摘要：前太平洋投資管理公司（PIMCO）行政總裁、現任劍橋大學皇后學院院長的穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）周三（3月19日）在接受彭博社（Bloomberg）採訪時警告稱，全球黃金價格的持續飆升可能對美元在國際市場的地位構成嚴峻挑戰。
前太平洋投資管理公司（PIMCO）行政總裁、現任劍橋大學皇后學院院長的穆罕默德·埃里安（Mohamed El-Erian）周三（3月19日）在接受彭博社（Bloomberg）採訪時警告稱，全球黃金價格的持續飆升可能對美元在國際市場的地位構成嚴峻挑戰。
「黃金市場的動向極為關鍵，」埃里安表示。「我曾多次強調，世界無法完全擺脫美元作為儲備貨幣的地位，但各國可以逐步採取兩種策略：一是建立規避美元的支付渠道，二是調整資產配置，增加非美元資產的持有比例，而黃金正是其中之一。」
埃里安指出，黃金的上漲已經突破了其與傳統市場因素（如利率、通脹和美元指數）的歷史性關聯，這對華盛頓而言應當成為一個警示信號。
「如果黃金價格持續上漲，無論其他市場如何變化，這意味着美元在國際市場上的地位正在發生變化，而美國政府必須嚴肅對待這一趨勢。」
此外，埃里安還提及比特幣等數字資產正在被機構投資者更廣泛地接受，這是兩年前難以想像的情況。
「當前市場的一個關鍵趨勢是機構投資者對加密貨幣的接受度大幅提高，同時美元資產的吸引力正在下降。無論是家庭投資者、企業，還是主權財富基金，他們都在尋求多元化配置，減少對美國的依賴。」
儘管美元仍然是全球主導貨幣，埃里安警告稱，美國不能掉以輕心：「好消息是，目前還沒有其他貨幣能夠完全取代美元。但我們無法預測何時會出現臨界點，因此美國政府必須謹慎應對。」
美聯儲政策的影響：鷹派聲明 vs.鴿派表態
在周四的一篇X（前推特）帖子中，埃里安分析了美聯儲最新的政策決策及其對市場的影響。
埃里安表示：「市場分析師正在努力解讀美聯儲的最新政策思路，而此次會議釋放出了兩種相互矛盾的信號。」
第一種解讀：基於聯邦公開市場委員會的聲明、經濟預測和利率指引，美聯儲仍處於觀望模式，強調政策前景的不確定性。
第二種解讀：美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在新聞發佈會上淡化了關稅導致的通脹風險，甚至使用了「暫時性」一詞，這意味着即便通脹居高不下，美聯儲仍可能在經濟增速放緩時降息。
他表示：「美聯儲會議聲明更偏鷹派，而鮑威爾的講話則偏鴿派。這種矛盾並不新鮮，而是近年來美聯儲的一貫特點。」
黃金價格飆升的深層原因
埃里安長期以來一直警告黃金價格的異常上漲及其背後的全球金融體系變遷。今年10月21日，他在《金融時報（Financial Times）》撰文指出，西方國家需要更加重視黃金市場的動態，因為黃金的持續上漲反映了全球對美元主導金融體系的信任度下降。
埃里安說：「過去一年，黃金價格的走勢非常不尋常。金價不斷刷新歷史新高，而且與傳統影響因素（利率、通脹、美元）之間的關聯性正在減弱。此外，金價上漲的趨勢也與全球地緣政治風險的波動形成鮮明對比。」
他認為，黃金的「全天候」價格上漲不僅受短期經濟、選舉或地緣政治事件影響，而且反映了一種更廣泛的結構性變化：「金價上漲不僅僅是由於短期市場波動，它更是反映了中國及『中等強國』（Middle Power）國家的長期資產配置策略變化。這種趨勢，西方世界應該更加重視。」
埃里安駁斥了一些市場觀點，即金價上漲只是資產價格普遍上漲的一部分，或僅僅是避險需求的結果：「有些人可能會認為黃金價格的上漲只是全球資產價格整體走高的一部分，例如標普500指數（S&P500）過去12個月上漲了約35%。但這種相關性本身就極不尋常。」「也有人將金價上漲歸因於軍事衝突和地緣政治風險，但黃金市場的長期趨勢表明，這背後可能還有更深層次的因素。」
他特別指出，全球央行的持續購金是推動金價上漲的關鍵力量之一。
「央行購金的趨勢不僅僅是對沖美元主導地位的策略性調整，還涉及探索新的支付體系，以減少對以美元為核心的國際金融架構的依賴。」
美元的全球地位正受到挑戰
埃里安警告稱，當前的金融體系正在發生深刻的結構性變遷，黃金的崛起只是其中一個信號。他列舉了兩個主要因素，導致全球對美元體系的信任度下降：
美國對貿易關稅和投資制裁的武器化和美國對基於規則的多邊合作體系興趣減弱。
「目前的問題不僅僅是美元主導地位的逐步削弱，而是全球金融體系運作模式的變化，」埃里安說。「雖然目前尚無其他貨幣能夠完全取代美元，但越來越多的國家正在建立『繞開美元』的支付系統，並對這一變革表現出濃厚興趣。」
埃里安認為，黃金價格的上漲反映了金融市場對美元的信心逐步下降，而如果這種趨勢持續下去，可能會導致全球金融體系的碎片化，並削弱美國在全球事務中的影響力。
「美元全球主導地位的削弱，不僅會影響美國對全球經濟和金融體系的影響力，還可能對美國的國家安全構成潛在威脅。」
結論：美國應高度重視當前金融體系的變革
埃里安最後強調，西方政府應該更加重視當前的全球金融體系變革，因為當前仍有時間進行調整，但時間已經不多了：「當前的黃金市場並非傳統經濟或金融因素所驅動，而是反映了更廣泛的結構性變遷。」「如果這種趨勢持續下去，全球金融體系可能會進一步分裂，美元的全球影響力也將受到削弱。」
「西方政府必須認真對待這一變化，並採取適當的措施進行調整。儘管仍有時間進行修正，但時間窗口比許多人預期的要短。」
