恆大集團的董事會主席許家印被捕後，恆大、恆大物業復牌一度大漲四成。路透社資料圖片
恆大集團的董事會主席許家印被捕後，恆大、恆大物業復牌一度大漲四成，然而，外界好奇恆大暴雷已超過兩年，當局為何到這一刻才對許家印動手？當輿論聚焦在許家印及其家族脫產事件的同時，是否巧妙地轉移誰是恆大做大做強的靠山？
恆大明明從2021年開始暴雷，無法準時償還債務，但中國為何直到兩年後才動手抓人？日前創維創始人黃宏生批評許家印用美國的法律進行破產保護，在老婆兒子移民美國後，再透過發債，將中國資產換成美國的個人資產，公然與中國人民、國家為敵，自取滅亡。
在本台「亞洲很想聊」節目中，時事評論人蔡慎坤指出，中國房地產頭部的國企和民企，都與各級黨政官員有非常密切的關係，否則根本拿不到土地、項目和資金。許家印作為一個平民子弟，搭上改革開放高速發展列車，背後有貴人相助。許家印在胡溫時代仍未坐大，但是在習近平執政十年，尤其是2018年中國房地產發展達到頂峰，也是恆大頂峰時期。過程中，許家印不斷進行各種政治投資，在恆大出事後，外界無法具體指出誰是許家印的靠山。蔡慎坤說，當時看到劉鶴是極力主張保恆大。過去兩年通過各路政府工作組指導，使恆大不至於完全倒下。
「這兩年中國政府的各種方式已經感受到巨大的壓力，沒辦法救它，最終只能放棄。如果沒有最高層的點頭，許家印今天不可能成為一個階下囚。」蔡慎坤繼續說道，「因為分享許家印房地產發展成果的黨政官員，絕對不止一兩個，應該是有一大批官員，共享中國房地產的盛宴。」
2021年10月，當時的中國國務院副總理劉鶴曾表示，「目前房地產市場出現了個別問題，但風險總體可控，合理的資金需求正得到滿足，房地產市場健康發展整體態勢不會改變。」
王國臣：習近平自認找到解決之道才抓人
「許家印被抓，我們的判斷是，習近平自認為已經找到處理恆大的解決辦法。如果恆大不解決。後面碧桂園一系列問題都會出來。」中華經濟研究院第一研究所助研究員王國臣在節目中分析，從許家印被捕後，恆大在港股復盤立刻應聲大漲，然而，市場只看到許家印被抓，未見後續龐大的債權與資產以及爛尾樓問題解決之道，所以又湧現失望的賣壓。「習覺得他有辦法解決，可是我覺得可能會重蹈三道紅線的覆轍。」
美女攻勢打造商業王國迎合政策發展負債纍纍
恆大在全盛時期好不風光，從房地產跨足到足球、甚至還養了一支「歌舞團」。蔡慎坤說，許家印投資足球，是為投習近平所好，背後有高人指點，所以不惜代價聘國外大牌球星、教練。許家印不只擁有「歌舞團」，也擁有一群美女公關團，在恆大管理團隊發揮巨大作用。「房地產企業在拿地、稅務打交道的過程，必須與黨政官員產生緊密聯繫，不只金錢利益勾兌，很大程度美色也是利益勾兌的一部分。」
不僅如此，向來懂得緊跟形勢的許家印，看到中國政府開始加大新能源產業投資，明確列入重要投資領域。恆大也響應中國政府高層號召投入海量的巨資，介入新能源汽車卻出現鉅額虧損。
「因為通過這樣的領域，可以拿到土地、銀行貸款、政府的財政補貼。許家印四處出擊，所謂的多元化的產業經營，最終負債越重，死得越慘。」
公開資料顯示，恆大從2017年底跨界造車，截至6月底，恆大汽車負債總額已高達756.92億人民幣，資產總額為428.52億人民幣，已經資不抵債。
黨委為何沒發揮作用？
據恆大數據，該集團擁有38個黨委、1133個黨支部，管理12075名黨員。不少中國網民質疑，為何黨委在監管沒有起到作用？
「某種程度還是負面效果，因為這些黨支部的幹部，不是從市場的角度看公司治理，而是要負責把上面的任務交代下去，」王國臣說。
王國臣在內部座談看到一個在半導體業的案例，發現這些黨委書記本身根本不了解ICT(資訊與通訊)產業運作，他們只負責上級交辦的事務，這只會讓中國的晶片發展更落後。
中國會出手救恆大嗎？
參考過去恆豐銀行的前例，王國臣認為恆大解決的方法不外乎是國企接手。「如果國企願意接手恆大，那債權人的資產就可以保住。」
恆大債務高達2.3萬億人民幣，相當於中國一年的財政收入。王國臣說，如果國企真的接手，應該能吃下債務。因為如果恆大問題解決不了，房地產光靠現有的救市措施，無法解決目前房地產低迷的問題，因為市場仍信心不足。「一些該暴雷而未暴的房企，它必須要解決。可是，它仍是會進一步退兩步，左右搖擺不定。」
「中國房地產走到今天，積累問題太多，不是現在政府能單純解決的問題，光是幾千億美金的外債，就能吃掉中國的外匯儲備，」蔡慎坤預期，這已非中國中央政府能透過安邦模式或海航模式完全解決，房地產公司形成的債務將連累到銀行、地方政府以及過去幾年熱衷於投資中國的外國基金，這樣的暴雷現象，很快會蔓延到各個領域。
《21世紀經濟》引用天風證券地產研究團隊發佈的報告顯示，2023年房地產行業境內外債到期規模合計達2.54萬億元人民幣，其中，境外債方面，2023年美元債到期規模約770億美元(約人民幣5490.43億元）。
中國國家國家外匯管理局統計，截至今年7月為止，中國外匯儲備規模為3.2萬億美元。
