市場觀察分析說，標普500指數在過去一年中的迅猛上漲和頭重腳輕的走勢，讓一些看跌的投資者相信，美國股市正處於泡沫之中。但歷史數據顯示並非如此。
根據 DataTrek分析師團隊的分析，自1974年以來，標普500指數在每次泡沫達到頂峰之前的三年裏，漲幅都超過100%。儘管過去三年股市一路狂飆，但標普500指數在此期間的表現卻相對平平。指數上漲了31%，僅略高於29%的三年滾動平均回報率。
DataTrek團隊列舉了幾個例子來說明他們的觀點。標普500指數在1987年10月市場崩潰前的三年、互聯網泡沫崩潰前的三年，甚至在2022年1月 COVID-19後的牛市高峰期都翻了一番。
DataTrek聯合創始人尼古拉斯·科拉斯和傑西卡·拉貝在周二報告中說，這意味着如果以史為鑑，投資者可以放棄「泡沫風險」。
DataTrek團隊表示，儘管溫和回調可能性很大，但他們仍然看好目前這個價位的美國大盤股。
可以肯定的是，過去的表現並不能保證未來的回報，在股市處於或接近歷史高位的情況下，持懷疑態度的投資者仍有很多理由保持謹慎。衡量投資者情緒的指標指向極端看漲，這在過去曾預示着市場將達到頂峰。美國銀行的牛熊指標顯示，投資者對美股的樂觀程度，超過了過去兩年的任何時候。
與此同時，過去一年市場的上漲在很大程度上依賴於包括英偉達公司的少數幾家大公司，儘管這些公司的盈利和業績指引給投資者留下了深刻印象，但估值與歷史相比仍然偏高。
據阿波羅公司的托斯滕·斯洛克稱，根據分析師一年後的盈利預期，標普500指數中10家最大公司目前的估值中位數，要高於互聯網泡沫頂峰時期。
這種頭重腳輕的市場，導致標準普爾500指數的集中度超過了幾十年來的水平。據德意志銀行統計，美國五大公司，蘋果，微軟，英偉達，亞馬遜和 Alphabet，目前占指數市值的25%，為上世紀70年代以來最高點。
然而，如果考慮到股票從2022年開始的回落，所有這一切看起來就不那麼極端了。自2023年1月1日以來，英偉達的股價可能飆升了440%，但在2022年的市場大跌中，其股價被腰斬了一半，許多巨型科技領域的同行股價也是如此。
