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無錨印鈔時代開始 中共發萬億國債今非昔比 自踩紅線

—中國國務院將發行一萬億人民幣國債給地方政府

中共決定第四季度增發國債一萬億,並全部安排給地方政府。預計赤字率將增至3.8%。而年初官方剛剛設定3%的「紅線」。輿論指當局大放水可能是為填補地方財政的「大窟窿」,「無錨印鈔時代開始了」

中國國務院將發行1萬億人民幣國債給地方政府

RFA/中共官方10月24日證實,將在今年第四季度增發國債一萬億人民幣,並將全部通過轉移支付方式安排給地方,支持災後恢復重建和彌補防災減災救災短板。2008年金融海嘯時,中國政府曾撒出人民幣四萬億的救市計劃。

據中國官媒新華社報道,中國14屆全國人大常委會表決通過,批准中國國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議。中央增發的1萬億國債,將作為特別債管理。中國全國財政赤字將由3.88萬億元增加到4.88萬億元,預計赤字率由3%提高到3.8%左右。據中國財政部介紹,資金將重點用於災後恢復重建、重點防洪治理等八大方面。

路透社的報道說,舉債投資是中國政府刺激經濟成長的重要工具,但中國中央政府至今仍主要依賴地方政府擴大舉債來刺激需求。

「現在有一點過度建設,高鐵只有京滬線是賺錢,其他都虧損。再用舊辦法刺激經濟作用不大,邊際效應遞減,」中國金融學者賀江兵對本台表示。

他直指,中國發展經濟的根本是保持產業鏈不外移,保護好世界工廠,而不是靠過去那樣推出4萬億救市,造成債台高築。此外,這次僅挹注1萬億人民幣仍嫌不足,對拉動經濟實際作用有限,甚至就像黑洞裏面注水也沒多少用處。「要停止折騰,跟其他國家、跟大客戶搞好關係,這是根本。人家不買你的東西,企業都跑了,經濟再怎麼刺激也沒用,甚至是副作用。」

4萬億計劃後遺症仍未除

2008年金融海嘯時,中國也面臨經濟增速回落,出口衰退危機,當時的中共總理溫家寶推出4萬億投資計劃,主要投資於鐵公路等基礎建設,然而,也造成產能過剩等後遺症。

光是中國最引以為傲的高鐵就虧損連連,數據顯示,中國國鐵集團今年上半年淨利潤虧損110.86億元。截至今年6月,國鐵集團總負債為6.10萬億元,資產負債率為66.17%。

乘客在上海站乘坐高鐵(法新社

雲林科大財金系教授鄭政秉接受本台採訪時表示,中國政府過去用4萬億救市,這次規模更低,主要是中國財政今非昔比。此外,中國過去依賴擴張性的財政政策,不管是房地產還是地方建設,都出現許多無法使用的爛尾樓

鄭政秉:「中國處在兩難的狀態,經濟情況非常糟,想要再用擴張性的財政政策,但是現在不管是中央到地方財政都不好。而且,到處都是過剩的公共建設,將來也會造成財務巨大的負擔。」

中國55萬億城投債務隱患

據美國《華爾街日報》報道,今年中國地方政府債務負擔與GDP之比將上升9個百分點,在去年的升幅僅為5個百分點。其中大部分地方政府債務通過地方政府融資平台以高利率在官方資產負債表外發行。

中泰證券首席經濟學家李迅雷在《北大金融評論》發文指,地方政府部門槓桿率目前只有31.2%,但如果考慮到隱性債務負擔,如果不及時化解可能會引發系統性財政金融風險。按2022年末城投有息債務55萬億元規模估算,對應的債務利息支出可能超過3萬億元。「地方政府疲於應對債務壓力,基建穩增長自上而下的政策傳導效果大打折扣」。

鄭政秉說,如果中國中央政府不補貼,中國31個省市中,恐怕有一半以上的地方財政會出問題,將形成連鎖效應。「1萬億元絕對是不夠用,到底要怎麼配置,中國政府也有非常多的困難。」

中國注水力挽資金外逃狂瀾

中國海關總署統計,中國9月出口年減6.2%,跌幅雖比8月收斂,但出口連續5個月下滑。此外,路透引述高盛近期的報告指出,中國9月的資本外流提升至750億美元,比8月高出近8成,主要是由於經常項目資金外流。這也創下2016年以來單月最快的流出速度。

鄭政秉分析,中國一直都是出超國,就像是台灣、日本以外貿導向的國家,經常帳只會有更多美金而非外流,這意味進出口表現不佳。「另外,我們也懷疑中國在大量囤積糧食與能源,才會需要用大量的金錢,不斷地向海外購買能源或稀有金屬等,沒有人知道它的目的為何。」

賀江兵表示,用財政、經濟手段阻止不了資金外流,中國短期之內只能先採取行政手段管制外匯,暫時也顧不了資金長期加速出逃的決心。


新唐人/中共決定第四季度增發國債一萬億,並全部安排給地方政府。預計赤字率將增至3.8%。而年初官方剛剛設定3%的「紅線」。輿論指當局大放水可能是為填補地方財政的「大窟窿」,「無錨印鈔時代開始了」。

中共官媒新華社10月24日報導,中共第14屆全國人大常委會「批准」國務院增發國債和2023年中央預算調整,將增發的一萬億國債,作為特別債管理。中共全國財政赤字將由3.88萬億元增加到4.88萬億元,預計赤字率由3%提高到3.8%左右。

過去幾十年來,中共一直將3%作為赤字率的警戒線。近幾年,雖然隨着當局財政壓力增大,國內開始出現「是否突破警戒線」的討論,但中共前總理李克強一直努力將赤字率控制在3%之內。

今年3月的中共全國人大會議上,李克強宣讀任內最後一份政府工作報告,仍將新一年政府預算的赤字率設定在3%。

現當局將赤字率大幅提升至3.8%,相當於自己踩破了堅持幾十年的「紅線」,此舉被認為凸顯了中共財政危機的空前嚴峻。

在X平台(原推特上),許多網民認為當局大規模發行國債意味着大量印鈔:「無錨印鈔的時代開始了!」「核動力印鈔機開啟了!」「大通漲時代來臨了」。

中共財政部宣稱,新發行的萬億國債將全部通過轉移支付的方式安排給地方政府,將重點用於「災後恢復重建、重點防洪治理」等八大方面。

中共2008年曾投資4萬億發展基建,用來挽救經濟。不過,現在中國基建早已過剩,許多項目虧損連連。許多財經人士認為,中共如果繼續通過投資基建來刺激經濟,估計收效甚微。

另外,許多X平台網民認為,當今中共地方政府負債纍纍,連正常運作都成問題,當局這次發行萬億國債,名為「解決民生問題」,實際上可能只是給地方政府還債或者發工資:「救災債?誰買呢?各銀行攤派?這進度條走的有點兒快啊…」「就是幫地方政府還舊債,還說修水利這麼高大上好像是為了民生」「幾十萬億的(地方)債就不說本金了,利息窟窿有多大?這點錢夠麼?」「公職人員要發工資獎金了」「給共產黨大監獄的獄警(公務員)發工資」。

一名網民算了一筆賬:「泥牛入海,來個響都停不到,基本全部給公務員發了工資。中國靠財政吃飯的公務員+各種臨時工,大約人口的10%=1.4億人。每個月工資平均3000人民幣,每個月工資支出=4200億。地方政府通過罰款,收稅,打土豪估計自己解決一半,大約2000億/月。1萬億勉強夠發半年工資….這種困境做生意遇到過,開源節流,關鍵是開源!開源不是打土豪,是發展經濟,現在的局面只有嘆氣!」

中共地方政府債務估計高達94萬億元,許多省份形同破產,紛紛公開向北京「求救」。今年7月24日中共政治局會議提出要制定所謂「一攬子化債方案」。8月21日,財新網引述消息指,當局約1.5萬億元的特殊融資債券計劃已經啟動。9月,內蒙古率先發行663.2億特殊再融資債券。之後多個省市陸續發行特殊再融資債券。

當時陸媒報導稱,特殊再融資債的重啟,也意味着當局更多所謂「化債工具」有望落地。

責任編輯: zhongkang  來源:RFA 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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