美國國債拍賣正對股市產生越來越大的影響，突顯出最近利率走勢對市場的影響。花旗集團的數據顯示，自2022年初以來，標普500指數在標售日上下波動了約1%，超過了此前10年的平均水平。
在分析的22筆售債中，均為30年期債券，隨後股市的波動大於月度就業數據的波動，而月度就業數據通常是交易員評估經濟健康狀況和美聯儲政策的重要依據。花旗集團美國股票交易策略主管Stuart Kaiser領導的這項研究顯示，10年期美債拍賣也產生了類似的結果。
他們的分析讓股票交易員對周四240億美元的30年期國債拍賣保持高度警惕，本周是美國政府借款繁忙的一周。周三拍賣的10年期國債需求略低於預期。
美國借款計劃的重要性在上周得到了明顯體現，當時美國財政部宣佈，將以低於預期的幅度增加債券發行，這提振了標準普爾500指數。這一數據與美聯儲主席鮑威爾的講話一樣成為當天的焦點，交易員將其解讀為美聯儲可能結束加息的信號。
由於擔心供應量增加將使收益率保持在10年高點附近，從而給股市帶來不利影響，此次標售一直是各資產投資者關注的重點。
對沖基金Livermore Partners的創始人兼首席投資官David Neuhauser表示，「股市中的許多長期資產最近表現非常好，因為市場認為美聯儲的行動已經結束，他們將靜觀其變，然後開始降息。」
他說，如果拍賣結果不佳，「在政府試圖籌集資金的過程中，如果較長期債券的收益率要高得多，那麼這一論點未來可能真的會受到質疑。」
在聯邦赤字不斷增加的情況下，可流通的美國債務規模已從2020年初的約17萬億美元激增至約26萬億美元。
傳統買家退出
盛寶銀行固定收益策略師Althea Spinozzi表示，雖然拍賣規模大幅增加，但一些傳統買家並未參與其中。結果是一些拍賣出現了下滑，這意味着它們需要更高的收益率來吸引買家。
她表示：「過去幾周，我們看到，只要一場標售結束，市場就會跟進，拋售美國國債。」在這種情況下，根據收益率上升多少，「對股市的影響可能更大。」
這並不是說軟標後的高收益率是板上釘釘的事。周三的10年期國債標售出現了尾盤，收益率仍在下跌，部分原因是交易員關注的是油價下跌。
投資者也在關註標售及其對收益率的影響，因為它們可能對美聯儲的決策路徑產生影響。這是因為較高的長期利率會導致金融環境收緊，從而可能降低進一步加息的必要性。
本周，美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）稱近期收益率的上升對債市來說是一場「地震」，並指出10年期公債收益率自7月以來上升100個基點吸引了「大量關注」。美聯儲理事鮑曼（Michelle Bowman）表示，官員們現在要了解收益率普遍上升的全部含義還為時過早。
多倫多道明銀行利率策略師Pooja Kumra表示，只要美聯儲維持長期的高利率立場，對標售的關注可能就會持續下去。
她表示：「但如果我們看到一系列疲軟的增長數據，市場焦點將回到美聯儲的降息上，這對美國國債是有利的。」「從理論上講，收益率會影響私營部門的融資利率。」
