資料照片：2022年8月3日，上海街頭的大型電子顯示屏顯示股票市場的動態。
中國疫情後的經濟反彈緩慢，人們抱持的最後一絲重大希望正在消退。當前，中國大批小投資者在經濟復甦停滯不前的情況下轉而看跌股市，加倍投資更安全的資產。
證券商和基金經理們曾預計，由於經濟步伐的加快，以及房地產仍存在足夠不確定性的原因，股市將成為市場上唯一的遊戲，數十億元人民幣的超額儲蓄將在今年湧入股市。
然而，正如境外現金未能在中國股市出現一樣，緊張的家庭們也紛紛背離股市，湧向債券和存款，使得股市漂泊不定。
在去年10月至今年1月上漲20%後，中國藍籌股——滬深300指數正在回吐漲幅，年初至今下跌了1%。恒生指數處於2023年的低點，主權債券收益率下跌。今年最容易的交易失去勢頭，使投資者望而卻步。
「我挺失望的，」上海30多歲的程式設計師埃里克·余（音譯：Eric Yu）說。他在上海投資了大約三年。
「在我挽回所有的損失之前，我不會再把錢投入股票了，」他說。相反，他被科技行業裁員和青年失業的陰影嚇壞了，而一直在將每月收入的一半投入財富和儲蓄產品。
「此時安全更重要......我不想賠本。」
路透社（Reuters）對十幾個小投資者的採訪表明，這種情緒相當普遍。
中國證券監督管理委員會主席易會滿表示，中國的個人投資者交易佔比在60%左右，相比之下，根據摩根大通（JPMorgan）的估計，小投資者在美國交易佔比不到25%。所以在中國，小投資者也是一股巨大的市場力量，他們對股市的興趣缺乏體現在了市場數據中。
中國的證券保證金交易餘額——衡量風險偏好的指標——徘徊在一個月來的低點上下。A股市場成交量處於3月初以來的最低水平。
中國證券登記結算有限責任公司（CSDC）的數據顯示，經紀賬戶創建雖然波動不定，但在2月和3月勢頭良好後，4月份同樣有所下降。代表投資者興趣的共同基金髮行也在不斷減少。
廣泛的上證綜指（SSEC）的交易額與2022年初的交易持平。
「就好像股市對中國復甦的股市失去了信心，」思睿集團（Grow Investment Group）首席經濟師洪灝（Hong Hao）表示。他指出，不同尋常的是，股票已經從與存款和流動性長達數年的相關性中分離開來。
只能等着
隨着經濟指標疲軟以及政治緊張局勢加劇和經濟增長下滑的全球背景，投資者的熱情已經消退。
由於經濟復甦變得搖擺不定，中國4月份工業產出和零售銷售增長低於預期。貸款出人意料地大幅下降，而西方減少製造業對中國依賴的努力已經加大了勢頭。
所有這些都讓中國國內的投資者表示，他們太緊張了，除了儲蓄一條路之外，不敢把錢移往它處；央行的數據顯示，存款的膨脹速度甚至比一年前疫情高峰期還要快。
「今年很難把握投資機會，因為主題變化如此之快，」投資者王在政（音譯：Wang Zaizheng）說。「我變得更加謹慎了......市場情緒疲軟，另外也存在政策和地緣政治風險。」
可以肯定的是，並非每個跡象都是負面的，有些人認為，當地投資者的回歸是最終會到來的巨大推動力。
「一些市場參與者估計，這些過度的儲蓄中有10%可能會投資到資產市場。這將達到大約8000億元人民幣，」法國巴黎銀行資產管理公司（BNP Paribas Asset Management）駐香港的高級投資策略師羅念慈（音譯：Chi Lo）表示。
瑞銀資產管理公司（UBS Asset Management）亞太區多元資產管理主管海登·布里斯科（Hayden Briscoe）表示，這些投資者將推動市場走高。他還指出最近非銀行貸款的擴張是現金開始在經濟中積極流動的早期跡象。
「錢又開始回來了，」他說。
然而，到目前為止，更權衡的做法還是繼續觀望。即使是表現出色的國有行業等亮點，也更多地反映了類似債券的股息，而不是風險偏好，而在泡沫化的人工智能行業之外，沒有出現誘人的回報率。
「現在我的股票投資組合損失了大約90%，」一名40多歲、只願意披露自己姓孟的上海男士說。
他以前曾熱衷於認購原始股，並且希望其首日價格會飆升。
「我現在被套牢了，只能等着它開始盈利。」
(本文依據了路透社的報道。)
