而，長期美債殖利率卻逆勢飆升，打破其在市場動盪時通常下滑的慣例，引發華爾街密切關注。據《MarketWatch》報道，美債收益率的異常攀升及債市緊張跡象，被認為是川普本周稍早暫緩大部分關稅決定的主因之一，但此舉未能平息債券市場的憂慮。
數據顯示，30年期美債殖利率本周大漲48.2個基點，周五收報4.873%，創1987年4月24日當周以來最大周漲幅。10年期美債殖利率同樣躍升50個基點，至4.492%，為2001年11月16日當周以來最大周增幅。BMO Capital Markets首席經濟學家波特（Doug Porter）表示：「在市場普遍焦慮時，美債未能扮演避險角色，表現極不尋常。」
Apollo Global Management首席經濟學家史洛克（Torsten Slok）分析了殖利率飆升的三大可能原因：
一、日元、歐元與加元同時升值，暗示外資可能拋售美債；
二、標普500波動率指數（VIX）徘徊在50左右高位，顯示避險操作頻繁，或因大型資產管理公司削減風險敞口；
三、約1萬億美元的基差交易可能正被槓桿對沖基金平倉。他認為，這三種力量可能共同作用。基差交易利用美債期貨與實體債券價差套利，史洛克早前警告若其被迫平倉，可能衝擊市場，但美國財政部長貝森特（Scott Bessent）等官員對此風險淡化。
波特指出，儘管市場初期擔憂基差交易平倉，但目前更普遍的是對美國資產的厭惡情緒升溫。美元本周兌多種主要貨幣重貶，ICE美元指數下跌2.9%，觸及三年新低，顯示市場壓力下美元走弱的罕見現象。美債殖利率的異常表現與市場動盪凸顯了川普關稅政策帶來的深遠影響，華爾街正密切觀察後續發展。
