看到碧桂園這個名字，很多人可能油然而生一種印象：青翠欲滴，生機勃勃。
但這一次，碧桂園能否持續青綠下去，真不好說了。
剛剛，曾經的宇宙第一房企碧桂園，承認出現階段性流動壓力。
而且，仍未支付應該於8月7日支付的兩筆美元債的票息。
Image聽話聽音，碧桂園這一說明，最讓人擔心的不是階段性流動壓力，而是它現在可能不但歸還不了本金，甚至連利息也兌付不了。
倘若推論屬實，那碧桂園手頭手頭資金有多短缺，可想而知。
消息一出，果然好多投資者一下子雞飛狗跳，碧桂園股價應聲大跌，吞下了13.64%的巨陰。
。
碧桂園100塊的債券，更是跌到了只剩3、40塊。
真是君王掩面看不得，回頭血淚相和流！
唉，太慘烈了！
曾經一片蒼翠的碧桂園，曾經意氣風發的楊老闆，搞成了今天這樣子，真是讓人一聲嘆息！
二
其實，碧桂園的危機，此前已有端倪。
先是業績一路下滑。
據碧桂園2022年披露的財報顯示，該公司的股東利潤虧損60.52億元，權益銷售額下降超過三成。
而到了今年，數據顯示，2023年1-7月，碧桂園銷售額再次暴跌，同比下降38.74%。
這個業績，只能用跳水兩個字來形容。
緊接着，碧桂園的管理層，開始棄船了。
7月19日，碧桂園服務執行董事兼總裁李長江及其配偶，突然減持322.79萬股碧桂園服務，套現2824.72萬港元。
李長江這可是在股票低位，大規模減持套現，而且減持得自己的持股只剩0.11%。
這種不計成本的清倉式大甩賣，現在回想起來，耐人尋味。。。
更讓側目的，是楊惠妍的突然大搞慈善。
7月30日，碧桂園老闆楊惠妍拋出蜜汁操作，宣佈將手中碧桂園服務20%的股權，合計64億捐給捐給了香港的國強公益基金會。
有沒有搞錯？！
本來公司已經水深火熱了，各種債券都快到期，這時候老闆不尋思還錢，還掏出64億做慈善？
事出異常必有妖，果然有眼尖的網友發現，這種操作，恆大在兩年前也有過。
只不過這次楊老闆更精明：國強公益基金會的創始成員，是楊惠妍的妹妹楊子瑩，捐給自己公司，河水不流外人田？
很多人猜測，楊老闆這麼玩，就是為了保住現金，因為後續碧桂園一旦宣佈破產，公司資產被拍賣被清算，但是慈善公益基金裏面的錢是不允許被清算的。
尼瑪，大難臨頭各自飛啊。
楊老闆，你玩得一手好「左手倒右手」啊！
越是這麼玩，越是讓人聞出了熱鍋上螞蟻的那股味。。。
三
當然，冰凍三日，非一日之寒！
碧桂園今天暴露出的問題，有碧桂園的問題，但也暴露出不少房地產企業商業模式的通病。
這種商業模式，一言以蔽之，就是六個字：高槓桿、高周轉！
所謂高槓桿，就是負債率高。換句話說，包括碧桂園在內，很多房企的運轉，就是靠負債推動。
以碧桂園為例，目前碧桂園總資產1.7萬億，負債1.4萬億，如果後面它的資產評估值繼續下降，後面負債規模還會越來越大。
有人也許要問，這麼高的槓桿，以前碧桂園是怎麼抗起來了？
這裏就要提到不少房企盈利的不傳之秘了：高周轉。
看吧，貸款—拍地—蓋房子—賣房—抓緊回款趕緊拍地—再蓋房子再賣，這是很多房企經營的底層邏輯。
還有人是這麼解釋「高周轉」模式：
土地的錢不是自己的，是借來的；開發的錢，是借來的。預售的周轉資金，是從老百姓借來的，甚至還要拖欠工程款，還要拖欠買房人的錢
這種說法，片面，不準確，但形象。
高周轉，玩的就是十個鍋九個蓋的遊戲，只有資金鍊迅速轉起來，這個遊戲才能玩下去。
其實道理也簡單：
既然開發商買地、蓋房，里外里靠的都是貸款，周期越長，債務利息付出就會越高，只能加快周轉，從拿地到開盤最大限度壓縮時間，減少債務付息支出。
但是，沒有一個運動員，能夠在馬拉松賽，持續跑出百米衝刺速度，地產商也一樣。
高周轉總會因為一些不確定因素，一不小心就會馬失前蹄，乃至摔個大馬趴。
更何況，碧桂園走的是下沉路線，項目主要集中在三四線城市，就像他們自己說的覆蓋1000多個縣城。
現在最難賣的偏偏就是三四線城市的房子，不僅難賣，而且預期還差，市場買漲不買跌，短期之內難有回天之力。
所以說，現在大家都是在為過去還債，但碧桂園這債，累計的是太沉太重了些。。。
回頭看，不知道碧桂園今天的「暴雷」，屬於偶然，還是必然？
我不知道，不知道楊老闆知不知道？
既知近日，何必當初？！
