中國1月份CPI創下逾14年來最大同比降幅，令人們更加擔憂通貨緊縮可能變得根深蒂固。
中國的通縮問題越來越嚴重，這是經濟不景氣加深的一個明顯症狀，給全球經濟帶來了麻煩。
中國國家統計局的數據顯示，1月份居民消費價格指數(CPI)同比下降0.8%，為連續第四個月同比下降，並且創下自2009年以來最大單月同比降幅。
1月份工業生產者價格指數(PPI)再度同比下降，因企業為尋找產品買家進一步降低出廠價格。PPI去年每個月都出現了下降。
物價下跌讓今年本就面臨一系列挑戰的中國經濟雪上加霜。去年中國經濟增長乏善可陳，預計今年增速將進一步放緩。曠日持久的房地產危機正在抑制消費者支出，身為房地產問題典型的中國恆大集團(China Evergrande Group)已被香港法院勒令清盤。出口舉步維艱，外國投資者紛紛逃離。在經歷了史詩般的股市暴跌之後，中國政府周三撤換了中國證監會的主要領導。
周四的數據表明，通縮比許多經濟學家所預計的更為嚴重，這增加了中國可能陷入更長期物價下跌的風險，而物價下跌趨勢持續時間越長就越難逆轉。
這也給世界其他國家和地區帶來了特殊挑戰。中國的消費疲軟意味着對其他國家出口商品和服務的需求減弱，從而會影響海外經濟增長。
雖然中國商品價格下降可能有助於緩解其他地區的通脹，但這也意味着，隨着中國工廠在海外尋找買家購買在國內賣不出去的產品，其他國家可以大量低價進口。
在中國過年節前，北京一個市場上的購物者們。圖片來源：JASON LEE/REUTERS
這有可能擠壓其他國家的國內製造業，加劇中國與以美國為首的西方國家之間本已緊張的貿易關係。
康奈爾大學(Cornell University)貿易政策與經濟學教授、國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)前中國區負責人普拉薩德(Eswar Prasad)說，周四的物價數據和其他一系列疲軟的經濟信號「預示着中國經濟將進入一個隱患重重的時期」。
他說：「如果中國的通縮意味着中國不再是全球經濟增長的引擎，而是依賴世界其他國家和地區的需求來重振經濟，那麼中國的通縮也會對世界經濟造成衝擊。」
反映出中國通縮壓力的跡象正越來越多。1月份水果、蔬菜和肉類價格均出現下跌。中國人的主要肉食豬肉的價格同比下降17.3%。
1月份剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.4%，漲幅低於上月的0.6%。
1月份PPI下降2.5%，為連續第16個月走低。
不僅僅是商品，服務業價格也在走弱，1月份服務業價格同比上漲0.5%，僅為去年12月漲幅的一半。
北京的美髮師Song Jiaqi說，人們通常樂於在過年到來前花大錢做頭髮，因為做一個好看的新髮型，預示着新的一年有個好兆頭，但今年有更多來理髮的人要求降價。今年過年大年初一是在2月10日。
過年前通常是美髮師和理髮師特別忙的時候，因為中國人普遍認為，在農曆正月理髮會帶來厄運，尤其是不利於自己的舅舅。
Song說，今年一些競爭對手的洗剪吹價格不到人民幣20元（約合2.8美元），只有通常價格的一半左右。她說，通常兩個月理一次頭髮的人，現在三、四個月才會光顧一次她的理髮店。
Song說，經濟不景氣，消費者也愈發謹慎。
在中國經營的外資企業也感受到了這種壓力。
歐洲工程巨頭ABB的行政總裁Bjorn Rosengren在2月1日的分析師財報電話會議上說：「對於中國市場，我認為我們不應對漲價抱太大期望。」Rosengren說，2023年該公司在中國提價約2%，今年「我們預期的提價幅度實際上是1%左右」。ABB生產電力變壓器、輸電系統、機械人和其他工業硬件。
通貨緊縮可能會成為一個難以克服的經濟問題。價格下跌會侵蝕企業利潤，讓消費者推遲消費，等待未來會有更低價格。而這會導致企業降價，推遲招聘和投資，進一步抑制消費，加劇通貨緊縮周期。
一些經濟學家表示，他們覺得中國其實並沒有真的面臨這種通貨緊縮螺旋式上升的危險。他們說，由於政府在基礎設施上的支出和其他適度的刺激措施，隨着時間的推移，通貨膨脹應該會恢復。
他們說，豬肉和其他食品供應充足導致的食品價格下跌帶來的壓力應該也會開始消退，一些人說，過年假期前後食品和旅遊價格的波動導致1月份數據失真。
凱投宏觀(Capital Economics)中國經濟主管Julian Evans-Pritchard周四在一份研究報告中說：「我們認為，未來幾個月消費價格通脹率將回到正值。」
不過，他補充說，他也預計與新冠疫情前的常態水平相比，核心通脹率在可預見的未來仍將低迷，理由是存在結構性問題，如房地產蕭條和人口結構惡化。截至2019年的三年中，核心消費價格通脹率平均約為1.9%。
然而，在其他經濟學家看來，中國正表現出一個更深層次、更持久問題的一些特徵。
收入增長放緩，使得消費者更難在維持支出的同時償還債務。在勞動力市場疲軟的情況下，勞動者只能接受薪酬下降的工作，一些數據顯示，新員工的工資正在下降。
企業利潤下滑，因此負債人民幣數百萬元的企業對投資和招聘持謹慎態度。
經濟學家有時使用「資產負債表衰退」一詞來描述這樣一種情況：債務負擔加重，居民和企業專注於用不斷下降的收入來減少債務。這種令人擔憂的情況與日本類似。20世紀90年代初，在房地產和股市泡沫雙雙破滅後，日本進入了增長乏力和持續通縮並存的「失去的幾十年」。
BCA Research首席新興市場和中國策略師Arthur Budaghyan表示：「企業和居民的低迷情緒並非憑空出現。」「這是債務通縮和資產負債表衰退的結果。」
中國以前也經歷過消費價格下降的時期，特別是1998年金融危機席捲亞洲和2009年美國次貸危機引發全球銀行業危機的時候。
在這兩個時期，中國的決策者都作出了強有力的回應，通過降低利率和發放低成本貸款，向經濟注入大量流動性。經濟增長和通脹很快回升。
但在刺激經濟增長的同時，這些政策也帶來了房地產泡沫，而中共領導人習近平現在決意要戳破這些泡沫。其結果是，與過去相比，中國的政策反應要溫和得多，只是小幅降低借貸成本，向金融系統注入相對較少量的流動性，以及對住房政策進行了一些小修小補，如放寬一些大城市的二套房購房限制。
許多經濟學家認為，這意味着這種增長乏力、價格持平或下跌的不利局面將持續一段時間，甚至可能持續數年，直到官員們改變立場選擇更大規模的刺激政策，或者債務問題最終化解。
瑞聯銀行(Union Bancaire Privee)高級亞洲經濟學家Carlos Casanova說：「中國央行確實應該提供更有力的政策支持。」
