中國2023年全年消費通脹率為0.2%，遠低於設定的3%左右的目標。美歐憂慮更多過剩的中國商品將被出口國外，這將加劇貿易緊張局勢。
2023年12月中國居民消費價格連續第三個月下降，凸顯出在通縮壓力持續的情況下，中國政府在重振經濟方面所面臨的挑戰。
與此同時，中國工業品出廠價格指數連續第15個月下降。這是美國和歐洲官員日益擔憂的一個問題，一些中國企業主尋求向世界其他國家和地區出口更多低成本商品，與西方品牌競爭。
在人們對新冠疫情防控措施解除後經濟活動反彈的希望落空之後， 中共領導人數月來一直難以重振內需。國內房地產市場疲軟和青年失業率居高不下讓中國消費者深感擔憂，他們在縮減開支。面對國內銷售更為疲軟的情況，工廠企業競相降價。
所有這些都在給世界其他地區製造一種棘手局面。直到最近，西方經濟學家在很大程度上還是樂於見到中國通縮的，因為從這個世界工廠進口商品的成本下降了。而且也幫助拉低了美國的通脹率，美國通脹率在2023年大部分時間裏都在降溫，不過在12月份略有上升。
但推動中國通縮的力量正導致貿易緊張局勢日益加劇，因為中國內需疲軟的後果是更多過剩的中國商品轉向國外。歐盟去年秋天指責中國向歐盟市場傾銷廉價電動汽車，並針對中國國家補貼的作用展開調查。
一些經濟學家預測，通縮壓力將在2024年得到緩解，因為在計算中國通脹率時起着重要作用的豬肉成本將出現反彈。圖片來源：CFOTO/ZUMA PRESS
Absolute Strategy Research新興市場經濟學家Adam Wolfe說：「中國持續的通縮或極低的通脹可能會導致貿易順差擴大，並與世界其他國家和地區產生更多貿易摩擦。」
中國央行去年暗示，相信國內通縮是暫時的。儘管經濟學家一再呼籲採取更積極的措施來刺激經濟增長和消費需求，但中國決策者一直沒有向家庭發放現金或提供其他形式的直接支持。
周五的數據至少為中國政府的立場提供了一些支撐。中國國家統計局周五公佈，去年12月CPI同比下降0.3%，降幅較11月的0.5%收窄，也低於接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的經濟學家預計的0.4%。12月份CPI下降主要受到石油和食品價格拖累。
剔除波動較大的能源和食品價格，12月份核心CPI上漲0.6%。
但許多經濟學家表示，他們認為通縮壓力難以逆轉。
法國興業銀行(Societe Generale)首席亞洲經濟學家姚煒預計，雖然到2024年底中國CPI漲幅可能會反彈至1%，但物價下行壓力不會迅速緩解。
她說，在該行看來，內需疲軟導致的中國通縮壓力可能會持續相當長一段時間。
中國2023年全年消費通脹率為0.2%，遠低於中國政府設定的3%左右的目標，這與一些人一年前的預測大相逕庭，當時他們預計中國高層領導人2022年底取消新冠防疫措施後通脹將大幅上升。
12月份用于衡量工業品出廠價格的生產者價格指數(PPI)同比下降2.7%，較11月份3%的降幅收窄。自2022年10月以來，該指數已連續15個月處於負值區域。
中國國家統計局的數據顯示，油價下跌和部分工業產品需求不足拖累了生產者價格。
一些經濟學家擔心中國可能會陷入債務-通縮的旋渦，在這種情況下，價格下降會促使企業減薪，消費者暫緩支出，從而形成需求更加疲軟、價格更低的惡性循環。日本從20世紀90年代開始經歷了類似的情況，當時該國進入了長達數十年的經濟停滯期，人口不斷減少，債務水平不斷攀升。
中國政府去年採取的措施迄今為止收效甚微。
中國央行已多次降低利率。政府還降低了家庭的房貸成本，並擴大了對民營企業主的稅收減免。中國去年10月增發了1,370億美元的主權債務，為基礎設施項目提供資金。
儘管採取了這些措施，但最近的數據表明，中國經濟增長在去年第三季度加快之後已失去動力。調查顯示，製造業和服務業活動萎縮。新建住宅銷售依然疲軟。
中國房地產市場持續動盪之際，國內最大的信託公司之一中植企業集團(Zhongzhi Enterprise Group)上周宣佈破產。
全球多家投行的預測顯示，中國2024年經濟增長率料為4%-4.9%。雖然以全球標準衡量這是相當高的數字，但比起早些年中國經濟繁榮期的情況，意味着增速放緩。
許多經濟學家都預計中國政府會維持略高的5%左右的增長目標，這可能意味着更多刺激措施即將出台。
一些經濟學家預計，隨着豬肉價格和油價回彈，今年通縮壓力將得到緩解。豬肉價格是中國通脹核算的重要組成部分。去年12月豬肉價格下挫26.1%，降幅較11月份的31.8%略有收窄。
摩根大通(J.P. Morgan)的經濟學家指出，預計中國的通縮會結束，但低通脹將繼續存在。
花旗(Citi)經濟學家在上個月給客戶的一份報告中表示，受通縮憂慮影響，中國可能會從今年第二季度開始下調政策利率。
他們寫道：「已經沒有時間在政策上猶豫不決了，需要防止在通縮、信心和經濟活動之間可能出現的惡性循環。」
