美元在8月20日跌到2024年初以來最低。(美聯社)
美元20日跌到2024年初以來最低,追蹤美元對一籃貨幣走勢的美元指數觸及101.67。分析師認為可能反映三大因素:市場預期聯準會(Fed)9月即將啟動降息、美國仍可能面臨經濟衰退的風險,以及8月日圓利差交易(carry trade)平倉潮餘波蕩漾。
美元本月來對一籃貨幣已下挫2.2%,重返1月第一個交易日的低點。美元指數(DXY)最新報價為101.67。
市場預期Fed降息在即
美銀G10外匯策略主管范華基迪斯說:「市場正期待軟着陸和Fed降利率...那對美元不利。」
投資人預期,Fed主席鮑爾本周五在傑克森洞全球央行年會致詞時,可望為Fed9月啟動降息鋪路。
強勁的零售銷售數據驅散衰退疑慮後,如今期貨市場價格顯示,交易員預期Fed年底前將降息3碼或4碼(0.75個百分點至1個百分點)。
范華基迪斯指出,強勁的消費者支出,加上Fed今年多次降息的樂觀展望,有助於提振風險性資產市場信心,但對美元不利,因為「美元現在價位仍被高估」。
美國經濟減速慢行
花旗美國經濟驚奇指數顯示,自6月底以來,美國經濟成長與去年相比,減緩速度較其他先進經濟體來得快。此後,美元也加速走軟。花旗表示,自8月7日以來,儘管市場風險胃納已回升,避險基金客戶卻不斷賣超美元。該銀行的指針顯示,目前放空美元的部位是2021年5月來最多。
荷蘭合作銀行(Rabobank)外匯主管佛莉表示,該行預料美國經濟可能面臨一波「溫和衰退」--美國經濟肯定正減緩,並且趨近於其他國家的情況。
佛莉指出,美元頭號勁敵--歐元--就展現韌性,自7月初以來已對美元挺升3%,無畏德國製造業疲弱和中國需求減緩的影響。
美元近來對日圓回軟,也對歐元走貶,可見除了日圓利差交易平倉潮外另有其他因素壓抑美元。美國公債殖利率下滑或可解釋一部分原因。5月下旬,10年期美債殖利率仍有4.6%,但在8月全球市場賣壓塵埃落定後,如今10年期殖利率已跌破3.9%,拖累美元對歐元挫低,因為期間美國公債與德國公債之間的利差縮小約30個基點。
日圓利差交易平倉
另一方面,熱門的「日圓利差交易」--投資人借入日圓,轉買利率較高的貨幣(例如美元)--湧現平倉潮,使日圓過去一個月來對美元勁升7%,也為美元貶勢推波助瀾。
根據美國商品期貨交易委員會(FTC)的數據,上個月放空日圓的部位升到2007年來最極端的水準,但接下來數周平倉潮急涌,到上星期已對日圓翻空為多,是2001年來首見。
富國銀行說,過去兩年來,基金經理人對美元的看法一直在「極為看多」與「中立」之間擺盪,今年4月看多氣氛盪到最低點時,距離「中立」仍有相當的安全距離。
富國銀首席全球總經策略師梅卡菲說:「美元看多觀點尚未完全轉向,也許要到我們更清楚透視Fed寬鬆循環的步調和深度之後,才會轉向。」
Swissquote Bank分析師歐卡戴卡亞也表示,美元近來「貶過頭」,畢竟美國經濟表現仍比多數先進經濟體來得強,光憑這個理由,Fed未來數月降息幅度就不會超過其他先進國家。